Forward Air (NASDAQ: FWRD) в среду сообщила о своих самых сильных квартальных результатах с момента завершения того, что компания назвала «messy merger» с экспедитором Omni Logistics в январе 2024 года. Операционные результаты улучшились во всех бизнес-сегментах во втором квартале, лидером стало подразделение Expedited Freight.

Совокупная выручка достигла $673 млн, что на 9% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Совокупная скорректированная EBITDA выросла на 18% г/г до $93 млн.

Сегмент expedited, включающий операции less-than-truckload (LTL), получил выручку $319 млн, что на 24% выше г/г. Объем перевозок вырос на 7%: количество отправок увеличилось на 2%, а вес на одну отправку — на 5%.

Доходность, измеряемая как выручка на центнер без учета топливных надбавок, снизилась на 2% г/г. Более высокий вес отправок оказал давление на этот показатель, частично компенсируясь нераскрытым увеличением длины рейса. Выручка на одну отправку без учета топлива выросла на 3% г/г.

Часть LTL-груза, ранее ушедшая на ослабленный рынок truckload, вернулась, что повысило вес отправок и выручку на одну отправку. Такая динамика в секторе LTL наблюдается регулярно, поскольку грузоотправители пересматривают выбор вида перевозки при изменении доступности truckload-мощностей или цен.

Подразделение expedited показало операционную маржу 10.9%, что на 340 базисных пунктов лучше г/г. Маржа EBITDA составила 13.6%, увеличившись на 200 б.п. г/г. Почти все статьи расходов снизились как доля выручки, за исключением purchased transportation, которая выросла на 430 б.п.

Omni Logistics сообщила о выручке $339 млн, что на 3% выше г/г. Скорректированная EBITDA составила $38 млн, увеличившись на 28% г/г, а скорректированная маржа EBITDA улучшилась на 220 б.п. до 11.2%.

В прошлом месяце Forward объявила, что заключила необязывающее соглашение с клиентом contract logistics, чтобы сохранить половину — и потенциально до 75% — годового контракта на $250 млн. На телефонной конференции по итогам первого квартала в мае компания заявляла, что могла бы потерять весь этот бизнес, который составляет примерно 10% годовой выручки Forward. Недавний меморандум о взаимопонимании сохраняет текущий контракт как минимум на следующие два года.

Потенциальная потеря клиента привела к проверке гудвила по балансовой стоимости бизнеса Omni. Forward сообщила о доналоговом убытке от продолжающейся деятельности во втором квартале в размере $244 млн. Однако эта сумма включала неденежное списание гудвила на $244 млн.

Этот риск по клиенту также помешал плану продать весь бизнес частным инвесторам. (Forward начала стратегический пересмотр в начале 2025 года, поскольку давление со стороны инвесторов усилилось после спорного слияния с Omni Logistics.)

После выделения клиента, находившегося под риском, Forward сосредоточилась на продаже своего intermodal-подразделения и двух меньших унаследованных бизнесов Omni, которые в прошлом году в совокупности принесли $394 млн выручки. Один из бизнесов Omni был продан во втором квартале, а другой — в июле. Компания рассчитывает завершить продажу intermodal-бизнеса к концу года.

Выручка от этих продаж будет направлена на снижение долговой нагрузки.

Выручка intermodal в квартале выросла на 1% г/г до $60 млн. Подразделение отчиталось о марже EBITDA 16.7%, что на 160 б.п. лучше г/г.

Операционный денежный поток во втором квартале составил $46 млн, что на $6 млн ниже г/г. Ликвидность на уровне $401 млн осталась почти без изменений по сравнению с предыдущим кварталом, несмотря на полугодовую выплату процентов в размере $34 млн во втором квартале.

Чистый долг в $1.66 млрд составлял 5.2x скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев и был ниже долгового ковенанта 6x. (Скорректированная EBITDA за последние 12 месяцев составила $319 млн.)

Акции FWRD выросли на 10.7% на вечерних торгах в среду.

Почему это важно? Forward Air — единственная публичная компания, предлагающая наземные перевозки между аэропортами в конфигурации LTL. Ее спорное слияние с Omni Logistics стало предостерегающим примером и важным кейс-стади для отрасли грузоперевозок и логистики.

Другие материалы FreightWaves от Todd Maiden:

Провозные мощности в июле снижались быстрее, ставки остаются высокими

Июльский PMI на уровне 55.6% — максимум за 4 года; перевозчики LTL становятся более оптимистичными

Schneider National повышает цены на фоне дисбаланса рынка

Материал Forward Air takes step in right direction in Q2 впервые появился на FreightWaves .