FX Daily: решение ФРС оставить ставку без изменений может оказать давление на доллар сегодня

в Daily Currencies Ratings 29/07/2026

USD: Доллар может вновь связаться с более низкой нефтью после решения ФРС оставить ставку без изменений

Наш предварительный обзор по ФРС, опубликованный на прошлой неделе, утверждал, что защитные позиции на случай возможного неожиданного повышения ставки ФРС могли поддерживать доллар в преддверии сегодняшнего объявления FOMC. Похоже, так и произошло. Несмотря на более слабые данные по потребительскому доверию и заголовки о деэскалации, которые вчера давили на доллар, DXY проявил лишь небольшую чувствительность к недавнему снижению цен на нефть.

Но сегодня эта устойчивость, вероятно, будет серьёзно проверена. Рынки закладывают 7bp, или примерно 25%-30% вероятность повышения ставки ФРС сегодня. В теории это означает механическую коррекцию вниз краткосрочных ставок по USD, если — как мы ожидаем — ставки будут оставлены без изменений. При этом особое внимание будет уделено распределению голосов.

Как нам представляется, консенсус ожидает, что двое несогласных — Logan и Hammack — проголосуют за повышение ставки. В таком случае ожидания по ставке на конец года (41bp) могут в целом сохраниться, но мы всё равно видим риски снижения для доллара. Логика здесь та же: решение ФРС оставить ставку без изменений должно привести к сворачиванию защитных позиций по USD, позволяя доллару вновь реагировать на сигнал от более низких цен на нефть. Возобновление ночных военных ударов в Персидском заливе, похоже, не сильно подорвало надежды рынков на деэскалацию: Brent на данный момент остаётся ниже US$90 за баррель.

Иными словами, если только председатель ФРС Kevin Warsh не удивит жёстким сигналом или число несогласных не превысит двух, мы считаем, что сегодня доллар окажется под давлением. Если из Персидского залива вновь появятся конструктивные заголовки, мы ожидаем тест уровня 101.0 по DXY к концу этой недели.

Francesco Pesole

EUR: Скоро ли возврат к 1.15?

Возобновление ночных военных ударов — напоминание о том, что осторожность по EUR/USD по-прежнему уместна. Тем не менее, если рынки правы, сохраняя в целом конструктивный взгляд на дальнейшую деэскалацию, есть хорошие шансы, что пара уже достигла дна на прошлой неделе.

Для устойчивого движения обратно выше 1.15 всё ещё не хватает двух факторов: более мягкой переоценки ФРС — либо через данные США, либо через коммуникацию — и стабилизации склонности к риску. Хотя относительная независимость акций технологического сектора от ставок помогала поддерживать EUR/USD весной, нынешняя турбулентность в секторе чипов может теперь ограничивать рост, даже несмотря на улучшение новостей с Ближнего Востока.

Сегодня в календаре еврозоны почти ничего нет, поэтому EUR/USD должен ориентироваться на FOMC. В качестве базовой реакции на умеренно мягкий сюрприз от ФРС мы ожидаем возвращение в диапазон 1.1400-1.1450 в ближайшие дни.

Francesco Pesole

AUD: Неожиданно слабые данные по CPI

Австралийская инфляция утром оказалась слабее ожиданий. Годовой CPI замедлился в июне с 4.0% до 3.8%, что эквивалентно 0.6% кв/кв, тогда как усечённое среднее — предпочитаемый Австралией базовый показатель — осталось на уровне 3.6% против ожиданий 3.7%.

Немедленная реакция рынка была заметной: двухлетняя своп-ставка AUD снизилась на 10bp, и AUD стал единственной валютой G10, которая сегодня слабее USD. Рынки резко сократили ожидания ужесточения политики RBA — примерно с 20bp до публикации до 13bp на момент написания.

Мы также не ожидаем дальнейших повышений ставки RBA в этом году, однако реакция рынка может быть несколько чрезмерной. Более высокие цены на энергоносители в июле указывают на то, что данные по инфляции до конца лета могут оказаться менее обнадёживающими, а глава RBA Michele Bullock продолжает сигнализировать, что дополнительное ужесточение всё ещё может потребоваться для возврата инфляции к целевому уровню.

В ближайшей перспективе AUD по-прежнему испытывает давление из-за волатильности на азиатских рынках акций. Однако наш мягкий взгляд на ФРС, более ограниченное пространство для дальнейшего снижения краткосрочных ставок AUD, а также благоприятный кэрри и условия торговли поддерживают конструктивный среднесрочный прогноз. Мы по-прежнему целимся в 0.73 по AUD/USD к декабрю.

Francesco Pesole

CEE: Риск ФРС в центре внимания, но локальная картина становится более конструктивной

Вчера рынки несколько стабилизировались как в ставках, так и на рынке FX. Инвесторы явно ждут сегодняшнего решения ФРС, которое может существенно повлиять на валюты emerging markets. Риски выглядят асимметричными в случае повышения ставки ФРС по сравнению с нашим базовым сценарием, поскольку это, вероятно, сильнее ударит по валютам CEE. Напротив, решение оставить ставку без изменений должно дать лишь умеренную поддержку.

При этом текущие рыночные условия всё ещё характеризуются более низкими ценами на нефть и газ, а также разрывом между ставками и FX. Поэтому отсутствие повышения ставки ФРС может высвободить оставшийся потенциал роста валют CEE, которые в последние дни были сдержаны осторожностью в преддверии решения. Это делает сегодняшнее заседание ФРС немного менее асимметричным для CEE.

На локальном уровне сегодня, вероятно, будет спокойно, а ключевые публикации выйдут позже на этой неделе: ВВП в Венгрии и Чехии в четверг и CPI в Польше в пятницу. Возможно, до начала периода blackout в четверг мы ещё услышим представителей CNB.

CEE также входит в важную фазу подготовки бюджетов на следующий год. В Чехии премьер-министр вчера заявил, что дефицит не должен превысить 2.9% ВВП против 2.4% в этом году. Это должно успокоить рынки тем, что новое правительство останется ниже порога 3%, хотя дефицит всё же увеличится.

В Польше сообщения СМИ указывают на возможное повышение налогов, а также на потенциальное увеличение налоговой льготы, поскольку правительство ищет подходящую комбинацию мер перед всеобщими выборами в следующем году. Мы ожидаем дефицит на уровне 6.8% ВВП в этом году и 6.3% в следующем. В обеих странах окончательные проекты бюджетов должны быть представлены примерно в конце августа или начале сентября.

Frantisek Taborsky

Источник: ING