Споры о повышении ставки ФРС усиливаются на фоне сохраняющейся инфляции выше целевого уровня 2%

Президент Федерального резервного банка Чикаго Остен Гулсби назвал инфляцию выше целевого уровня Федеральной резервной системы в 2% главной экономической проблемой США, в то время как политики по-прежнему расходятся во мнениях о том, следует ли повышать ставки с текущего диапазона 3.50%–3.75%. Этот разногласие подчеркивает напряжение в основе двойного мандата ФРС — ее обязательства обеспечивать как ценовую стабильность, так и максимальную занятость — в условиях, когда инфляция остается высокой, а рынок труда демонстрирует признаки ослабления.

Почему Гулсби считает инфляцию главной проблемой

В интервью, опубликованном Wired 11 Aug. и записанном 22 June, Гулсби заявил, что быстро растущие цены представляют для экономики большую угрозу, чем текущие условия на рынке труда.

"The biggest problem facing our economy right now is not the collapse of industry and the collapse of jobs; it's that the prices have been rising too fast," Goolsbee said. "We got an inflation problem and people hate inflation."

Оценивая занятость, Гулсби назвал уровень безработицы, найм и увольнения тремя основными показателями, формирующими его взгляд. Он охарактеризовал рынок труда как "stable, without being good", что указывает на ослабление условий, но не до такой степени, чтобы занятость стала для центрального банка самой срочной проблемой.

Президент Чикагского ФРБ не дал указаний относительно того, поддержал бы он повышение ставки на заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке 15–16 Sept.. В этом году Гулсби не имеет права голоса по вопросам денежно-кредитной политики, хотя его комментарии дополняют общественную дискуссию между руководителями региональных ФРБ и членами Совета управляющих.

Инфляция остается выше целевого уровня ФРС в 2%, несмотря на периоды более медленного месячного роста цен. Показатель потребительских цен за June снизился на 0.4% по сравнению с May, а годовая инфляция замедлилась до 3.5% с 4.2%, согласно Бюро трудовой статистики. Базовый CPI, исключающий цены на продукты питания и энергоносители, за месяц не изменился и вырос на 2.6% в годовом выражении.

Поддержка повышения ставки разделила политиков

На заседании 28–29 July Федеральная резервная система сохранила ставки в диапазоне 3.50%–3.75% при голосовании 9–3. Beth Hammack, Neel Kashkari и Lorie Logan выступили против, поскольку предпочитали повышение на 25 базисных пунктов.

Президент ФРБ Миннеаполиса Kashkari впоследствии заявил, что центральный банк должен начать повышать ставки, поскольку высокая инфляция и конфликт США и Ирана усложняют прогноз политики. По данным Reuters, закрытие Ормузского пролива нарушило маршрут, через который обычно проходит около одной пятой мировых поставок нефти и газа.

Kashkari сказал, что неопределенность вокруг конфликта затрудняет для ФРС обещания по снижению ставок или предоставление четких ориентиров. В более раннем интервью CBS он заявил, что политики "might have to go the other direction", если война и связанный с ней энергетический шок сохранят инфляцию на повышенном уровне.

Президент ФРБ Миннеаполиса также предупредил, что нет гарантий быстрого возвращения судоходства через Ормузский пролив к норме. Более высокие цены на нефть могут отражаться на домохозяйствах США через рост цен на бензин, а компании могут столкнуться с увеличением транспортных и производственных расходов.

Президент ФРБ Сент-Луиса Alberto Musalem также поддержал более жесткую политику, утверждая, что ранняя и постепенная реакция будет менее болезненной, чем ожидание, пока инфляция закрепится сильнее. Президент ФРБ Сан-Франциско Mary Daly поддержала июльское решение оставить ставки без изменений, заявив, что центральному банку нужны дополнительные данные, чтобы определить, окажется ли рост цен, вызванный энергией, временным или устойчивым.

Тем временем комментарии Гулсби сближают его с лагерем ФРС, ориентированным на инфляцию, хотя и не проясняют, как он подойдет к следующему решению по политике. Его описание занятости как стабильной отделяет текущие условия от глубокого спада на рынке труда, несмотря на то, что последние данные по payrolls показали заметную потерю динамики.

Слабые данные по занятости снизили ожидания повышения в сентябре

Экономика США потеряла 23,000 рабочих мест вне сельского хозяйства в July, при этом уровень безработицы остался около 4.1%, согласно Бюро трудовой статистики. Оценки по payrolls за May и June также были снижены в совокупности на 103,000 рабочих мест, а средняя почасовая заработная плата выросла на 3.2% в годовом выражении.

Как сообщал crypto.news в июльском обзоре по занятости, Bitcoin сначала прибавил почти 2% и торговался около $65,200 после того, как отчет снизил ожидания немедленного повышения ставки. Участники рынков прогнозов повысили вероятность того, что ФРС оставит ставки без изменений в September, до 66% с примерно 50% днем ранее.

Ожидания по-прежнему варьируются в разных контрактах. Предоставленные данные рынка прогнозов оценивали вероятность отсутствия изменений в September в 59%, тогда как отдельный контракт дал такую же вероятность повышению ставки до конца 2026. Поскольку контракты охватывают разные временные периоды, эти цифры не означают противоречащие исходы одного и того же заседания FOMC.

Iggy Ioppe, директор по инвестициям в Theo, ранее сказал crypto.news, что один слабый отчет по занятости не обязательно перекроет инфляционные риски, связанные с ценами на энергоносители и перебоями в судоходстве.

"A softer jobs number does not automatically close that gap," Ioppe said. "Risk assets, including Bitcoin, retain the medium-term support that comes from continued inaction, but the same geopolitical energy risk that is keeping the Fed cautious also continues to limit upside."

Для американских криптоинвесторов решение по ставке может влиять на доходности казначейских облигаций, доллар и спрос на активы, не приносящие процента. Более высокие ставки повышают доходность менее рискованных государственных долговых бумаг, а ужесточение финансовых условий может сократить объем капитала, направляемого инвесторами в Bitcoin и другие криптовалюты.

Июльский CPI становится следующим тестом для Bitcoin

Бюро трудовой статистики планирует опубликовать июльский CPI в 8:30 a.m. ET 12 Aug.. Экономисты, опрошенные Reuters, ожидают замедления годовой headline inflation с 3.5% до 3.4%, а базовой инфляции — с 2.6% до 2.5%.

В недавнем предварительном обзоре CPI сообщалось, что ожидания повышения ставки в September снизились до 44% с 67% неделей ранее после слабых данных по занятости. Доходность 10-летних казначейских облигаций США торговалась около 4.66%, а Bitcoin ненадолго поднимался выше $65,000, но не смог закрепить этот уровень в качестве поддержки.

Продажи возобновились 11 Aug., когда цена на нефть марки crude oil выросла, а переговоры по Ормузу потеряли импульс. Bitcoin снизился примерно на 2% до $63,780, прежде чем попытаться восстановиться в течение дня, а Ether и XRP также оказались под давлением. Спотовые ETF на Bitcoin в США зафиксировали чистый отток $144.6 million 10 Aug., завершив пять подряд сессий притока, согласно данным SoSoValue, на которые ссылались в последнем снижении Bitcoin.

Иранский чиновник Mohsen Rezaei заявил, что Ормузский пролив останется закрытым, если США не выполнят условия Тегерана, включая прекращение войны и размораживание иранских активов, находящихся за рубежом. Его заявление последовало за комментариями министра обороны Пакистана о том, что Вашингтон и Тегеран близки к соглашению, несмотря на новые атаки на морские перевозки.