FalconX и Ethena запустили обеспеченную кредитную линию объемом $1 млрд, в рамках которой активы, обеспечивающие USDe, будут использоваться для финансирования избыточно обеспеченных кредитов институциональным заемщикам.

Кредитная линия структурирована через компанию специального назначения (SPV) — структуру, широко используемую в институциональных финансах для обособления активов и обязательств: FalconX выступает оригинатором и сервисным агентом по кредитам, а также управляет залоговым обеспечением. Активы, обеспечивающие кредиты, будут храниться у квалифицированных кастодианов. Акцент на обособленных структурах и хранении у третьих сторон перекликается с уроками криптовалютного кредитного кризиса 2022 года, когда крах кредиторов, таких как Celsius, BlockFi и Voyager, заморозил вывод средств клиентами и резко сжал рынки криптокредитования. Для Ethena это соглашение открывает институциональное кредитование как дополнительный источник доходности на активы, обеспечивающие USDe, помимо криптовалютных базисных стратегий, которые протокол традиционно использовал.

FalconX сообщила, что кредитная линия может поддерживать финансирование институциональных торговых стратегий, управления корпоративной казной и платежей. Компании не раскрыли ожидаемую доходность, условия кредитования, данные о заемщиках, а также объем первоначально размещенного капитала.

Соглашение расширяет существующие отношения между двумя компаниями: FalconX уже поддерживает USDe в рамках своих институциональных торговых и финансовых сервисов. FalconX — это прайм-брокер цифровых активов, обслуживающий институциональных клиентов, а Ethena Labs — разработчик USDe, синтетического актива с привязкой к доллару, запущенного в начале 2024 года и за первый год ставшего одним из крупнейших стейблкоинов по рыночной капитализации.

По данным DefiLlama, рыночная капитализация USDe составляет около $4 млрд. В отличие от обеспеченных фиатными активами стейблкоинов, таких как USDT и USDC, чьи эмитенты хранят резервы в наличных и краткосрочных казначейских обязательствах США, USDe был разработан для поддержания привязки к доллару за счет криптовалютного залога в сочетании с короткими позициями по деривативам, при этом доходность формируется в том числе за счет ставок финансирования и базисных спредов. Эти ставки финансирования меняются в зависимости от спроса на плечо на рынках деривативов и со временем существенно колебались.

Новая кредитная линия дает Ethena выход на институциональный кредит как дополнительный источник доходности для активов, обеспечивающих ее синтетический доллар. Сделка также происходит на фоне более широкого институционального поворота в криптокредитовании: ончейн-платформы частного кредита, такие как Maple Finance, сформировали кредитные портфели для профессиональных заемщиков, а прайм-брокеры расширяют финансовые сервисы в борьбе за институциональных клиентов.

Источник: Cointelegraph