Европейская сессия

Европейская сессия принесёт предварительные отчёты по инфляции из Франции и Испании. Ожидается, что оба показателя вырастут, отражая повышение цен на энергоносители в августе, однако внимание будет сосредоточено на базовых показателях. Это предварительные данные по гармонизированному с методологией ЕС индексу потребительских цен (HICP), которые входят в сводную предварительную оценку по еврозоне, и поскольку затраты на энергоносители обычно отражаются в первую очередь в общем индексе, базовые показатели, исключающие волатильные компоненты энергетики и продовольствия, дают более точное представление об основной тенденции.

Тем не менее реакция рынка может быть сдержанной. Европейский центральный банк уже заранее подтвердил повышение ставки в сентябре и дал понять, что после этого у него меньше желания продолжать ужесточение, а значит, эти данные вряд ли что-либо изменят в ближайшей денежно-кредитной политике.

Американская сессия

В американскую сессию все взгляды будут прикованы к выступлению главы ФРС Уорша в Джексон-Хоуле. После объявления Минфина США о выкупе казначейских облигаций и «вербальной» интервенции Бессента, направленной на сдерживание долгосрочных доходностей, ключевой вопрос для трейдеров — будет ли глава ФРС Уорш возражать против недавнего смягчения финансовых условий. Финансовые условия — совокупность доходностей облигаций, кредитных спредов, цен на акции и курса доллара, формирующая расходы домохозяйств и бизнеса, — важны для ФРС именно потому, что ослабление по этим каналам может противодействовать рестриктивной политике.

Место проведения усиливает значимость события. Джексон-Хоул — ежегодный симпозиум Федерального резервного банка Канзас-Сити, проходящий в конце августа, — исторически был площадкой, где руководители ФРС обозначали поворотные моменты: Бен Бернанке в выступлении 2010 года проложил путь ко второму раунду количественного смягчения, а Джером Пауэлл в 2020 году представил рамки таргетирования средней инфляции. Эта история — одна из причин того, что формулировки, а не только время выступления, анализируются столь пристально.

Если нет, то текущие сделки на «обесценивание» — например, длинные позиции по драгоценным металлам и биткоину и короткая позиция по доллару США, названные так потому, что они строятся в расчёте на устойчивое снижение покупательной способности фиатных валют, — скорее всего, получат дальнейшее развитие. С другой стороны, если он выступит с возражениями в духе «недавнее смягчение финансовых условий, если оно сохранится, может осложнить процесс возвращения инфляции к нашему целевому уровню» или «если недавнее смягчение поставит под угрозу прогресс в достижении ценовой стабильности, мы без колебаний отреагируем надлежащим образом» и т.п., рынок может вновь ужесточить финансовые условия, а коррекция сделок на «обесценивание» может углубиться.

Глава ФРС Уорш выступит в 14:00 GMT/10:00 ET. Подготовленный текст выступления, как правило, публикуется за несколько мгновений до начала или одновременно с выступлением главы ФРС, а поскольку следующее запланированное заседание FOMC состоится в сентябре, любое изменение тональности будет воспринято как сигнал о дальнейшем курсе политики.

Выступления представителей центральных банков

• 12:45 GMT/08:45 ET — Манн, Банк Англии (ястреб — с правом голоса)
• 13:00 GMT/09:00 ET — Хэммак, ФРС (ястреб — с правом голоса)
• 14:00 GMT/10:00 ET — глава ФРС Уорш (нейтральная позиция — с правом голоса)
• 15:40 GMT/11:40 ET — управляющий Банком Англии Бейли (нейтральная позиция — с правом голоса)
• 15:55 GMT/11:55 ET — Шнабель, ЕЦБ (ястреб — с правом голоса)
• 16:30 GMT/12:30 ET — Гулзби, ФРС (ястреб — без права голоса)