Доход сети Ethereum (ETH) от комиссий снизился на 51% год к году примерно до $64 million во втором квартале 2026 года, несмотря на резкий рост транзакционной активности и новый исторический максимум стейкинга, согласно отчету Bitwise.

Управляющая активами компания объяснила снижение более дешевым и более доступным blockspace, а не ослаблением интереса к сети. Примечательно, что при измерении в ETH, а не в долларах США, квартальный доход от комиссий фактически вырос впервые более чем за год. Для пользователей Ethereum более низкие комиссии могут снизить стоимость обычных переводов, операций в децентрализованных финансах и взаимодействия с приложениями, тогда как доход от комиссий остается одним из ключевых показателей, которые аналитики отслеживают при оценке спроса на сеть.

Активность растет на фоне снижения долларового дохода

Доход сети Ethereum составлял примерно $131 million во втором квартале 2025 года. Год спустя этот показатель снизился почти до $64 million — резкое падение в долларовом выражении.

Однако использование сети двигалось в противоположном направлении. За квартал Ethereum обработал 203.9 million транзакций, что существенно выше 121.1 million годом ранее. Пропускная способность сети выросла с 15 транзакций в секунду до 26. Это улучшение совпало с повышением лимита газа блока Ethereum до 60 million, что увеличило объем вычислений по транзакциям, который может поместиться в каждом блоке.

"The divergence between revenue and activity is the theme of the quarter. While fees fell, usage climbed," говорится в отчете Bitwise.

Исследователи Bitwise объяснили, что разрыв связан с проектными решениями на уровне протокола. Сделав blockspace дешевле и доступнее, сеть позволила пользователям платить меньше за отдельную транзакцию даже при росте общего использования.

Снижение в долларах частично отражает движение цены ETH

Заголовочный показатель в USD скрывал важный сдвиг под поверхностью. В выражении в ETH доход вырос с 27,670 ETH в первом квартале до 31,166 ETH во втором квартале. Это стало первым квартальным ростом более чем за год. Общая сумма в долларах снизилась главным образом из-за ослабления цены ETH в течение периода.

Стейкинг следовал схожей восходящей траектории. Активный стейк достиг рекордных 40.2 million ETH, что эквивалентно примерно 33% от общего предложения, на фоне продолжающихся институциональных притоков. Стейкинг Ethereum является центральным элементом модели безопасности сети proof-of-stake: валидаторы блокируют ETH, чтобы участвовать в подтверждении блоков и получать протокольные вознаграждения.

Более широкий отраслевой тренд

Тенденция снижения комиссий при росте активности вышла за пределы Ethereum. Solana (SOL) обработала 9.8 billion транзакций без учета голосующих транзакций, близко к своему историческому максимуму, но при этом также зафиксировала снижение дохода в долларовом выражении. Avalanche (AVAX) обработала 236 million транзакций в своей C-Chain, что значительно выше 58 million годом ранее.

Для этих сетей общим фактором стала более низкая перегрузка, а не ослабление принятия: снижение конкуренции за blockspace напрямую привело к уменьшению затрат пользователей на каждую транзакцию. Эти показатели подчеркивают более широкий сдвиг среди крупных сетей смарт-контрактов в сторону более высокой пропускной способности и более низких транзакционных издержек, из-за чего валовой доход от комиссий сам по себе становится менее информативным без сопоставления с активностью, пропускной способностью и показателями, выраженными в токенах.