Franklin Templeton официально запустила два биржевых фонда, которые конвертируют дивиденды крупных американских компаний в биткоин, при этом криптовалютная часть портфеля растет с каждой выплатой. Franklin U.S. Equity Bitcoin DRIP Index ETF (FBEQ) и Franklin U.S. Innovation Bitcoin DRIP Index ETF (FIBT) теперь торгуются на Nasdaq.

Запуск стал последним регуляторным шагом в процессе, начавшемся в июне, когда регистрационные документы по обоим фондам поступили в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) без тикеров и сведений о комиссиях. Franklin подала обновленные регистрационные бумаги в SEC 22 октября, и спустя четыре месяца после первоначальной подачи полные параметры фондов стали публичными, согласно официальному пресс-релизу компании. Дебют состоялся на американском рынке, где регулируемый доступ к биткоину расширяется с начала торговли спотовыми биткоин-ETF в январе 2024 года, а крупные управляющие активами последовательно интегрируют криптовалютную экспозицию в традиционные фонды.

Как работают фонды

FBEQ отслеживает индекс VettaFi U.S. Large-Cap 500 Bitcoin DRIP, который включает 500 крупнейших американских компаний по рыночной капитализации, взвешенных по капитализации с учетом свободного обращения. По состоянию на 30 сентября индекс включал 499 акций стоимостью от 10,2 млрд до 5,5 трлн долларов, с наибольшей концентрацией в секторе информационных технологий.

На момент запуска индекс распределяет 95% портфеля в эти акции и 5% в биткоин. Каждая дивидендная выплата компаний — обычная или специальная — реинвестируется в BTC при открытии торгов на следующий день после даты отсечки, то есть доля биткоина в портфеле растет с каждой выплатой.

Традиционный план реинвестирования дивидендов (DRIP) использует денежные дивиденды для покупки дополнительных акций компании, которая их выплатила. Версия Franklin направляет эти средства в BTC. Для инвесторов дивидендный поток крупнейших американских компаний превращается в регулярную покупку биткоина, не требующую биржевого счета, кошелька и решений о хранении. Структура переносит привычку к сложному проценту, которую инвесторы, ориентированные на доход, практикуют десятилетиями, — автоматическое реинвестирование выплат — на новый актив, и все это в рамках стандартного брокерского продукта.

Доля биткоина подвержена строгим ограничениям. При каждой ежеквартальной ребалансировке любое распределение свыше 5% сокращается до 4,5%. Если биткоин превышает 20% индекса между ребалансировками, индекс сокращает его до 4,5% в течение двух рабочих дней, а вырученные средства возвращаются в акции. В результате получается фонд акций с биткоин-частью — продукт, структурно отличный от специализированного биткоин-фонда. То, как быстро эта часть приблизится к указанным потолкам, будет зависеть от дивидендных потоков и рыночных движений между ребалансировками; эта динамика станет понятнее по мере формирования торговой истории фондов.

Примечательно, что фонд не хранит биткоин в блокчейне. Экспозиция достигается через биткоин-биржевые продукты, включая собственный спотовый фонд Franklin Templeton, биткоин-фьючерсы и опционы, а также депозитарные расписки — в некоторых случаях через дочернюю структуру на Каймановых островах.

FBEQ имеет коэффициент расходов 0,09% и не взимает комиссию 12b-1. Управляет фондом Franklin Advisory Services, суб-адвайзером выступает Franklin Templeton Institutional.

Биткоин как зрелый инвестиционный актив

«Биткоин созрел как инвестиционный актив, чему способствуют более глубокая рыночная инфраструктура, более широкое принятие и растущее понимание роли, которую он может играть в портфелях», — сказала Дина Тинг (Dina Ting), старший вице-президент и глава подразделения индексных инвестиций Franklin Templeton. «Системный подход к формированию экспозиции — один из способов решить задачи следующего этапа принятия».

Джефф Масом (Jeff Masom), глава подразделения дистрибуции в США и глобального управления частными рынками, представил фонды как новый способ объединить американские акции и биткоин с помощью отличительной индексной методологии. FIBT, второй из двух запущенных фондов, применяет ту же механику «дивиденды в биткоин» к инновационно ориентированному сегменту американского рынка, его полные параметры включены в те же публичные документы.

Эта статья впервые была опубликована на Bitcoin Magazine, автор — Мика Зиммерман (Micah Zimmerman). Источник: Franklin Templeton Officially Launches 2 Bitcoin DRIP ETFs That Turn Dividends Into Bitcoin.