Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) заявляет, что Polymarket и Kalshi не имеют разрешения, обычно необходимого для предложения и продажи контрактов на события пользователям на территории Европейского союза.

Несколько стран предпринимают шаги для регулирования или запрета платформ рынков прогнозов на фоне опасений, связанных с инсайдерской торговлей, манипулированием рынком, отмыванием денег и другими рисками.

Почему рынки прогнозов могут быть не разрешены в Европе

ESMA заявило, что «для продвижения и продажи контрактов на события в ЕС, как правило, требуется разрешение ЕС». Ведомство указало, что крупнейшие платформы рынков прогнозов, включая Kalshi и Polymarket, в настоящее время не имеют необходимого разрешения.

ESMA также поставило под вопрос, почему доступ к платформам не был заблокирован во всех государствах — членах ЕС. Ведомство выразило сомнения в том, могут ли сайты реально препятствовать пользователям скрывать свое местоположение с помощью виртуальных частных сетей (VPN).

В зависимости от предмета контракта продукты рынков прогнозов могут подпадать под одну из трех регуляторных систем.

Эта классификация важна, поскольку определяет, будут ли применяться правила ЕС в сфере финансовых услуг, нормы о криптоактивах или национальное законодательство об азартных играх, а также какие разрешения или ограничения могут иметь значение.

Если выплата по контракту зависит от финансового показателя, ESMA считает его экономически схожим с бинарным опционом — продуктом по принципу «все или ничего», который ЕС запретил для розничных инвесторов несколько лет назад после значительных потерь потребителей. Национальные меры регулирования уже запрещают продвижение, распространение и продажу таких продуктов розничным клиентам.

Контракт, использующий технологию блокчейна, но не являющийся финансовым инструментом, может подпадать под действие регламента о рынках криптоактивов (MiCA). Контракты, не относящиеся ни к одной из этих категорий, могут регулироваться национальным законодательством об азартных играх, которое различается в государствах — членах ЕС.

В июле ESMA заявило, что действующие правила в отношении бинарных опционов распространяются на контракты на события, которые квалифицируются как финансовые инструменты. Юридическая фирма Norton Rose Fulbright связала эту же логику с MiFID II — сводом правил ЕС, определяющим, что является финансовым инструментом. По оценкам аналитиков, которых цитирует фирма, объем рынков прогнозов может достичь $1 триллиона к 2030 году. Анализ Norton Rose Fulbright

Распространяются ли европейские правила об инсайдерской торговле?

Европейские правила об инсайдерской торговле применяются к рынкам прогнозов только в тех случаях, когда соответствующий контракт квалифицируется как финансовый инструмент.

Согласно Cryptopolitan, девять европейских регуляторов азартных игр приняли меры против нелицензированных платформ во время чемпионата мира по футболу FIFA. Мануэль Ричард, директор швейцарского регулятора азартных игр Gespa, назвал инсайдерскую торговлю, манипулирование и отмывание денег среди рисков, связанных с работой платформ без необходимых механизмов защиты.

В июле Франция распорядилась заблокировать Polymarket интернет-провайдерами, дополнив ограничения, введенные в Швейцарии, Польше, Бельгии, Португалии, Испании, Сингапуре и Бразилии.

В мае Министерство защиты прав потребителей Испании временно заблокировало Kalshi и Polymarket с помощью DNS- и сетевых мер на уровне интернет-провайдеров, поскольку у платформ отсутствовали лицензии на азартные игры. В отчете о мониторинге рисков ESMA изложена оценка ведомства в отношении контрактов на события и применимых правил ЕС.