Данные CryptoQuant показывают, что Ethereum торгуется значительно ниже себестоимости держателей — средней цены, по которой инвесторы изначально приобрели актив, — показателя, который исторически ассоциировался с рыночными минимумами. Модель реализованной цены оценивает каждый ETH на основе цены, по которой он последний раз перемещался в блокчейне, что делает её более детализированной мерой совокупной себестоимости по сравнению с простыми средними значениями по циркулирующему предложению.

По оценкам CryptoQuant, Ethereum (ETH) в настоящее время торгуется примерно на 17% ниже расчётной реализованной цены около 2 300 долларов — уровня, который традиционно отражает совокупную себестоимость для инвесторов. Это скидка опускает коэффициент Market Value to Realized Value (MVRV) Ethereum — широко отслеживаемый ончейн-метрический показатель — ниже 1,0, в зону, которая исторически сигнализировала о недооценённости сети по отношению к совокупной стоимости, уплаченной участниками. Однако полное восстановление рынка пока не подтверждено: только два из пяти индикаторов достижения дна, отслеживаемых CryptoQuant, достигли уровней, которые ранее совпадали с разворотами тренда.

Ончейн-метрики CryptoQuant

CryptoQuant определяет реализованную цену как среднюю стоимость, уплаченную за каждый ETH в блокчейне. Торговля на 17% ниже этого порога предполагает массовые нереализованные убытки среди держателей — состояние, характерное для ряда коррекций поздних фаз в прошлом, включая медвежий цикл 2018–2019 годов.

Из пяти индикаторов в модели определения дна CryptoQuant два уже вошли в зоны, которые исторически предшествовали разворотам тренда. Оставшиеся три пока не достигли этих уровней, что означает отсутствие текущей мультисигнальной конвергенции, сопровождавшей предыдущие крупные смены тренда.

LATEST: 📊 CryptoQuant says Ethereum is trading roughly 17% below its ~$2,300 realized price, but only two of its five bottoming indicators have hit historical reversal levels. pic.twitter.com/MN1QzxOVBq — CoinMarketCap (@CoinMarketCap) July 24, 2026

Влияние на экосистему

Когда цена опускается ниже реализованной, инвесторы и учреждения могут воспринимать это как сигнал о капитуляции, а также как потенциальную зону долгосрочного накопления. Биржи могут столкнуться со снижением активности, связанной с кредитным плечом, в то время как разработчики и инвестиционные фонды ожидают возвращения капитала в децентрализованные финансы (DeFi) на базе Ethereum, сети второго уровня (L2) и продукты стейкинга. Слой стейкинга Ethereum, введённый в результате перехода на proof-of-stake в 2022 году, добавляет измерение, отсутствовавшее в предыдущих циклах, поскольку значительная часть предложения ETH теперь заблокирована в валидаторах, а не находится в ликвидной форме на биржах.

Исторический контекст и ключевые переменные

Исторически продолжительные периоды торговли ниже реализованной цены сменялись фазами восстановления, хотя темпы этих восстановлений различались. Пока большее число индикаторов CryptoQuant не сойдётся, динамика цены ETH может оставаться волатильной.

Ключевые факторы для мониторинга включают изменения макроэкономической ликвидности, решения Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в отношении финансовых продуктов на спотовый ETH и обновления сети, способные повысить ценностное предложение Ethereum.