Стейкинг Ethereum в 2026 году вырос до рекордных 41,7 млн ETH, хотя рыночная цена актива за тот же период резко снизилась. Заблокированный объем теперь составляет примерно 34,5% от 120,7 млн ETH в обращении, что показывает: депозиты продолжали расти даже в условиях более слабой рыночной конъюнктуры. Стейкинг служит механизмом консенсуса Ethereum с момента перехода сети с Proof of Work на Proof of Stake — так называемого Merge — в сентябре 2022 года, когда майнеров заменили валидаторы, блокирующие ETH для обеспечения безопасности сети.

Bitfinex опубликовала данные CryptoQuant в X 10 августа, показав, что объем застейканного ETH держался около 36 млн ETH до конца 2025 года. Депозиты начали расти в феврале и заметно ускорились в период с июня по август. Возможность вывода застейканного ETH, появившаяся после обновления Shanghai в апреле 2023 года, позволила участникам более гибко входить в позиции и выходить из них, что расширило круг депозиторов.

Рост стейкинга на фоне снижения цены

На момент публикации данных Bitfinex Ethereum торговался по $1 900 — примерно на 44% ниже январского уровня $3 400. За тот же период совокупный объем стейкинга вырос с 36,2 млн ETH до 41,7 млн ETH менее чем за семь месяцев.

Валидаторы получают вновь выпущенные ETH за предложение блоков и проверку транзакций, а также могут получать приоритетные комиссии и maximum extractable value (MEV). Для запуска валидатора требуется минимальный депозит в 32 ETH, однако протоколы liquid staking и сервисы на базе бирж снизили барьер для участия, позволив небольшим держателям стейкать через объединенные пулы. Часть участников реинвестирует эти вознаграждения, увеличивая свои балансы даже на фоне снижения цены ETH. При этом индивидуальная доходность уменьшается по мере роста общего объема стейкинга, поскольку Ethereum распределяет вознаграждения среди расширяющегося пула участников.

Участие корпоративных казначейств

Компании, ориентированные на управление казначейством, внесли значительный вклад в рост стейкинга. По состоянию на 12 июля BitMine застейкала примерно 4,9 млн ETH, что составляло около 85% от общего объема ее Ethereum-активов, согласно документу SEC. За квартал, завершившийся 31 мая, BitMine отчиталась о $45,7 млн дохода от операций стейкинга и валидации. Председатель совета директоров Tom Lee оценивал, что если BitMine застейкает все свои казначейские активы, годовой доход может составить примерно $284 млн.

SharpLink также направила большую часть своего ETH-казначейства в стейкинг, и эта стратегия продолжает приносить компании токеновые вознаграждения. Однако низкие рыночные цены привели к убытку в размере $394,3 млн во втором квартале, согласно финансовым результатам компании.

Генеральный директор SharpLink Joseph Chalom заявил, что нативная доходность является важным фактором для институциональных участников и служит ориентиром в decentralized finance. Тенденция, при которой публичные компании направляют ETH из казначейств в стейкинг, отражает более широкий институциональный сдвиг в сторону восприятия цифровых активов как продуктивных активов на балансе, а не пассивного средства хранения стоимости.

EIP-8363 и спор об эмиссии

Рекордные уровни стейкинга вновь вызвали обсуждение механизма вознаграждений Ethereum. Некоторые участники считают, что после достижения определенного порога соотношения стейкинга дополнительные депозиты уже не дают заметного прироста безопасности сети.

EIP-8363, известное как Tapered Issuance Burn, предлагает сжигать растущую долю консенсусных вознаграждений по мере увеличения доли стейкинга. Согласно этому предложению, вознаграждения за эмиссию должны снизиться до нуля, когда будет застейкано примерно 50% всех ETH. Авторы предложения утверждают, что вознаграждения должны уменьшаться по мере того, как предельный эффект дополнительных депозитов для безопасности ослабевает. На момент публикации предложение не было одобрено для внедрения в каком-либо обновлении Ethereum. Исход этой дискуссии имеет значение для денежной политики Ethereum, поскольку он будет определять, движется ли сеть в сторону инфляционной эмиссии или сохраняет дефляционное давление в зависимости от участия в стейкинге.

Продукты в США расширяют доступ к доходности ETH

Регулируемые инвестиционные продукты расширили доступ к доходности от стейкинга ETH в США. В январе Grayscale распределила $9,4 млн дивидендов среди квалифицированных держателей ETHE, что стало первым подобным платежом от Ethereum-продукта, котирующегося в США.

Morgan Stanley также включила возможность стейкинга в свою заявку на Ethereum ETF. Согласно заявке, по состоянию на 18 мая в ожидании валидации находилось 3,64 млн ETH, что предполагает потенциальный период блокировки примерно в 63 дня. Расширение стейкинга в регулируемые инструменты означает, что традиционные инвесторы теперь могут получать доходность ETH без прямого управления валидаторами, сокращая операционный разрыв между участниками криптоиндустрии и традиционных финансов.

Эта статья носит исключительно информационный характер. Криптовалютные рынки волатильны. Читателям следует проводить собственное исследование.