Глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалем заявил, что критически важно, чтобы монетарная политика продолжала работать над снижением инфляции, и утверждает, что ФРС не должна смягчать политику в надежде стимулировать более высокий рост производительности, который в будущем может привести к снижению цен.

В речи, подготовленной для выступления в Сан-Паулу, Бразилия, в четверг, Мусалем сказал, что инфляция остаётся значительно выше целевого показателя Федерального комитета по открытым рынкам в 2% и что баланс рисков смещён в сторону того, что инфляция останется выше цели в течение года или более. Этиremarks были его первыми публичными комментариями после заседания FOMC на прошлой неделе, на котором официальные лица сохранили целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,5%–3,75%, оставив базовую ставку на уровне, который продолжает ограничивать экономическую активность, пока центральный банк проходит завершающий этап усилий по дезинфляции.

Мусалем сказал, что крайне важно, чтобы монетарная политика оказывала существенное сдерживающее воздействие на базовую инфляцию, а не терпела несколько более высокую инфляцию сегодня в погоне за ростом производительности завтра. Он посвятил значительную часть своего выступления рассмотрению потенциального компромисса, при котором ФРС сохраняла бы более мягкую политику, чем в противном случае, чтобы обеспечить более высокую производительность в надежде, что это в конечном итоге приведёт к снижению ценового давления. Этот вопрос приобрёл дополнительную значимость, поскольку достижения в области искусственного интеллекта и автоматизации вызывают дискуссию о том, сможет ли устойчивый рост производительности ослабить ценовое давление независимо от монетарного ужесточения.

Он назвал такой шаг ошибкой, заявив, что эти рассуждения принимают доверие к центральному банку как нечто само собой разумеющееся. Этот компромисс работает, по его словам, только потому, что домохозяйства, фирмы и инвесторы продолжают ожидать возвращения инфляции к целевому уровню. Центральный банк, который воспринимается как терпящий инфляцию выше цели ради обещания будущих выгод от роста производительности, может поставить этот якорь под угрозу. Экономисты широко рассматривают хорошо закреплённые инфляционные ожидания как краеугольный камень эффективной монетарной политики, поскольку, как только домохозяйства и предприятия начинают корректировать поведение в области заработной платы и цен в условиях стойко повышенной инфляции, стоимость восстановления доверия резко возрастает.

Мусалем также позитивно оценил состояние экономики в целом, заявив, что она показала хорошие результаты за последние месяцы. Он описал рынок труда как стабилизировавшийся, с устойчивым ростом занятости и уровнем безработицы, близким к его долгосрочному значению. Это сочетание — стабильный рынок труда на фоне всё ещё повышенной инфляции — подкрепляет его аргумент о том, что у ФРС есть возможность уделять приоритетное внимание ценовой стабильности, не опираясь на слабость рынка труда как повод для смягчения.

Данные remarks усиливают ястребиную позицию, которую Мусалем обозначил после июльского заседания FOMC, представляя любую терпимость к инфляции выше цели как прямую угрозу доверию к ФРС, а не как разумный компромисс ради потенциальных gains производительности. Рынки продолжают оценивать ожидания того, что политикам в конечном итоге потребуется повысить ставки далее для снижения повышенной инфляции, и последние комментарии Мусалема мало что делают для разубеждения в этом.

Днём ранее президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли выразила поддержку решению сохранить ставки без изменений на июльском заседании FOMC, в то время как член Совета управляющих ФРС Лиза Кук предупредила, что у центрального банка остаётся всё меньше пространства для возвращения дезинфляции. Спектр мнений подчёркивает сложность, с которой сталкивается председатель Джером Пауэлл в формировании консенсуса, поскольку комитет взвешивает, является ли текущая политическая позиция достаточно жёсткой, при этом предстоящие отчёты по инфляции и данные о занятости, вероятно, определят дискуссию перед следующим заседанием по вопросам политики.

Источник: ForexLive / InvestingLive