Федеральная резервная система сегодня в 2 p.m. ET объявит решение по процентной ставке, после которого состоится пресс-конференция главы ФРС Кевина Уорша. Фьючерсные и прогнозные рынки оценивают вероятность сохранения ставки более чем в 90%, что указывает на ожидание трейдерами отсутствия изменений на этом заседании.

Целевой диапазон ставки по федеральным фондам в настоящее время составляет 3,75%–4,00% после того, как в сентябре ФРС повысила ставку единогласным голосованием 12–0. Это было первое повышение ставки центрального банка с 2023 года. Инструмент CME FedWatch, преобразующий цены фьючерсов на процентные ставки в вероятности, оценивает шансы сохранения ставки выше 90%, тогда как прогнозные рынки закладывают вероятность несколько выше.

Это решение влияет не только на финансовые рынки. Ставка по федеральным фондам — ставка, по которой банки кредитуют друг друга на ночь, — служит базой для стоимости заимствований по потребительским кредитам и кредитным картам.

Инфляция остается повышенной. Потребительские цены выросли на 3,7% за 12 месяцев к сентябрю, по данным Министерства труда, при этом цены на бензин за месяц увеличились на 9,1%. В то же время рост рынка труда замедлился: в сентябре работодатели добавили 29 000 рабочих мест при прогнозах около 90 000, а уровень безработицы составил 4,2%. ФРС проводит политику в рамках мандата, охватывающего как стабильность цен, так и максимальную занятость, поэтому данные и по инфляции, и по занятости учитываются при решениях по ставке.

Цены на нефть — еще один источник инфляционного давления. Нефть торгуется около $100 за баррель, поскольку американо-иранская война сократила мировое предложение. Более дорогая нефть повышает цены на бензин и перевозки, что в итоге может увеличить стоимость товаров, включая продукты питания.

Повышенная инфляция также может побудить инвесторов требовать более высокой доходности за кредитование правительства США, поднимая доходности казначейских облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций — ориентир для ипотечных ставок — держится около 5% после пика 5,31% 5 октября, согласно данным Казначейства. Это обеспечивает относительно низкорисковую доходность без подверженности волатильным активам.

Биткоин не приносит доходности и крайне волатилен, поэтому более высокая доходность казначейских облигаций может сделать криптовалюты и акции менее привлекательными для части традиционных инвесторов. Биткоин торговался около $80 700, чуть ниже ценовой зоны, которая после неоднократных остановок продавцами ралли в этом году сменилась с поддержки на сопротивление.

Кредитное плечо — заемные средства, используемые для увеличения размера позиции, — может усиливать ценовые движения вокруг решений ФРС. Когда цена движется против трейдера с плечом, биржа автоматически закрывает позицию в ходе ликвидации, усиливая давление продавцов. После выступления Уорша в Джексон-Хоул в августе — ежегодного политического симпозиума Федерального резервного банка Канзас-Сити — около $481 млн криптовалютных позиций было ликвидировано в течение 24 часов, в том числе более $360 млн ставок на рост цен.

Внимание теперь переключается на заседание ФРС 8–9 декабря. Фьючерсные и прогнозные рынки оценивают вероятность еще одного повышения на 25 базисных пунктов в 75–80%, что подняло бы целевой диапазон до 4,00%–4,25%. Протокол сентябрьского заседания показал, что большинство чиновников считало вероятным уместность еще одного повышения до конца года, а несколько человек отметили, что текущая ставка «не является ограничительной или лишь умеренно ограничительной».

Аналитики описывают ожидаемый итог как «ястребиную паузу»: ставка остается без изменений, однако формулировки ФРС оставляют дальнейшие повышения на повестке. На вопрос в сентябре, последуют ли новые повышения, Уорш ответил: «Я не собираюсь предрешать какие-либо будущие решения, которые мы примем». Он также сказал журналистам: «Это вас не удивит: я не занимаюсь форвардным руководством», дав понять, что не будет сигнализировать о будущих шагах политики.

Особые мнения — голоса против большинства — могут дать наиболее четкое представление о позиции ФРС. В июле голосование завершилось со счетом 9–3, при этом трое членов выступали за повышение ставки. Особое мнение в пользу более жесткой политики на сегодняшнем заседании указывало бы на растущую вероятность декабрьского повышения. Помимо подсчета голосов, вторым запланированным ориентиром для трейдеров является пресс-конференция Уорша после объявления решения.

На этом заседании ФРС не опубликует новые экономические прогнозы. Они будут представлены в декабре.

Источник: Decrypt.