Evernorth Holdings — компания по управлению казначейством XRP при поддержке Ripple — пережила резкое падение на фондовом рынке всего через несколько недель после дебюта на Nasdaq: акции снизились почти на 47% от октябрьского пика. Это падение вызвало вопросы о доверии инвесторов к компаниям, ориентированным на казначейство XRP, и совпало с новой регуляторной заявкой, в которой указано около 73,7 млн акций, которые существующие инвесторы могут со временем перепродать — это потенциальное предложение усилило неопределенность вокруг будущего давления продаж.

Рекордный минимум после бурного дебюта на Nasdaq

Evernorth начала торговаться на Nasdaq под тикером XRPN 12 октября 2026 года после завершения слияния с компанией специального назначения (SPAC). Акции первоначально поднялись до $19.39, но 5 ноября закрылись на уровне $10.05 — падение примерно на 48,2% от максимума и рекордный минимум для молодой листинговой компании.

Компания вышла на публичный рынок с примерно 473 миллионами XRP. Ее инвестиционная стратегия сосредоточена на расширении криптовалютных резервов при увеличении объема XRP на акцию. Первый месяц торгов, однако, демонстрирует разрыв между этим показателем накопления и самой ценой акций: стоимость казначейских компаний отражает также ожидания относительно будущего предложения акций, спроса инвесторов и потребностей компании в капитале — а не только токены на балансе.

Дебют, тем не менее, столкнулся с трудностями с самого начала: инвесторы погасили около 80% публичных акций предшествовавшего SPAC до закрытия сделки 9 октября. Эта ранняя волна погашений оставила листинг с меньшей базой свободно обращающихся публичных акций на старте, что делает масштаб последующей регистрации перепродажи — измеряемый относительно акций класса A в обращении — более значимым для инвесторов, отслеживающих потенциальное предложение.

Заявка SEC регистрирует до 73 688 162 акций для возможной перепродажи

Заявка, поданная 30 октября в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (регистрационное заявление), зарегистрировала до 73 688 162 акций класса A для возможной перепродажи 21 держателем ценных бумаг. Это почти втрое больше, чем количество акций класса A Evernorth в обращении на 22 октября, хотя общий объем включает ценные бумаги, которые сначала должны быть конвертированы, обменены или приобретены через исполнение варрантов, чтобы стать акциями класса A.

Регистрации такого рода сами по себе не продают акции; они делают перечисленные ценные бумаги пригодными для перепродажи в соответствии с проспектом после вступления заявления в силу. До этого момента заявка определяет потенциальное предложение, а не подтвержденные продажи.

Среди крупнейших держателей, названных в заявке, — Arrington XRP Capital Fund с примерно 33,82 миллиона акций и Ripple Labs с примерно 18,14 миллиона акций. На четыре компании, аффилированные с SBI, приходится примерно 11,79 миллиона акций, а траст Larsen Lam Children's Remainder Trust, связанный с сооснователем Ripple Крисом Ларсеном, владеет около 7,15 миллиона зарегистрированных акций.

Заявка не подтверждает намерение этих инвесторов продать свои активы.

Соглашения о лок-апе могут отсрочить крупные продажи акций

Несколько крупных акционеров остаются договорно ограниченными в немедленной продаже. Ripple, спонсор Arrington и связанная с Ларсеном структура, как правило, подпадают под шестимесячные соглашения о лок-апе, действующие до 9 апреля 2027 года. Кроме того, предварительная регистрация должна вступить в силу, прежде чем инвесторы смогут проводить продажи в соответствии с проспектом.

Хотя эти ограничения временно ограничивают потенциальные продажи, инвесторы продолжают сталкиваться с неопределенностью относительно будущего предложения акций. Результаты Evernorth также подчеркивают более широкие риски публичных криптовалютных казначейских компаний, стоимость которых зависит от цен цифровых активов, спроса инвесторов и ожиданий относительно будущих потребностей в капитале.

Таким образом, ближайшие контрольные точки носят процедурный, а не ценовой характер: вступление в силу регистрации перепродажи и истечение 9 апреля 2027 года лок-апов крупных держателей — два ключевых условия, определяющих, когда зарегистрированные акции смогут выйти на рынок в соответствии с проспектом.

Пока что Evernorth стоит перед задачей восстановления доверия рынка, одновременно доказывая, что ее стратегия накопления XRP способна приносить устойчивую ценность акционерам.