Член Совета управляющих Европейского центрального банка Йоахим Нагель заявил, что ЕЦБ не следует заранее брать на себя обязательства по каким-либо мерам политики до следующего заседания в сентябре, призвав вместо этого тщательно анализировать поступающие за этот период данные.

Нагель подчеркнул, что ЕЦБ находится в хорошей позиции для реагирования на резкий рост цен на энергоносители, отметив, что повышение ставки в июне уже поставило центральный банк в благоприятное положение, позволяющее внимательно отслеживать дальнейшее развитие событий. Упоминание стоимости энергии подчеркивает, что шоки, обусловленные сырьевыми товарами, остаются ключевым каналом, через который внешние геополитические события передаются в динамику инфляции в еврозоне, что определяло политику ЕЦБ на протяжении цикла ужесточения после 2022 года.

При этом он признал, что ЕЦБ по-прежнему сталкивается с высокой неопределенностью. Он указал на Ближний Восток, где ситуация остается крайне нестабильной, как на продолжающийся источник риска.

"Мы по-прежнему сталкиваемся с высокой неопределенностью", — сказал Нагель, вновь подчеркнув, что ЕЦБ должен проанализировать большой объем поступающих данных в период до сентябрьского заседания, а не заранее придерживаться какого-либо заданного курса действий. В этот период будут опубликованы данные по инфляции в еврозоне, показатели заработных плат и предварительные индексы PMI, которые сформируют ожидания относительно того, станет ли следующим шагом ЕЦБ еще одно снижение ставки или пауза.

Замечания Нагеля соответствуют официальной коммуникации ЕЦБ после последнего решения по денежно-кредитной политике. Центральный банк оставил депозитную ставку без изменений на уровне 2.25%, как и ожидали рынки.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард отметила, что последние данные указывают на некоторое улучшение экономической активности. Лагард подтвердила, что при отсутствии видимого влияния вторичных эффектов ЕЦБ не должен действовать слишком поспешно. По ее словам, "бремя доказательства лежит на данных", которые должны показать политикам, следует ли им реагировать и когда именно.

Хотя некоторые политики, как сообщалось, подняли вопросы о возможном повышении ставки на последнем заседании, итоговое решение было единогласным. Комментарии Нагеля дополнительно укрепляют впечатление, что Совет управляющих согласованно подходит к летнему перерыву, хотя единогласие скрывает продолжающуюся внутреннюю дискуссию между теми, кто отдает приоритет рискам для роста, и теми, кто сосредоточен на сохраняющемся инфляционном давлении.

Тем не менее угроза дальнейшей напряженности на Ближнем Востоке, как ожидается, осложнит прогноз ЕЦБ. Риски стагфляции, вероятно, вновь выйдут на первый план как ключевая проблема, когда политики соберутся после лета, особенно если цены на энергоносители останутся повышенными, а темпы роста в еврозоне — сдержанными.