ETF на Ethereum зафиксировали чистый отток в 320,1 млн долларов — погашения превысили создание новых акций — за прошедшую неделю, тогда как ETF на Bitcoin потеряли 228,4 млн долларов, согласно расчетам на основе ежедневных таблиц ETF, публикуемых Farside Investors. С учетом второй недели оттока подряд фонды Ethereum вернули примерно 28% из 3,1 млрд долларов, поступивших в спотовые ETF на Ethereum в США в течение третьего квартала.

Однако картина неоднозначна: оттоки из Ethereum не ускорились. Оттоки из Bitcoin просто замедлились быстрее: недельные изъятия из ETF на Bitcoin сократились на две трети, тогда как по Ethereum они уменьшились на 41%.

ETHA обеспечивает оттоки Ethereum три недели подряд

Почти вся сумма по Ethereum пришлась на один продукт. iShares Ethereum Trust от BlackRock (ETHA) потерял 299 млн долларов — 93% чистого оттока по сектору — и сейчас насчитывает 14 торговых сессий подряд без единого дня притока.

Ежедневная таблица ETF на Ethereum от Farside показывает, что ETHA фиксировал изъятия в четыре из пяти сессий недели с пиком в 109,8 млн долларов в среду, 14 октября. Два фонда Grayscale в совокупности потеряли 30,7 млн долларов: 18,3 млн долларов пришлось на ETHE и 12,4 млн долларов — на ETH с более низкой комиссией. EZET от Franklin потерял 900 000 долларов. FETH от Fidelity стал единственным фондом, завершившим неделю с чистым притоком, добавив 10,5 млн долларов.

Приток FETH несколько завышает долю ETHA в чистом итоге. Если считать только дни, когда каждый фонд фиксировал изъятия, оттоки из ETF на Ethereum составили 347,3 млн долларов — и ETHA по-прежнему отвечал за 86% этой суммы.

Отток также значителен относительно размера фонда. BlackRock сообщила о чистых активах ETHA около 8,16 млрд долларов на 16 октября, что означает, что недельный отток в 299 млн долларов равен примерно 3,5% фонда без учета влияния цены эфира. С момента последнего притока 28 сентября ETHA потерял 805,1 млн долларов — для масштаба это больше, чем весь чистый отток по сектору Ethereum за любую из двух последних недель.

Такая концентрация не нова. ETHA также accounted за 477,1 млн долларов из 542,2 млн долларов, изъятых из фондов Ethereum в период с 5 по 9 октября, или 88%.

Ethereum обогнал Bitcoin потому, что оттоки Bitcoin замедлились быстрее

Неделей ранее фонды Bitcoin теряли больше денег, чем фонды Ethereum. Обе категории улучшились, но с очень разной скоростью: чистый отток из Ethereum снизился на 41% между двумя неделями, тогда как отток из Bitcoin упал на 66%, согласно расчетам на основе ежедневных таблиц Farside Investors, где отрицательные значения указывают на чистый отток.

Данные на уровне фондов выявляют второе отличие. В Bitcoin лидерство по изъятиям менялось: FBTC от Fidelity потерял 380,3 млн долларов в первую неделю при стабильном IBIT от BlackRock, а во вторую неделю IBIT взял на себя 165,4 млн долларов, или 72% чистого оттока по сектору. В Ethereum один и тот же фонд лидировал обе недели.

При этом оба рынка двигались в одни и те же дни. Обе категории показали лучшую сессию во вторник, 13 октября, с притоком 175,7 млн долларов в фонды Bitcoin и 24,8 млн долларов в фонды Ethereum, а наибольшие изъятия пришлись на следующий день — 261,4 млн и 129,5 млн долларов соответственно.

Две недели вернули более четверти притоков третьего квартала

Изъятиям предшествовал исключительно сильный третий квартал. Отраслевой отчет CoinGecko за третий квартал 2026 года зафиксировал чистый приток в 3,1 млрд долларов в спотовые ETF на Ethereum в США с июля по сентябрь — в период, когда эфир вырос на 71%.

С 5 по 16 октября фонды Ethereum потеряли в общей сложности 862,3 млн долларов, что равно примерно 28% притоков за квартал — то есть около 72% чистых новых денег с июля по сентябрь еще не были изъяты. На ETHA приходится 776,1 млн долларов из двухнедельного итога, или 90%.

Почему отток из ETF — это не то же самое, что продажа эфира

Механика имеет значение. Проспект ETHA, поданный в SEC, позволяет уполномоченным участникам — брокерам-дилерам, одобренным для прямого взаимодействия с трастом, — погашать акции крупными блоками за денежные средства или эфир. При натуральном погашении траст передает эфир вместо его продажи, поэтому отток в 299 млн долларов не означает, что эфира на 299 млн долларов достиг спотового рынка. Иными словами, данные о чистых потоках отражают движение через сами фонды, а не то, что торгуется на биржах. Данные о потоках также не показывают, кто произвел погашение и почему.

Если оттоки распространятся за пределы BlackRock, ситуация изменится

Первый сигнал — прервет ли ETHA серию из 14 сессий без притока. Второй — широта. Изъятия вне ETHA до сих пор были скромными, а FETH на этой неделе вернулась к чистому притоку. Если Grayscale, Fidelity и более мелкие эмитенты начнут терять активы в том же темпе, отток перестанет быть историей одного фонда.

Со стороны Bitcoin за числом, за которым стоит следить, стоит IBIT. Крупнейший спотовый криптовалютный ETF перешел от стабильности к недельной потере в 165,4 млн долларов, и вторая такая неделя отменила бы большую часть замедления, которое позволило Ethereum обогнать Bitcoin в первую очередь.

Эта статья предоставлена исключительно в информационных целях и не является финансовой или инвестиционной консультацией.