Взлетевшие цены на энергоносители возродили инфляционные опасения по всей Европе после того, как война с Ираном нарушила поставки нефти и газа, однако политики и рынки облигаций, как представляется, уделяют больше внимания природному газу, чем фьючерсам на сырую нефть.

В последние дни европейские эталонные цены на природный газ поднялись до максимума за пять месяцев: Европа спешит обеспечить поставки СПГ, чтобы пополнить хранилища до зимы. С начала кризиса на Ближнем Востоке Европа проигрывает Азии борьбу за спотовые партии СПГ на фоне роста цен из-за отсутствия большей части катарских долгосрочных объёмов СПГ.

Война с Ираном и усилившаяся конкуренция со стороны Азии пришлись на критический для Европы момент: континент пытается накопить запасы газа весной и летом к следующему отопительному сезону. Это важно, поскольку газ напрямую влияет на расходы на отопление жилья, промышленное производство и стоимость электроэнергии, что делает его более ощутимым драйвером инфляции для большей части региона по сравнению с сырой нефтью, которая торгуется в глобальном масштабе и более равномерно распределяется между секторами.

По данным Gas Infrastructure Europe, текущий уровень заполнения хранилищ составляет около 63%. Это самый низкий показатель для этого времени года почти за два десятилетия, значительно ниже пятилетнего среднего уровня.

Скачок цен на газ может дополнительно разогнать инфляцию и вынудить поднять процентные ставки сильнее, чем ожидается в настоящее время. На европейском рынке облигаций доходности ключевых британских и немецких государственных бумаг выросли до максимальных уровней за несколько десятилетий на фоне опасений, что из-за роста цен на природный газ устойчивая инфляция сохранится.

«Цены на природный газ стали ключевым фактором динамики доходностей», — заявил Bloomberg Джейми Сирл, стратег по европейским процентным ставкам Citigroup.

Эмма Мориарти, управляющая портфелем CG Asset Management, отметила: «Цена на природный газ имеет большее значение для Великобритании и Европы: ни в одно из перемирий она по-настоящему не восстановилась и продолжает ползти вверх».

Рост цен на энергоносители уже повысил инфляцию как в Великобритании, так и в еврозоне: в июле цены ускорились по сравнению с предыдущим месяцем и выросли в годовом исчислении. Для центробанкиров момент выбран неудачно: расходы на энергию растут именно тогда, когда регуляторы пытаются оценить, насколько глубоко инфляционное давление уже проникло в широкую экономику.

От Европейского центробанка, который в июне впервые с 2023 года повысил ключевые ставки для еврозоны, широко ожидается объявление ещё одного повышения в сентябре с последующей остановкой цикла роста ставок.