В четверг два представителя Федеральной резервной системы выступили против растущих разговоров о том, что доверие к способности центробанка бороться с инфляцией находится под угрозой, хотя и выразили разные мнения о том, насколько срочно политика должна реагировать на последние рыночные движения.

Глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли и глава ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем обсудили недавнюю распродажу на рынке облигаций в отдельных телевизионных интервью: Дейли дала интервью Bloomberg, а Мусалем — CNBC.

Эти заявления прозвучали на фоне того, как трейдеры резко сократили ставки на повышение процентной ставки в сентябре. Подразумеваемая вероятность такого шага упала примерно до 30% с более чем 70% в конце июля, что подчёркивает, насколько быстро изменились ожидания, пока чиновники продолжают сопоставлять поступающие данные с всё ещё высокими долгосрочными издержками заимствований.

Дейли заявила, что текущие котировки рынка казначейских облигаций США свидетельствуют о том, что денежно-кредитная политика настроена должным образом, и она не видит угрозы доверию к ФРС. По её словам, она слышала немало дискуссий о том, следует ли центробанку предпринять упреждающий шаг в любом из направлений, однако не видит доказательств того, что это является неотложной проблемой, требующей решения.

Дейли, которая в этом году не имеет права голоса в Федеральном комитете по открытому рынку (FOMC), ранее поддерживала сохранение ставок на неизменном уровне, хотя и предупреждала, что риск расширения и большей устойчивости инфляции растёт. Она отметила, что недавние данные, включая замедление инфляции в июне и июле, ослабление розничных продаж и неожиданное снижение занятости, снизили давление на ФРС в пользу скорого повышения ставок.

Мусалем занял более осторожную позицию в отношении инфляционных перспектив, согласившись с тем, что доверие к политике не является объяснением распродажи. Он сказал, что ещё не решил, что рекомендовать на сентябрьском заседании, и предпочитает сохранять непредвзятость, подходя к каждой встрече, однако по-прежнему считает более вероятным сохранение инфляции выше целевого уровня.

По его словам, базовая инфляция находится в диапазоне от 2,5% до 3%, что, по его оценке, слишком высоко и требует снижения. Мусалем также заявил, что текущие настройки политики являются нейтральными или даже мягкими, а не ограничительными. Он утверждал, что повышение ставок сейчас могло бы избавить от необходимости более агрессивных действий в будущем.

Мусалем, который поддерживал повышение ставки в июле и в этом году не голосует, сказал, что предпочёл бы поднять ставки на том заседании. Он добавил, что давление на доходность, скорее всего, связано с конкуренцией за капитал между государственными заимствованиями и потребностями финансирования строительства инфраструктуры искусственного интеллекта — как в США, так и в мире, — а не с сомнениями в доверии к ФРС. По его словам, инфляционные ожидания остаются привязанными к цели.

На июльском заседании трое участников проголосовали за повышение ставки, выразив особое мнение, — в тот раз ФРС пятый раз подряд сохранила ставки неизменными, что свидетельствует о расширении дискуссий внутри центробанка, пока чиновники балансируют между прогрессом в борьбе с инфляцией и риском чрезмерного ужесточения.

Объявленное в среду Министерством финансов увеличение выкупов долгосрочных долговых бумаг ненадолго снизило доходность, однако в четверг развернулась большая часть этого движения. Доходность 30-летних облигаций выросла до самого высокого уровня с 2007 года.

Сейчас трейдеры оценивают вероятность повышения ставки в сентябре примерно в 30% — резкое падение с более чем 70% в конце июля.