На протяжении пяти лет Париж позиционировал себя как ведущий криптовалютный хаб Европы. Администрация президента Эммануэля Макона ухаживала за мировыми биржами, продвигала местного производителя аппаратных кошельков Ledger и убедила Circle разместить европейские операции со стейблкоинами во французской столице до вступления в силу регламента ЕС Markets in Crypto-Assets (MiCA). Теперь в расколотом Национальном собрании законодатели продвинули законопроект, предусматривающий налог на прирост капитала в размере 31,4% на сделки обмена криптовалют на стейблкоины.

Более внимательное прочтение финансового законопроекта на 2027 год (Projet de loi de finances pour 2027) показывает, что французские законодатели делают больше, чем корректируют налоговую ставку. Посредством трёх взаимосвязанных поправок левые депутаты стремятся облагать налогом инвесторов при хеджировании волатильности, обязать их раскрывать свои частные некастодиальные кошельки и выставлять счёт за бумажную прибыль при переезде из страны.

Перевес в один голос для поправки I-3898

Непосредственным поводом для споров стала поправка I-3898, автором которой выступил левый депутат Николя Сансю. Во время малопосещаемого пленарного заседания 16 октября, на котором отсутствовали 477 из 577 депутатов Собрания, мера была принята перевесом в один голос: 38 — за, 37 — против и 25 воздержались. Поскольку результат решился с таким минимальным перевесом, судьба предложения теперь зависит от того, сохранится ли эта арифметика, когда вся палата соберётся для голосования по бюджету 17 ноября.

Ставка 31,4% не является вновь созданной. Она отражает действующий единый налог Франции (Prélèvement Forfaitaire Unique), который применяется при выводе розничными инвесторами цифровых активов в фиатные евро. С 2019 года статья 150 VH bis Общего налогового кодекса предоставляла отсрочку налогообложения (sursis d'imposition) по сделкам обмена криптовалюты на криптовалюту, позволяя трейдерам переводить средства из волатильныхенов, таких как Bitcoin, в стейблкоины без уплаты налога до зачисления средств на банковский счёт.

Поправка I-3898 отменяет эту отсрочку с 1 января 2027 года, превращая обычную сделку по управлению рисками в немедленную налогооблагаемую ликвидацию. В ходе того же заседания депутаты голосами 75 против 18 отклонили предложение, позволявшее розничным инвесторам переносить реализованные криптоубытки на срок до десяти лет. На практике государство будет взимать 31,4% при фиксации прибыли во время бычьего рынка, но не предоставит многолетнего облегчения, когда крах уничтожает капитал.

Соответствующие требованиям токены облагаются налогом, нерегулируемые — с отсрочкой

Формулировки также создают необычную регуляторную ситуацию. Текст определяет налогооблагаемые стейблкоины строго как выпущенные в соответствии с MiCA Электронные денежные токены (EMT), которые предусматривают прямое договорное право на погашение в фиате по номиналу. Это определение затрагивает соответствующие требованиям токены, такие как USDC от Circle и привязанный к евро EURC — оба от эмитента, которого Франция активно привлекала накануне MiCA. Напротив, офшорный эмитент Tether (USDT) и децентрализованный протокол DAI не имеют лицензий MiCA EMT. При буквальном прочтении текста обмен Bitcoin на регулируемый EURC повлечёт налоговый счёт в 31,4%, тогда как обмен на нерегулируемый USDT останется с отсрочкой налогообложения.

Франсуа Вольпуэ, генеральный директор по Франции в компании блокчейн-аналитики Chainalysis, предупредил, что налогообложение регулируемых стейблкоинов напрямую подрывает цель MiCA по привлечению трейдеров в правовое поле. Леа Мастролилло, налоговый партнёр парижской юридической фирмы ORWL Avocats, добавила, что поправка также отменит общее правило оценки портфеля Франции для таких обменов, обязав налогоплательщиков рассчитывать базу себестоимости по каждому токену в отдельности.

Раскрытие кошельков и налог на выезд

Если налогообложение хеджирования через стейблкоины подтолкнёт инвесторов к самостоятельному хранению или иностранным юрисдикциям, две сопутствующие поправки, ожидающие в бюджетной очереди, призваны перекрыть оба пути.

Поправка I-2701 потребует от французских налоговых резидентов декларировать балансы всех некастодиальных кошельков, если их совокупная стоимость превышает €100 000 ($112 000) в течение налогового года. Хотя в большинстве стран такая отчётность является стандартной налоговой практикой, отраслевые группы во Франции рассматривают централизованный государственный реестр дорогих аппаратных кошельков как угрозу физической безопасности, учитывая задокументированную волну насильственных вторжений в дома и похищений, направленных против держателей криптовалют за последние два года.

Поправка I-CF1822 предлагает распространить корпоративный «налог на выезд» Франции на цифровые активы. Одобренная на этапе финансового комитета в начале октября — до того, как комитет отклонил более широкий налоговый законопроект 31 голосом против 3 и вынудил вернуться к обсуждению на пленарном заседании, — мера нацелена на всех, кто прожил во Франции шесть из последних десяти лет и владеет криптовалютой на сумму более €800 000. Пере налогового резидентства за границу повлечёт налог на прирост капитала с нереализованной бумажной прибыли, даже если не был продан ни один токен.

Фискальное давление встречает рынок 24/7

Почему Париж столь агрессивно вторгается в цифровые кошельки граждан? Ответ кроется в фискальной арифметике Франции. По официальным данным INSEE, государственный долг Франции превысил €3,64 трлн, или 119,8% ВВП, а ежегодный дефицит бюджета составляет 5,4% ВВП. На фоне охвативших французские города уличных протестов из-за сокращения государственных расходов, приведших, по данным Reuters, к более чем 2500 арестам, правительство ищет доходы везде, где капитал выглядит ликвидным.

Эти внутренние фискальные поиски противоречат тому, как сейчас функционируют мировые финансы. 20 октября — в тот же день, когда Национальное собрание открыло пленарное голосование по доходной части бюджета, — совместный отчёт Coinbase и The Block Pro Research под названием «The Always-On Dollar» показал, что мировой объём переводов стейблкоинов — потоков в блокчейн-токенах, предназначенных для сохранения стабильной стоимости относительно фиатных валют, таких как доллар США, — достиг $891 млрд в третьем квартале 2026 года, перемещая $400 млн каждый час, причём 73% транзакций расчётами вне стандартных банковских часов. Пока корпорации всё чаще используют стейблкоины как оборотный капитал в режиме 24/7, французские законодатели продолжают относиться к ним преимущественно как к спекулятивным инструментам.

Неопределённый путь к закону

Станут ли три меры законом, далеко не решено. Даже французская исполнительная власть выступает против поправки I-3898: министр публичных счетов Давид Амьель заявил с трибуны Собрания, что налог на стейблкоины юридически ущербен и практически неисполним. Чтобы вступить в силу в январе 2027 года, поправки должны пройти полное голосование Национального собрания, назначенное на 17 ноября, преодолеть контролируемый консерваторами Сенат и избежать вероятного использования правительством статьи 49.3 Конституции — процедурного механизма, позволяющего премьер-министру принять бюджет без парламентского голосования, исключив враждебные поправки.

Даже если исполнительная власть исключит эти меры в ноябре, эпизод уже поставил под вопрос репутацию Парижа как криптохаба. Капитал, особенно криптовалюты, как правило, движется в юрисдикции, где его приветствуют и где правила предсказуемы. Давая сигнал о том, что соответствие регуляторным требованиям может стать прологом к дальнейшему налогообложению, парламент Франции передал своим европейским конкурентам весомый аргумент.