Gemini Space Station сообщила о чистом убытке в размере $107,7 млн за второй квартал 2026 года, что подчёркивает постоянное давление, которое спад торговой активности на рынке криптовалют оказывает на биржу, основанную братьями Уинклвосс.

Хотя этот убыток означает улучшение на 19% по сравнению с дефицитом в $133,2 млн, зафиксированным в том же кварте предыдущего года, Gemini осталась глубоко убыточной, несмотря на рост выручки и продолжающиеся усилия по сокращению расходов. Компания объявила о выручке в $45,5 млн за второй квартал, что на 37% больше по сравнению с $33,3 млн за аналогичный период прошлого года. Расширяющийся разрыв между ростом выручки и конечным финансовым результатом показывает, насколько сильно должна вырасти выручка, чтобы компенсировать постоянные затраты на инфраструктуру и комплаенс, неотъемлемо связанные с работой регулируемой криптоплатформы в США.

Объёмы торгов остаются ключевой проблемой

На фоне охлаждения рыночной активности в сфере криптовалют Gemini работала над снижением зависимости от торговых комиссий. В первом квартале биржа сообщила о снижении объёма спотовых торгов на 53% в годовом исчислении — до $6,3 млрд. Выручка от биржевых операций за тот же период упала на 27% и составила $17,2 млн. Сокращение объёмов отражает более широкую отраслевую тенденцию: ведущие биржи испытывают давление на выручку от транзакций в периоды длительного снижения розничной активности и сжатия волатильности.

Чтобы компенсировать это снижение, компания всё чаще обращалась к другим направлениям бизнеса, включая кредитные карты, кастодиальные услуги, внебиржевую торговлю и рынки прогнозов. Выручка от услуг и процентный доход достигли $24,5 млн в первом квартале, что составило почти половину общей выручки. Такая диверсификация помогла поддержать выручку даже на фоне ослабления основной биржевой активности. Gemini также сократила базу затрат в рамках реструктуризации, которая включала увольнение сотрудников.

Диверсификация становится основой стратегии

Финансовые результаты Gemini подчёркивают более широкую проблему, стоящую перед криптовалютными биржами. Бизнес, основанный на торговле, может приносить значительную выручку в периоды высокой рыночной активности, однако его показатели могут быстро ухудшаться при сокращении объёмов. В рамках всей отрасли биржи стремятся развивать управление активами, токенизацию и предложение регулируемых деривативов для создания более устойчивых, регулярных потоков выручки, менее зависимых от рыночных циклов.

Соответственно, компания расширяется далеко за пределы своей первоначальной спотовой биржи. В апреле Gemini получила лицензию на клиринг деривативов в США, что позволяет планировать предложение более широкого спектра финансовых продуктов. Она также расширила рынки прогнозов и запустила торговлю акциями без комиссий в рамках стремления стать более универсальной торговой платформой. Лицензия на деривативы позволяет Gemini конкурировать в категории продуктов, которые приносят значительную выручку биржам, способным предлагать регулируемые криптофьючерсы и опционы.

В мае Gemini укрепила свой баланс с помощью инвестиции в размере $100 млн от Winklevoss Capital Fund. Инвестиция, осуществлённая в биткоине, была предназначена для поддержки разработки продуктов, стратегических инициатив и общих корпоративных нужд.

Последние результаты свидетельствуют о том, что меры по диверсификации и сокращению расходов помогают Gemini сократить масштаб убытков. Тем не менее компания продолжает работать в сложных условиях, и продолжительная слабость объёмов криптовалютных торгов может по-прежнему сдерживать рост её традиционного биржевого бизнеса. Смогут ли доходы от услуг масштабироваться в достаточной степени для покрытия оставшихся операционных расходов — это ключевой показатель, за которым предстоит следить в ближайшие кварталы.