Европейский центральный банк (ЕЦБ) вместе с национальными центральными банками стран ЕС призывает Брюссель пересмотреть центральное требование регламента о рынках криптоактивов (MiCA), регулирующее порядок размещения резервов эмитентами стейблкоинов. MiCA — знаковая рамочная база ЕС для регулирования рынков криптоактивов — полностью вступила в силу в декабре 2024 года, а ее положения о стейблкоинах действуют с середины 2024 года. Предметом спора являются положения, обязывающие эмитентов держать часть своих резервных активов на банковских депозитах.

Согласно MiCA, эмитенты стейблкоинов, как правило, должны держать не менее 30% своих резервов в виде банковских депозитов. Для значимых стейблкоинов — крупнейших токенов, отнесенных к этой категории с учетом таких факторов, как число держателей, объем эмиссии и связи с широкой финансовой системой, — требование возрастает до 60%.

Центральные банки теперь утверждают, что это правило может создать риски для самой банковской системы. Их озабоченность связана с вероятностью того, что относительно стабильные розничные депозиты будут замещены финансированием от эмитентов стейблкоинов, которое они считают потенциально более волатильным.

Почему ЕЦБ хочет изменений

ЕЦБ предложил сместить акцент на резервные активы, которые могут быстро погашаться или становиться доступными. Согласно предложенному подходу, часть резервов должна быть доступна в течение одного–пяти рабочих дней. По мнению центральных банков, это обеспечит эмитентам большую гибкость при сохранении ликвидности.

Ранее ЕЦБ предупреждал, что набеги на стейблкоины могут спровоцировать стремительный отток средств из банков, хранящих резервы эмитентов.

Дискуссия также высвечивает более широкое противоречие в европейском регулировании криптовалют. MiCA создавалась для усиления защиты потребителей и ликвидности резервов, однако регуляторы теперь сталкиваются с вопросами о том, как эти требования взаимодействуют с традиционным банкингом.

Позиция Tether усиливает давление

Tether, эмитент USDT — крупнейшего по рыночной стоимости стейблкоина в мире, — традиционно в значительной степени полагается на краткосрочные государственные ценные бумаги и другие ликвидные активы, а не на крупные банковские депозиты. Поэтому европейские правила представляют структурную проблему для эмитентов, чьи стратегии управления резервами отличаются от требований MiCA.

Тем не менее имеющиеся данные не подтверждают, что именно Tether непосредственно стал причиной или официально побудил ЕЦБ к последнему предложению. Рекомендация центральных банков отражает более широкие опасения по поводу финансовой стабильности и взаимодействия стейблкоинов с коммерческими банками.

ЕЦБ также изучает более широкие риски, связанные со стейблкоинами, включая схемы, при которых и тот же токен может выпускаться структурами как внутри, так и за пределами ЕС.

Для криптовалютной индустрии любые изменения будут значительными. Поскольку MiCA является регламентом ЕС, изменение требования о депозитах находится в компетенции законодателей ЕС в Брюсселе, и их реакция на рекомендацию центральных банков станет следующим шагом, за которым стоит следить. Пересмотренная система резервов может изменить порядок управления активами на миллиарды долларов эмитентами стейблкоинов и трансформировать баланс между криптовалютными рынками и европейскими банками.

Источник: CryptoMeter io