Ethereum вырос более чем на 20% за неделю на новостях Минфина и SEC, но его крупнейший корпоративный покупатель притих

В пятницу эфир торговался около отметки $2 375, прибавив более 20% за минувшую неделю, после того как Министерство финансов США приняло решение выкупать больше собственного долгосрочного долга, а Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предложила новые правила продажи криптотокенов частным инвесторам.

Рост сопровождался широким участием. Лишь за один день 19 августа спотовые ETF на эфир в США привлекли около $189 млн — это их лучший день с октября и разрыв с многонедельной серией оттоков; приток обеспечили прежде всего фонды на эфир BlackRock и Fidelity. ETF на биткоин показали 19 августа столь же сильный результат. Сами эти фонды появились на рынке недавно — спотовые ETF на эфир в США начали торговаться только в июле 2024 года, примерно через полгода после дебюта их биткоиновых аналогов, — и с тех пор их ежедневные показатели потоков стали стандартным индикатором институционального спроса на токен.

Политические шаги Минфина и SEC

19 августа Минфин объявил, что с 9 сентября увеличит объём операций по выкупу длинных бумаг с лимита в $2 млрд до минимум $4 млрд на операцию — шаг, который ведомство охарактеризовало как поддержку ликвидности на рынке облигаций с дальними сроками погашения. Регулярная программа выкупа действует с 2024 года, когда Минфин впервые более чем за два десятилетия возобновил систематические выкупы находящихся в обращении долгов, чтобы поддерживать ликвидность старых и менее ликвидных выпусков на вторичном рынке.

Днём ранее SEC предложила правило под названием Regulation Crypto Assets, которое позволило бы компаниям привлекать до $75 млн в год за счёт продажи криптотокенов при менее строгих требованиях к раскрытию информации, чем при полном публичном размещении акций. Потолок повторяет действующее освобождение Regulation A для небольших эмитентов, а само предложение продолжает более широкую переориентацию ведомства, которое за последние два года урегулировало или закрыло многие крипто-правоприменительные дела, возбуждённые при прежнем руководстве.

BitMine приветствует рост, пока её собственные закупки замедляются

Самый громкий публичный отклик по поводу цифры ETF прозвучал от лица, напрямую финансово заинтересованного в результате. Том Ли, председатель BitMine Immersion Technologies, в тот же день назвал показатель притока «хорошим знаком» в посте на X.

BitMine не является незаинтересованным наблюдателем. Компания владеет примерно 5,8 млн эфира — около 4,8% всего предложения, что по пятничной цене составляет почти $13,8 млрд. Этот пакет делает BitMine крупнейшим известным корпоративным держателем эфира и одним из крупнейших маржинальных покупателей токена в этом году. До середины 2025 года сама компания была небольшим оператором майнинга биткоина, а затем под руководством Ли преобразилась в компанию-казначейство, скупающую эфир, — корпоративную модель, популярность которой на биткоиновом рынке создала Strategy Майкла Сейлора и которую впоследствии переняли ориентированные на эфир компании, включая BitDigital и SharpLink Gaming.

Однако еженедельные отчёты самой компании показывают, что этот покупатель начал отступать задолго до начала роста этой недели. В начале июня BitMine купила 126 971 эфира за одну неделю. К середине августа еженедельные закупки сократились до диапазона примерно от 7 000 до 10 400 эфира, где они остаются более месяца. Ли сообщал, что компания приближается к самостоятельно установленной цели владения 5% общего предложения эфира и направляет денежные средства на выкуп собственных акций вместо покупки дополнительного эфира.

Рост с двумя конкурирующими объяснениями

Всё это не означает, что рост является искусственным. Увеличение выкупов Минфина и предложение SEC — реальные, официально зафиксированные политические шаги, а данные о притоках в ETF основаны на независимо публикуемой отчётности фондов, а не на словах BitMine или Ли.

Однако самый громкий публичный голос, представляющий спрос этой недели как подтверждение перелома тренда, принадлежит председателю крупнейшего известного корпоративного держателя эфира. При этом собственные закупки этого держателя — одного из крупнейших в 2026 году источников спроса на эфир вне ETF — в тот же самый момент незаметно снизились до самого низкого устойчивого темпа за год.

Дальнейшие события покажут, какая из интерпретаций подтвердится. Если спрос со стороны ETF продолжит расти самостоятельно или если закупки BitMine снова увеличатся, несмотря на близость к самостоятельно установленному потолку, рост получит опору более прочную, чем один крупный держатель, расхваливающий позицию, которой он уже владеет. Если же притоки в ETF угаснут так же, как это происходило с прежними восстановительными движениями в этом году, рынок останется в зависимости от покупателя, который уже заявил о своём отходе в сторону.