Ethereum и Solana проходят критический пересмотр своих графиков инфляции, сообщил вице-президент Galaxy Research Лукас Чейан. Пересмотр начался на фоне вопросов со стороны участников обеих сетей о том, какой уровень бюджета безопасности необходим для поддержания безопасности в блокчейне.

Обсуждения остаются на ранней стадии, и формальные решения пока не приняты. Тем не менее перспектива изменения темпов инфляции привлекла внимание аналитиков и участников рынка, поскольку такие изменения могут существенно повлиять на соотношение спроса и предложения по обоим токенам. Дополнительный контекст был опубликован WuBlockchain в X (Twitter): пост WuBlockchain.

Бюджеты безопасности под пересмотром

В центре обсуждения находится вопрос о том, какую часть каждой сети следует направлять на бюджет безопасности — выпуск токенов, используемый для стимулирования валидаторов и поддержания целостности консенсуса. Участники как Ethereum, так и Solana оценивают, соответствуют ли текущие темпы инфляции реальным потребностям в безопасности или их можно снизить без ущерба для устойчивости сети.

Для Ethereum это обсуждение развивается на фоне уже происходящих изменений. Внедрение EIP-1559 в августе 2021 года представило механизм сжигания базовой комиссии, который безвозвратно выводит из обращения часть комиссий за транзакции, а переход сети на Proof-of-Stake через The Merge в сентябре 2022 года резко сократил новый выпуск ETH. Совокупный эффект периодически переводил Ethereum в дефляционную зону в периоды высокой активности в сети — динамику, которую часто связывают с нарративом «ultrasound money». Solana, напротив, запустилась с начальным уровнем инфляции 8%, который ежегодно снижается на 15–20% к долгосрочному минимуму 1.5%, то есть график эмиссии уже запрограммирован на постепенное уменьшение со временем.

Фокус Galaxy Research на этих графиках инфляции подчеркивает более широкое значение бюджетов безопасности токенов, которые напрямую влияют на обращающееся предложение и, как следствие, на рыночную оценку каждой криптовалюты.

Рыночный контекст

В настоящее время Ethereum и Solana демонстрируют пониженные объемы торгов, что может отражать неопределенность инвесторов вокруг текущих обсуждений инфляции. Более широкий крипторынок подает смешанные сигналы, а различные активы показывают разную динамику.

Трейдеры внимательно следят за тем, как будут развиваться эти обсуждения, поскольку любые последующие изменения политики могут повлиять на торговое поведение и ценовую динамику обоих токенов. Ethereum, децентрализованная платформа, поддерживающая смарт-контракты и децентрализованные приложения (dApps), и Solana, известная высокой пропускной способностью и низкими транзакционными издержками, являются двумя наиболее заметными блокчейн-сетями первого уровня. Вместе они обеспечивают значительную долю общей заблокированной стоимости в экосистеме децентрализованных финансов, поэтому решения в области денежной политики в любой из этих сетей важны для разработчиков, институциональных участников и розничных пользователей.

Обсуждения на ранней стадии

Поскольку обсуждения пока не привели к конкретным предложениям или срокам, немедленных изменений в денежной политике любой из сетей не ожидается. Однако аналитики отмечают, что даже вероятность пересмотра графиков инфляции может изменить ожидания инвесторов и повысить волатильность цен. У обеих сетей есть устоявшиеся механизмы управления — у Ethereum через процесс EIP и созвоны основных разработчиков, а у Solana через ончейн-управление и координацию валидаторов, — что означает: любое формальное изменение потребует широкого консенсуса участников.

Участникам рынка рекомендуется следить за официальными заявлениями обеих проектов, поскольку любое подтверждение корректировки темпов инфляции станет важным событием для соответствующих экосистем.