Сооснователь Circle (NYSE: CRCL) Джереми Аллер назвал новое предложение Совета по стандартам финансового учёта США (FASB) «колоссальным стратегическим прорывом» для таких стейблкоинов, как USDC, заявив в пятницу, 21 августа 2026 года, что это изменение упростит компаниям владение токенами.

Его заявление прозвучало через три дня после того, как FASB опубликовал предложение, позволяющее финансовым учреждениям и корпорациям классифицировать соответствующие критериям стейблкоины как эквиваленты денежных средств в своих балансовых отчётах. FASB — частная организация, разрабатывающая общепринятые принципы бухгалтерского учёта США (GAAP), которым обязаны следовать публичные компании, поэтому решения совета затрагивают балансы всех котирующихся на бирже компаний.

Почему Аллер выступает по вопросам правил учёта

Circle выпускает USDC — один из крупнейших стейблкоинов по объёму обращения, — и Аллер оценил предложение на «девять из десяти». Он связал новую политику с законом GENIUS, заявив, что изменение правил учёта в сочетании с принятием закона GENIUS откроет путь более широкому использованию USDC. Этот закон, подписанный в июле 2025 года, дал Соединённым Штатам первую федеральную нормативную базу для платёжных стейблкоинов, обязав эмитентов обеспечивать свои токены высококачественными ликвидными резервами и погашать их по номинальной стоимости.

У этого энтузиазма есть практическое основание. То, как компания отражает стейблкоин в учёте, может определить, будет ли корпоративный казначей вообще с ним работать. Оценивая способность заёмщика вернуть кредит, кредиторы придают эквивалентам денежных средств больший вес, чем нематериальным активам. Поэтому токен, учитываемый как нематериальный актив, ухудшает показатели баланса, тогда как токен, признаваемый эквивалентом денежных средств, — нет. Путь нематериального актива также несёт одностороннюю асимметрию: согласно GAAP, держатель списывает позицию при падении её стоимости и не может отразить восстановление до продажи актива. FASB уже предпринимал шаг в отношении цифровых активов, потребовав с 2025 финансового года учитывать биткоин и другие подпадающие под стандарт токены по справедливой стоимости, однако активы, предоставляющие держателям подлежащие принудительному исполнению права погашения, остаются вне рамок этого стандарта.

Что предложил FASB

18 августа совет опубликовал предлагаемое обновление стандартов учёта. Обновление содержит дополнения к Теме 230 — стандарту, регулирующему отчёт о движении денежных средств. FASB выбрал этот путь вместо изменения определения эквивалента денежных средств, охватывающего краткосрочные высоколиквидные инвестиции, легко обращаемые в известную сумму денежных средств, — на практике это инструменты со сроком погашения примерно до трёх месяцев.

Согласно обзору Deloitte, посвящённому предложению, определение остаётся неизменным. Изменения касаются только сопутствующих рекомендаций, а также нового правила, обязывающего каждую компанию, отражающую эквиваленты денежных средств, ежегодно раскрывать их основные компоненты независимо от того, участвуют ли в них цифровые активы.

Период публичных комментариев завершается 19 ноября. FASB дал понять, что выберет окончательный стандарт и дату вступления в силу только после изучения полученных отзывов. Пока ничего не решено.

Три испытания, которые должен пройти токен

FASB изложил чёткие критерии, которым стейблкоин должен соответствовать, чтобы его можно было считать эквивалентом денежных средств:

1. Держатель должен иметь договорное право погашать токен по первому требованию.
2. Погашение должно осуществляться напрямую у эмитента за известную сумму денежных средств.
3. Эмитент обязан поддерживать обособленные резервы стоимостью не менее одного доллара краткосрочных высоколиквидных активов на каждый токен в обращении.

Возможность продать токен на бирже значения не имеет. FASB считает, что в условиях стресса рыночные цены могут отклоняться от обещанной стоимости, поэтому ликвидность вторичного рынка сама по себе не проходит проверку. USDC пережил именно такой эпизод в марте 2023 года, когда 3,3 млрд долларов резервов Circle находились в обанкротившемся Silicon Valley Bank, и токен торговался значительно ниже своего паритета в 1 доллар, прежде чем номинал был восстановлен.

Совет также отклонил денежную трактовку для случаев, когда резервы содержат волатильные активы, такие как криптовалюты или золото. Это фактически исключает алгоритмические и избыточно обеспеченные токены, даже те, что позиционируются как стейблкоины. Соответствие изложенным FASB условиям является добровольным, а не обязательным для квалифицирующейся компании.

Coinbase уже перешла на новый метод, но не все убеждены

Coinbase (NASDAQ: COIN) начала применять новый метод учёта 31 декабря 2025 года. Компания сообщила SEC, что USDC, EURC и PYUSD обеспечены обособленными резервами в виде эквивалентов денежных средств и погашаются один к одному. Coinbase применила изменение ретроспективно и заявила, что ранее отражённые активы, обязательства, собственный капитал, чистая прибыль и прибыль на акцию не подверглись изменениям.

У предложения есть скептики. Джек Кастонгей, профессор бухгалтерского учёта из Университета Хофстра, выразил удовлетворение тем, что проект «не зашёл дальше», и по-прежнему считает, что размещение стейблкоинов в составе денежных средств — слишком смелый шаг.

Крайний срок подачи комментариев — 19 ноября — заслуживает внимания. К этому моменту станет ясно, как к предложению относятся эмитенты, корпоративные казначеи и аудиторы, прежде чем FASB примет окончательное решение. До тех пор два учётных подхода останутся раздельными.