Европейский центральный банк (ЕЦБ) совместно с центральными банками 27 государств — членов Европейского союза выступил за отмену правила, обязывающего эмитентов стейблкоинов держать минимальную долю своих резервных активов в виде банковских депозитов. По мнению институтов, действующая нормативная база может передавать нестабильность с криптовалютных рынков в традиционную банковскую систему.

В совместном ответе на публичную консультацию по регулированию рынков криптоактивов (MiCA) Европейская система центральных банков (ЕСЦБ) предупредила, что существующее требование — согласно которому эмитенты стейблкоинов должны держать 30% резервов на банковских депозитах, а для крупных эмитентов этот порог повышается до 60% — подвергает банки риску внезапного масштабного оттока средств.

По данным центральных банков, депозиты эмитентов стейблкоинов, как правило, менее стабильны, чем обычные розничные депозиты, и более чувствительны к изменению рыночных условий. Поэтому бегство от крупного стейблкоина может вынудить эмитентов быстро изъять эти средства, дестабилизируя структуру фондирования банков, которые их держат. Этот спор важен не только в техническом плане: правила резервирования определяют, сколько депозитного фондирования эмитенты стейблкоинов размещают в банках, что делает их прямым связующим звеном между криптоиндустрией и кредитными организациями ЕС.

В качестве альтернативы ЕЦБ предложил закрепить в MiCA минимальный процент резервных активов, которые должны храниться в высоколиквидных инструментах со сроком погашения от одного до пяти рабочих дней. Такие активы, как утверждается, дадут эмитентам гибкость для удовлетворения требований о погашении, не создавая концентрированных депозитных рисков для банковского сектора.

Эти опасения перекликаются с давними предупреждениями регуляторов и органов финансовой стабильности о том, что стейблкоины — криптотокены, как правило привязанные к доллару США или другой валюте, — могут служить каналом, через который турбулентность на рынках цифровых активов перетекает в более широкую финансовую систему. Эта дискуссия приобрела дополнительный вес по мере того, как стейблкоины выходят за рамки трейдинга и находят более широкое применение в платежах и расчетах, привлекая повышенное внимание финансовых властей.

Модели с несколькими эмитентами и пробелы в правоприменении под scrutinем

Помимо дискуссии о составе резервов, центральные банки подтвердили позицию Европейского совета по системным рискам о том, что модели стейблкоинов с несколькими эмитентами создают риски для финансовой стабильности и не допускаются по действующим правилам. В таких схемах глобальные эмитенты стейблкоинов считают токены, выпущенные в ЕС, взаимозаменяемыми с токенами, выпущенными в других юрисдикциях, что потенциально позволяет регуляторный арбитраж.

Если в будущем многоэмитентные модели будут разрешены, ЕСЦБ считает, MiCA потребуется всеобъемлющая система мер защиты, включая оценку того, можно ли считать режимы регулирования стейблкоинов в других юрисдикциях эквивалентными.
Комментарии прозвучали на фоне меняющегося мирового регуляторного ландшафта. В США в прошлом году был подписан закон, устанавливающий режим регулирования стейблкоинов, однако более широкое американское криптозаконодательство застопорилось после того, как Сенат не продвинул законопроект Clarity Act. Внутри ЕС криптокомпании столкнулись с июньским дедлайном: получить лицензию MiCA или свернуть деятельность в регионе. Теперь внимание приковано к тому, учтут ли политики ЕС отзывы ЕСЦБ при корректировке MiCA и возобновится ли в Вашингтоне импульс к принятию более широкого криптозаконодательства.

Центральные банки также предупредили, что европейские регуляторы сталкиваются с серьезными трудностями в обеспечении соблюдения новой базы, отмечая, что не соответствующие требованиям криптофирмы продолжают обслуживать клиентов из ЕС. Эта ситуация вызывает серьезные опасения в области защиты инвесторов и подчеркивает разрыв между нормами на бумаге и их реализацией на практике. То, как власти ЕС поступят с предложением о составе резервов — и с правоприменением, — определит, как нормативная база будет работать в реальности.

Источник: Metaverse Post