Проект EIP-8361 доведёт эмиссию нового ETH до нуля по мере роста доли стейкинга до 60,25 млн ETH

Проект предложения от шести известных исследователей Ethereum, включая Justin Drake из Ethereum Foundation, предусматривает постепенное сжигание всё большей доли вознаграждений валидаторов по мере роста объёма застейканного ETH, с полным сжиганием примерно при 60,25 млн ETH — около половины общего предложения. На этом уровне чистая эмиссия ETH станет нулевой, что потенциально усилит долгосрочную дефицитность криптовалюты за счёт ограничения дальнейшего размывания доли существующих держателей. Ethereum уже сжигает базовую комиссию каждой транзакции в рамках EIP-1559, активированного в августе 2021 года, что в отдельные периоды приводило к отрицательной чистой эмиссии ETH при высокой сетевой активности. EIP-8361 расширил бы этот механизм на вознаграждения за стейкинг на уровне консенсуса.

Предложение, обозначенное как EIP-8361, направлено на ограничение стейкинга путём постепенного снижения доходности дополнительного стейка. Его авторы утверждают, что постоянно растущая доходность стейкинга концентрирует ETH у крупных бирж и провайдеров стейкинга, подрывая децентрализацию и безопасность сети. Lido, протокол ликвидного стейкинга, сейчас контролирует около 28% всего застейканного ETH — крупнейшую отдельную долю — что иллюстрирует концентрацию, о которой предупреждают авторы. По мнению авторов, после определённого уровня дополнительный стейк делает Ethereum менее безопасным, поскольку ETH оказывается у посредников, а не у его владельцев, в то время как мелкие индивидуальные стейкеры оказываются вытесненными.

План будет внедряться примерно в течение двух лет — около 18 месяцев до полного эффекта вычета, плюс примерно шесть месяцев после выхода обновления — и будет сжигать только вновь выпущенный ETH. Комиссии за транзакции и чаевые, которые валидаторы получают за создание блоков, останутся без изменений. Механизм сжигания работает в конце каждого эпоха (каждые 6,4 минуты), вычитая и безвозвратно уничтожая часть вновь созданных вознаграждений каждого валидатора. Эта доля линейно увеличивается до 100% по мере приближения стейкинга к точке насыщения.

Проблема: стейкинг никогда не перестаёт приносить доход

Стейкинг — это механизм, с помощью которого Ethereum обеспечивает безопасность своей сети. Владельцы блокируют ETH и запускают программное обеспечение валидатора, которое обрабатывает транзакции; сеть компенсирует им это, создавая новый ETH. Сжигание означает безвозвратное уничтожение этих монет вместо их выплаты.

По мнению авторов, основная проблема в том, что стейкинг никогда не перестаёт приносить доход. Даже если бы был застейкан весь ETH, доходность всё равно оставалась бы около 1,5%, поэтому всегда есть стимул добавлять больше. Jérôme de Tychey, один из авторов предложения, прогнозирует, что если ничего не изменится, к январю 2028 года будет застейкано более 70 млн ETH.

Сейчас застейкано около 41 млн ETH — почти 34% общего предложения. Ещё 2,5 млн ETH находятся в очереди на активацию, что означает ожидание более шести недель, а очереди на выход нет, показывают трекеры.

Ethereum ограничивает скорость входа и выхода валидаторов, поэтому в обе стороны образуется очередь. Лимит существует, чтобы крупный блок не мог войти или выйти слишком быстро и дестабилизировать сеть. Очередь на вход — это ETH, ожидающий начала стейкинга, очередь на выход — ETH, ожидающий прекращения стейкинга. Сейчас активироваться может примерно 57 600 ETH в день.

Предложение разделило разработчиков и участников рынка Ethereum.

Генеральный директор Aave Labs Stani Kulechov заявил в блоге, что движение доходности стейкинга к нулю сделает большинство стратегий заимствования ETH в основном нежизнеспособными. По данным, значительная часть ETH, заимствованного на Aave, используется для покупки дополнительного застейканного ETH — сделка работает только пока доходность стейкинга превышает стоимость займа.

Mike Silagadze, основатель протокола ликвидного стейкинга ether.fi, возразил не только по сути, но и по процессу.

"EIP released with 48 hours notice for comments," — написал он в X, назвав это "a major network economics change with far reaching implications for all of DeFi." Он добавил, что изменение "self evidently push out solo stakers who aren't subsidized by the EF or others" и оставит стейкинг "large centralized entities with zero cost of capital", а также что "seven of the top 10 DeFi protocols" столкнутся с оттоком капитала.

Silagadze жёстче высказался и о возможном влиянии на цены. "People who stake ETH don't sell it," — написал он, утверждая, что предложение "will halt any new ETH getting staked" и может вернуть в обращение ETH на десятки миллиардов долларов.

Более важный вопрос — попадёт ли это предложение вообще в обновление Hegotá, следующее сетевое обновление Ethereum, запланированное на вторую половину 2026 года и ориентированное на структурную чистку, устойчивость к цензуре и сокращение размера состояния.

Фундаментальное изменение денежно-кредитной политики Ethereum — постепенное снижение и в конечном итоге обнуление вознаграждений за стейкинг на уровне консенсуса после того, как будет застейкано 50% предложения — появилось всего за несколько дней до крайнего срока включения в Hegotá, 6 августа. Оно сопровождается лишь черновой реализацией примерно на 300 строк и отсутствием консенсуса среди валидаторов и стейкеров, чьи доходы оно сократит.

Такое сочетание делает гораздо более вероятным пропуск Hegotá и перенос на более поздний форк, чем выпуск в этом цикле. Сами авторы отмечают, что каждый месяц задержки позволяет доле стейкинга вырасти ещё примерно на 1,5 процентного пункта.

1 S&P 500 has added crypto's $2 trillion market cap this month. Bitcoin is not impressed. Here's why 27 minutes ago

2 Bitcoin steadies above $64,000 as traders watch $100 billion SpaceX unlock 1 hour ago

3 XRP whales keep buying the dip, but ether shows deeper capitulation 1 hour ago

4 CASHCAT jumps 120% in a week as Robinhood Chain hits $774 million of value locked 2 hours ago

5 Here are the possible outcomes for Clarity right now 2 hours ago

6 Crypto firm RedotPay says it will defend itself ‘vigorously’ against Binance lawsuit 8 hours ago

7 Crypto's campaign efforts see rare loss, but crypto roster in Congress likely to grow 12 hours ago

8 Coldcard exploit could boost demand for regulated bitcoin exposure, analysts say 14 hours ago

9 Crypto Long & Short: Putting the bitcoin sizing question to the test 15 hours ago

10 Strategy’s STRC rebounds 30% as company builds cash reserve, bitcoin price stabilizes 15 hours ago

The Evolution of the Crypto CEX Landscape: A Case Study on Binance

The Evolution of the Crypto CEX Landscape: A Case Study on Binance

Binance remains crypto’s leading exchange, expanding from spot and derivatives into RWAs, payments, savings, yield, and broader financial services.

Binance remains crypto’s leading exchange, expanding from spot and derivatives into RWAs, payments, savings, yield, and broader financial services.

Why it matters :

Binance remains crypto’s leading exchange, expanding from spot and derivatives into RWAs, payments, savings, yield, and broader financial services.