МОНТРЁ, Швейцария, 23 августа 2026 года — Everything Protocol опубликовал whitepaper, в котором представлен его ответ на одну из фундаментальных структурных проблем децентрализованных финансов: фрагментацию ликвидности. Документ под названием «The Everything Protocol» переводит заявление проекта на язык математики, предлагая заменить отдельные пулы, обслуживающие различные финансовые примитивы, единым резервом, который одновременно обеспечивает свопы, кредитование, плечо и лимитные ордера, — при этом неактивный капитал приносит доход.

Посылка проста: капитал в DeFi не должен выбирать одну задачу. Сегодня децентрализованные биржи используют ликвидность для оценки сделок, денежные рынки поддерживают отдельный капитал для кредитования, а позиции с плечом и стаканы ордеров добавляют дополнительную инфраструктуру. Everything Protocol утверждает, что разделение этих функций фрагментирует капитал между протоколами и добавляет зависимости всякий раз, когда активы, ликвидность и риск должны перемещаться между ними.

Единый баланс, множество функций

Whitepaper предлагает свести эти функции в единый баланс. Один резерв одновременно оценивает сделки, обеспечивает кредиты и позиции с плечом, а также поддерживает отложенные лимитные ордера, позволяя одной и той же ликвидности обслуживать несколько финансовых примитивов вместо того, чтобы оставаться закреплённой за единственным применением.

Подход опирается на концентрированную ликвидность — введённую в автоматические маркет-мейкеры протоколом Uniswap v3 в 2021 году, она позволяет поставщикам распределять капитал в заданных ценовых диапазонах, а не равномерно по всей кривой, — и применяет гранулярность на уровне тиков к кредитам и отложенным ордерам, а не только к свопам.

Результат — то, что Everything Protocol называет полной эффективностью капитала. Внесённая в систему ликвидность может приносить комиссии со свопов, одновременно поддерживая кредитный рынок, а подходящий капитал в отложенных лимитных ордерах может подключаться к кредитованию и получать процент от заёмщиков до исполнения этих ордеров.

Whitepaper не ограничивается концептуальной моделью. В нём изложены математические механизмы, правила учёта и инварианты платёжеспособности, призванные обеспечить работу единой архитектуры в агрессивных рыночных условиях.

Замена внешнего ценового оракула

Центральная часть дизайна устраняет ещё одну точку фрагментации: внешний ценовой оракул. Вместо импорта цены с другой площадки Everything Protocol использует внутренний ценовой коридор, выводимый из собственного состояния торгов пула и времени. Коридор остаётся фиксированным в пределах блока и корректируется по заранее заданным правилам затухания и ограничения, причём архитектура спроектирована так, чтобы краткосрочная манипуляция ценой не могла ослабить кредитные условия в пользу атакующего в том же блоке.

Этот выбор направлен против известного сценария отказов в децентрализованных финансах: манипуляции с внешними ценовыми потоками неоднократно становились вектором атак, когда злоумышленники на короткое время искажали котируемые цены, чтобы извлечь ценность из протоколов, полагавшихся на этот поток данных.

Кредитование и ликвидность связаны схожим образом. Поскольку пул, выдающий кредиты, — это тот же пул, который оценивает сделки и поглощает ликвидации, заёмная мощность может формироваться в соответствии с глубиной, доступной внутри собственной кривой протокола. Вместо выдачи кредита на основе предположения, что залог позже можно будет продать где-то ещё, модель строится вокруг ликвидности, которая фактически будет отвечать за поглощение ликвидации.

Тот же принцип применяется к лимитным ордерам. Ордера и кредиты работают на общей геометрической сетке тиков, при этом капитал отложенных ордеров может по желанию предоставляться в кредит до исполнения. Таким образом, система рассматривает торговую, кредитную и ордерную ликвидность как разные способы использования одного и того же базового капитала, а не как независимые рынки.

Работа при стрессе и иерархия требований

Whitepaper также рассматривает поведение системы в условиях стресса. Перед операциями, изменяющими бухгалтерские книги протокола, архитектура начисляет проценты, сдвигает внутренний ценовой коридор и обрабатывает подходящие ликвидации. Кредиты с общим тиком ликвидации агрегируются, что позволяет обрабатывать целый ценовой уровень без отдельного перебора каждой позиции.

Модель платёжеспособности устанавливает явную иерархию требований. Пользовательский эскроу отделён от резерва ценообразования, выручка исполненных ордеров имеет старшинство, а подходящие потери от ликвидаций в первую очередь списываются на младший транш поставщиков ликвидности — механизм принятия первых потерь, известный по траншированию в традиционном структурированном финансировании, где младшие позиции поглощают убытки до того, как затрагиваются старшие требования. Протокол рассчитан на расчёты по выходу реальными токенами, а не заменяющими их долговыми расписками протокола (IOU), хотя добровольные выходы с задействованным заёмным капиталом могут временно ограничиваться по ёмкости при недостаточной ликвидности.

Эта структура также призвана сократить поверхность атаки, возникающую, когда несколько протоколов приходится компоновать для единого финансового сервиса. Ценообразование, кредитование, исполнение ордеров, ликвидация и расчёты работают внутри одной архитектуры и следуют общему процессу обновления состояния, а не зависят от синхронизации независимых протоколов.

Признанные компромиссы

Модель не устраняет риск. В whitepaper явно перечислены компромиссы, включая возможные задержки при добровольном выводе одолженных средств, убытки младшего транша поставщиков ликвидности, риски управления и обновления, а также задержки, вносимые механизмом внутреннего ценового коридора.

Тезис Everything Protocol тем не менее сознательно амбициозен: биржа, кредитный рынок, площадка с плечом и ордерная система изначально не нуждаются в отдельных пулах капитала. Вместо этого они могут быть разными функциями единого баланса. В своём whitepaper Everything Protocol представляет единую архитектуру ликвидности, призванную решить проблемы фрагментации капитала в DeFi, неэффективного распределения ликвидности и поверхности атаки, создаваемой компоновкой нескольких независимых финансовых протоколов.

О Everything Protocol

Everything Protocol — протокол децентрализованных финансов, объединяющий свопы, кредитование, плечо и лимитные ордера в едином резерве для каждой пары токенов. Его архитектура включает ценообразование на основе концентрированной ликвидности, внутренний ценовой коридор для кредитных решений, кредиты и ордера на основе тиков, а также единую структуру расчётов и платёжеспособности. Протокол построен вокруг принципа, что одна и та же ликвидность может выполнять несколько финансовых функций в рамках единого ончейн-рынка.

Сайт:

Контакт для СМИ: Mikael Cruchon — m.cruchon@ra2.tech