Fidelity готовится внедрить функцию стейкинга в свой Fidelity Ethereum Fund (FETH) — спотовый ETF на эфир, активы которого составляют приблизительно 898 миллионов долларов, начавший торговаться в 2024 году. Предлагаемая поправка позволит фонду формировать новый источник дохода для инвесторов за счёт эфира, которым он уже располагает, используя механизм консенсуса Ethereum на основе доказательства доли (proof-of-stake), действующий с момента перехода сети от майнинга в сентябре 2022 года, при котором валидаторы получают вознаграждения за помощь в обеспечении безопасности блокчейна.

Согласно планируемым изменениям, FETH сможет стейкать до 100% своих эфирных активов в нормальных рыночных условиях. Fidelity не установила минимальный порог стейкинга, однако фонд намерен сохранять часть эфира в свободном виде для исполнения запросов на погашение, покрытия операционных расходов и поддержания достаточной ликвидности. Этот буфер ликвидности учитывает структурную особенность стейкинга в Ethereum: хотя вывод средств доступен с момента обновления сети Shanghai в апреле 2023 года, протокол предусматривает очередь на выход, которая может задерживать процесс вывода из стейкинга в периоды высокой активности.

Распределение вознаграждений и операционная структура

Fidelity будет удерживать 85% валовых вознаграждений за стейкинг в интересах акционеров. Оставшиеся 15% будут направлены спонсору фонда, кастодианам и операторам нод, обеспечивающим инфраструктуру стейкинга. Fidelity назвала Blockdaemon, Figment и Galaxy в качестве выбранных операторов нод для фонда.

Такое устройство позволит инвесторам получать доступ к вознаграждениям за стейкинг Ethereum — в настоящее время доходность составляет примерно 3% годовых в сети, хотя этот показатель меняется в зависимости от участия валидаторов и объёма транзакций — без необходимости самостоятельно управлять валидаторами или блокировать собственный эфир. Чистые вознаграждения за стейкинг будут в первую очередь направляться на покрытие расходов фонда. Оставшиеся средства затем будут ежеквартально распределяться среди акционеров. Fidelity отметила, что фонд может продать часть своего эфира для получения денежных средств, необходимых для этих выплат.

Широкая конкурентная среда

Предложение появляется на фоне того, как управляющие компании всё чаще стремятся интегрировать стейкинг в американские инвестиционные продукты на базе эфира. Grayscale и 21Shares также внедряют стейкинг в свои существующие эфирные фонды, тогда как BlackRock выбрала отдельную структуру продукта стейкинга. Ни один спотовый ETF на эфир, торгуемый в настоящее время в Соединённых Штатах, не предлагает стейкинг, что делает эти предложения потенциальным фактором дифференциации на насыщенном рынке.

Недавние изменения в регулировании и налогообложении помогли проложить путь для подобных продуктов. Бюллетень IRS о безопасной гавани, выпущенный в ноябре 2025 года, разрешает квалифицированным криптовалютным трастам стейкать активы без потери статуса гранторного траста для целей налогообложения.

Для Fidelity добавление стейкинга могло бы укрепить конкурентные позиции её эфирного фонда, сочетая ценовую экспозицию с потенциальным денежным доходом. Однако вознаграждения за стейкинг носят переменный характер, и фактические суммы распределений будут зависеть от полученных вознаграждений, расходов фонда, потребностей в ликвидности и применимых нормативных ограничений.

Предлагаемые поправки придадут FETH более доходно-ориентированную структуру, сохраняя при этом его основную цель — отслеживание цены эфира. Этот план также подчёркивает, как конкуренция среди американских криптовалютных инвестиционных продуктов эволюционирует от пассивной ценовой экспозиции к структурам, генерирующим доход.