Ethereum демонстрирует все более заметный разрыв между снижением биржевой ликвидности и ростом ончейн-активности. Данные CryptoQuant показывают, что оттоки с бирж остаются высокими, тогда как объем стейкинга и развертывание смарт-контрактов продолжают расти, даже несмотря на то, что ETH торгуется ниже уровня сопротивления $1,950.

Недавно ETH закрылся выше $1,900 после нескольких недель торговли в узком диапазоне примерно между $1,840 и $1,950. Такой узкий коридор удерживал движение цены в ограниченных пределах. Снижение биржевых резервов означает, что для немедленной продажи в стакане доступно меньше токенов ETH, и это может усилить чувствительность цены при изменении спроса. Устойчивые оттоки часто указывают на перевод активов в кошельки самостоятельного хранения или в контракты стейкинга, что сокращает плавающее предложение, обычно поглощающее внезапные продажи.

Ethereum: Shrinking Exchange Liquidity Meets Expanding Contract Deployment — "Historically, this combination has preceded high-volatility moves once macro or directional demand returns, although it provides no immediate timing signal." – By @CryptoQuant CryptoQuant Quicktake

https://x.com/cryptoquant_com/status/2085709309787209742

Почему ликвидность Ethereum на биржах снижается

Аналитики CryptoQuant отметили, что, хотя совокупный чистый поток на биржах остается волатильным, его общий тренд остается медвежьим. Чистый поток опускался до -48,555 ETH 29 июля и 5 августа находился ниже базового уровня на отметке -18,113 ETH.

Активность крупных держателей на биржах также остается относительно сдержанной. Объемы притока и оттока по топ-10 адресам примерно на 41% ниже их 90-дневных базовых уровней.

Кроме того, потоки на Binance указывают на снижение торговой ликвидности. Чистый поток стейблкоинов на бирже оказался более чем на 43% ниже квартальной базы и в среднем составлял около -$25.6 млн в неделю. Это говорит о том, что за рассматриваемый период на Binance поступало сравнительно мало стейблкоинов, а признаков накопления новой покупательной ликвидности на рынке нет. Приток стейблкоинов на биржи обычно отслеживается как косвенный показатель капитала, готового к покупкам криптоактивов, поэтому устойчивое снижение указывает на ограниченную подготовку со стороны покупателей.

При этом ончейн-активность показывает противоположную картину. Число вновь созданных смарт-контрактов выросло примерно на 50% выше трехмесячной базы, а развертывание контрактов увеличилось еще на 18.5% относительно последней недельной базы. Рост развертывания контрактов указывает на продолжающуюся активность разработчиков в базовом слое Ethereum, даже несмотря на то, что сети второго уровня, такие как Arbitrum, Optimism и Base, поглощают все больший объем транзакций. Одновременно ставка стейкинга Ethereum превысила 34.09%, что означает: более трети общего предложения ETH сейчас заблокировано в стейкинге и недоступно для немедленной торговли на биржах. После перехода Ethereum на proof-of-stake в рамках The Merge в сентябре 2022 года объем застейканного ETH стабильно рос как доля обращающегося предложения, постепенно сокращая ликвидное предложение, доступное на биржах.

Спрос на деривативы также остается слабым. Ставки финансирования колеблются около нуля, что указывает на минимальное направленное позиционирование в бессрочных фьючерсах. Близкие к нулю ставки финансирования означают, что стоимость удержания лонгов и шортов примерно сбалансирована, что отражает скорее неопределенность, чем уверенность в каком-либо направлении. Спотовый спрос в США также слаб: Coinbase Premium за последние две недели колебался в диапазоне от -0.07 до -0.12. Отрицательный Coinbase Premium означает, что ETH торговался на Coinbase с дисконтом по сравнению с другими крупными биржами, что обычно указывает на более слабое покупательское давление со стороны участников из США.

Аналитики CryptoQuant пришли к выводу, что текущая среда отражает сходящийся тренд снижения ликвидности, роста стейкинга и ускоренного создания смарт-контрактов. Компания отметила, что такое сочетание факторов исторически предшествовало периодам повышенной волатильности.

Почему ETH продолжает застревать около $1,950

В посте в X аналитик Daan Crypto Trades отметил, что Ethereum формирует более высокие максимумы и более высокие минимумы, однако рост в последние недели repeatedly останавливался на уровне $1,950. По его словам, уверенный пробой этого сопротивления может сигнализировать о начале нового тренда и потенциально продлить восстановление от июньских минимумов.

Аналитик Ted указал на значительный дисбаланс ликвидаций. Его данные показывают около $6.13 млрд потенциальных ликвидаций коротких позиций против $4.1 млрд длинных позиций, что, по его мнению, создает давление вверх и формирует так называемую "max pain".

https://x.com/TedPillows/status/2085774613544313142

Эти показатели отражают кредитное плечо, которое может оказаться под давлением при резком движении цены ETH. Скопление ликвидаций выше текущих уровней цены может вызывать каскадный эффект, когда вынужденное закрытие коротких позиций добавляет покупательное давление и толкает цену еще выше.

На данный момент Ethereum продолжает торговаться в пределах установленного диапазона. Ликвидность на биржах остается низкой, стейкинг — высоким, а развертывание контрактов продолжает расти. Это сочетание, по мнению CryptoQuant, заслуживает внимания, хотя и не дает немедленного временного сигнала для направленного движения.