Bitcoin и альткоины резко снизились с прошлого октября: BTC опускался до $57,000, а Ethereum — до $1,400. Пока инвесторы ищут признаки возможного восстановления, ончейн-аналитическая платформа CryptoQuant опубликовала свою последнюю оценку рыночного положения Ethereum.

Согласно отчету CryptoQuant, ETH достиг более привлекательных уровней оценки относительно Bitcoin: оценочные коэффициенты по отношению к BTC снизились до исторически низких порогов, что может представлять значимую возможность для долгосрочных инвесторов. Однако данные пока не подтверждают рыночное дно.

Аналитики CryptoQuant отмечают, что, несмотря на существенное падение цены, на рынке не произошло классического события капитуляции — характеризующегося вынужденными продажами и всплесками объемов на фоне паники, — поэтому преждевременно делать вывод о завершении формирования дна. В предыдущих медвежьих циклах ETH такие события капитуляции часто предшествовали фазам восстановления.

В отчете выделены четыре ключевых ончейн-индикатора:

Себестоимость: ETH в настоящее время торгуется около $1,900, примерно на 17% ниже своей реализованной цены $2,304 — средней стоимости приобретения всех существующих монет на основе момента их последнего перемещения в ончейне, — что помещает его в нижнюю половину текущего ценового диапазона. Аналитики отмечают, что эта зона исторически была связана с рыночными минимумами и асимметричными ралли.

Коэффициент ETH/BTC MVRV: Ethereum перешел из переоцененного положения относительно Bitcoin в в целом нейтральное. Коэффициент ETH/BTC MVRV, который сравнивает рыночную стоимость каждого актива с его реализованной стоимостью для оценки относительной переоцененности или недооцененности, достиг пика около 0.95 в августе 2025 года и с тех пор снизился примерно до 0.65. Однако он все еще находится выше порога ~0.45, который отмечал предыдущие циклические минимумы ETH.

Давление продаж: Показатель притока ETH/BTC — отслеживающий относительный темп поступления ETH по сравнению с BTC на биржи, что обычно является сигналом намерения продать, — снизился с уровня выше 1.5 в августе 2025 года примерно до 0.8, что уменьшает риск дальнейшего снижения. Тем не менее он остается выше уровня ~0.4, связанного с зонами низкого давления продаж, наблюдавшимися на предыдущих рыночных минимумах.

Институциональный спрос: Соотношение активов ETH/BTC в ETF снизилось с ~0.20 в августе 2025 года до ~0.115 в июне 2026 года, отражая период, в течение которого институциональные инвесторы предпочитали Bitcoin Ethereum. Однако с конца июня этот показатель вырос до 0.13, что указывает на возобновление институционального интереса к ETH — хотя эти уровни остаются недостаточными, чтобы самостоятельно поддержать устойчивое восстановление цены.

Аналитики CryptoQuant также отметили, что ончейн-данные показывают: панические продажи инвесторов были менее интенсивными, чем в предыдущие медвежьи рынки. Трейдеры будут следить за тем, будут ли в ближайшие недели достигнуты ключевые пороги по этим индикаторам — примерно 0.45 для коэффициента MVRV и 0.4 для показателя притока, — поскольку их схождение на этих уровнях исторически сопровождало подтвержденные циклические минимумы ETH.

Помимо ончейн-метрик, в отчете подчеркивается, что макроэкономические факторы — включая процентную политику Федеральной резервной системы, условия долларовой ликвидности и притоки в ETF — также играют значительную роль в определении того, достиг ли Ethereum минимума своего цикла.

*Это не является инвестиционной рекомендацией.