Fidelity International удваивает вложения в золото на фоне роста недоверия к ФРС

Mike Maharrey

Поскольку распродажа на рынке облигаций продолжается, а вера в готовность и способность Федеральной резервной системы бороться с инфляцией ослабевает, по-видимому, по меньшей мере некоторые институциональные инвесторы на Западе вновь обращаются к золоту.

В недавнем интервью портфельный управляющий Fidelity International George Efstathopoulos заявил, что удвоил золотые вложения фонда, доведя их до установленного самим фондом максимума в 5 процентов. Он также добавил, что рассмотрел бы возможность повышения этого лимита, если доллар продолжит терять статус защитного актива.

Базирующаяся в Лондоне Fidelity International — не следует путать с Fidelity Investments в США — управляет клиентскими активами на сумму $565.7 billion и обслуживает около 2.5 million клиентов.

Ранее в этом году компания сократила вложения в золото, поскольку драгоценный металл скорректировался и торговался вбок после начала конфликта между США и Ираном.

По данным Bloomberg, недавнее наращивание золотых позиций Fidelity финансировала за счет имеющихся денежных средств и продажи высокодоходных облигаций, включая gilts (облигации правительства Великобритании). Efstathopoulos сказал, что фонд начал наращивать позицию после распродажи облигаций, последовавшей за июльским заседанием Федеральной резервной системы.

На том заседании председатель Федеральной резервной системы Kevin Warsh и его коллеги вновь оставили ставки без изменений, хотя продолжали жестко высказываться о борьбе с инфляцией. Похоже, рынки обращают больше внимания на то, что делает ФРС, чем на заявления Warsh & Company, и, не увидев действий, длинный конец кривой доходности казначейских облигаций вновь резко вырос после (не)политического заявления ФРС в прошлом месяце.

Это указывает на то, что инвесторы мало верят в готовность или способность центрального банка удерживать инфляцию на уровне 2 percent — цели, которую ФРС официально приняла в January 2012. Как отметил CNBC, “We think you're going to keep short-term policy rates in check, and it's going to create a ton of inflation later.”

Именно это и имел в виду Efstathopoulos в интервью: “My translation of [the post-meeting bond selloff] is the lack of Fed credibility and more policy uncertainty.”

Золото подорожало после того заседания ФРС, а последний рост был вызван неудачной попыткой Министерства финансов США вмешаться и поддержать рынок облигаций более агрессивным выкупом долгосрочных Treasuries. Efstathopoulos сказал, что этот выкуп выглядел как “an attempt to manipulate the yields, rather than dealing with the source of why yields are moving higher.”

Поскольку золото не приносит дохода, рост доходностей обычно увеличивает альтернативную стоимость владения металлом — что делает текущую динамику необычной. “Gold now is less focused on yields rising, but why yields are rising,” сказал он.

Золото выросло почти на 14.8 percent с начала August и торгуется на трехмесячном максимуме. Металл также поднялся выше технически важной 200-day moving average. Efstathopoulos, со своей стороны, связал любое дальнейшее увеличение доли с продолжающимся снижением доллара как защитного актива — оставляя статус валюты наряду с усилиями ФРС восстановить доверие к инфляционной политике ключевым фактором для наблюдения.