Следующий этап развития цифровых финансов будет строиться внутри платформ, где люди уже тратят своё время и деньги, и этот сдвиг меняет само представление о том, что значит быть финансовой компанией.

На протяжении большей части прошлого десятилетия «институциональное принятие» в криптоиндустрии имело довольно узкий смысл: банк предлагает кастодиальные услуги, управляющая компания запускает фонд или финансовый институт проводит пилот по токенизации. Преобладало предположение, что крипто добьётся успеха, проникнув в уже существующие институты.

Этот процесс идёт. Но более значимым сдвигом может оказаться движение финансов в обратном направлении — из традиционных финансовых институтов в продукты, где люди уже работают, продают, творят, общаются и тратят. Торговые платформы предлагают оборотный капитал, софтверные компании обрабатывают платежи, маркетплейсы выпускают карты, а потребительские платформы всё чаще хотят встроить прямо в свои продукты счета, сбережения, трейдинг и трансграничные переводы. Этот подход называется embedded finance: финансовые услуги, предоставляемые внутри продуктов компаний, чей основной бизнес лежит в иной сфере.

Экономика уже подталкивает компании в этом направлении. В прогнозе J.P. Morgan по финтеху на 2026 год объём доступного рынка встроенных финансов в США, Канаде и Европе оценивается примерно в 185 млрд долларов, а 91% SaaS-компаний ожидают, что встроенные платежи будут играть всё большую роль в их стратегии роста в этом году. Компании, уже владеющие каналами дистрибуции, обнаруживают, что финансовые услуги способны углубить отношения с клиентом, а не отправлять его к кому-то другому.

Одновременно меняется и сама инфраструктура финансов. Согласно исследованию Coinbase и EY-Parthenon 2026 года среди институциональных инвесторов, 85% используют или заинтересованы в использовании стейблкоинов для внутреннего управления ликвидностью и перемещения средств, при этом 64% управляющих компаний выразили интерес к токенизации активов. Инвестиция Nasdaq в размере 100 млн долларов в материнскую компанию Kraken, наряду с более глубоким партнёрством в области токенизированных акций, — ещё одно свидетельство того, что граница между традиционной рыночной инфраструктурой и ончейн-финансами становится всё менее значимой.

Соединение этих двух трендов указывает на куда более крупный рынок. Компании с миллионами клиентов теперь имеют и стимулы предлагать финансовые продукты, и доступ к инфраструктуре, способной работать глобально, программно и круглосуточно. Ограничением всё чаще становится сложность её построения.

Компания, желающая обслуживать пользователей на разных рынках, может быстро обнаружить, что ей приходится интегрировать кастодию, идентификацию, комплаенс, банковские отношения, фиатные расчёты, ликвидность, маршрутизацию транзакций и множество блокчейн-сетей. Каждый дополнительный поставщик — это ещё одна интеграция и ещё одна точка, где продукт может сломаться. То, что начиналось как многообещающее направление дохода, может превратиться в многолетний инфраструктурный проект ещё до того, как им воспользуется первый клиент.

Вот почему самокастодия важна далеко за пределами криптокошельков. Индустрия традиционно рассматривала самокастодию как философский выбор индивидуальных держателей активов: твои ключи — твои активы. Но её более крупная возможность носит архитектурный характер.

Самокастодиальный финансовый стек способен разделить владение и оркестрацию. Пользователь сохраняет контроль над активами, а инфраструктура берёт на себя маршрутизацию, идентификацию, комплаенс, расчёты и связность, необходимые, чтобы эти активы были полезны. При правильной реализации клиенту не нужно разбираться в блокчейнах, мостах или площадках ликвидности — точно так же, как человеку, совершающему международный платёж картой, не нужно понимать корреспондентские банковские отношения.

Это имеет огромное значение для нового поколения финансовых компаний, потому что многие из них вообще не начнут как финансовые. Они могут стартовать с миллионами музыкантов, продавцов, геймеров, креаторов или бизнесов, уже использующих их продукты. Их преимущество — дистрибуция, доверие и знание своих клиентов, а не экспертиза в архитектуре кастодии или блокчейн-расчётах.

Логичный конечный результат — инфраструктура, позволяющая этим компаниям добавлять финансовые возможности, не перестраивая финансовую систему под собой. Музыкальная платформа должна уметь предложить артисту лучшие способы получения, хранения и перемещения денег. Глобальный маркетплейс должен уметь давать продавцам счета, платежи или кредит. Софтверная компания должна уметь сделать финансовые услуги частью своего продукта, не становясь банком и не собирая отдельный технический стек для каждой страны и сети, на которую она выходит.

Не менее важным может оказаться эффект второго порядка. Когда множество продуктов работают на общей инфраструктуре, базовая система улучшается с масштабом: больший объём создаёт лучшую информацию для маршрутизации, более широкая сетевая связность открывает больше возможных путей транзакций, а общая инфраструктура идентификации и комплаенса сокращает дублирование работы. Вместо того чтобы каждый новый финансовый продукт начинал с нуля, каждый может унаследовать инфраструктуру, укреплённую тем, что было до него.

Эти тезисы станут частью аргументации, которую автор представит на Korea Blockchain Week в обсуждении самокастодиального банковского стека, на котором могут строиться институты.

Криптоиндуст годами спрашивала, как привести институты в ончейн. Более важный вопрос теперь — что произойдёт, когда ончейн-инфраструктура станет достаточно зрелой, чтобы миллионы компаний могли строить на ней продукты. Это куда более крупная возможность, чем перенос существующих финансовых продуктов на новые рельсы, — она меняет само то, кто вообще может создавать финансовые продукты. Следующий крупный финансовый институт может вовсе не выглядеть как банк. Возможно, у него уже есть миллионы клиентов, и он просто ждёт, когда инфраструктура его догонит.