ЕЦБ представил двухуровневый план по цифровому евро и токенизированным финансам
Ключевые выводы
- •Платформа ЕЦБ Pontes, запуск которой запланирован на 21 сентября 2026 года, свяжет существующие сервисы TARGET с технологией распределённых реестров, чтобы расчёты по сделкам с токенизированными активами проводились в подлинных деньгах центрального банка.
- •13 участников рынка, включая Deutsche Bank и Santander, должны быть подключены к Pontes к дате запуска, а ЕЦБ проводит собственные инвестиции в токенизированные государственные ценные бумаги еврозоны через эту платформу.
- •Член Правления ЕЦБ Изабель Шнабель обозначила три технические модели размещения денег центрального банка в блокчейне — прямые токенизированные резервы, совместимость с существующими расчётными системами и частные обеспеченные расчётные токены — все они ограничены необходимостью сохранения монетарной стабильности.
- •Инициатива Appia, ориентированная на стандарты, совместимость, управление и сотрудничество, нацелена на создание интегрированной европейской экосистемы токенизированных финансов к 2028 году.
- •По розничному направлению трilogовые переговоры по законодательной базе цифрового евро начались в июле 2026 года с завершением до конца года, пилотные программы для мерчантов начнутся в середине 2027 года, а возможный первый выпуск ожидается в 2029 году.
Европейский центральный банк реализует два параллельных направления по переводу евро на блокчейн-рельсы: розничное цифровое евро для населения и оптовое направление, связывающее банки и рыночную инфраструктуру с технологией распределённых реестров.
Согласно плану, ЕЦБ намерен ввести цифровое евро для поддержки безопасных, эффективных и интегрированных цифровых платежей и токенизированных финансов — записи финансовых активов, таких как облигации, в виде цифровых токенов на распределённых реестрах — по всей Европе. Стратегия разделяется на розничное цифровое евро для повседневных пользователей и оптовое направление токенизированных финансов для банков и рыночной инфраструктуры.
Pontes: оптовое направление приходит первым
Центральным элементом ближайших планов является Pontes — платформа, запуск которой запланирован на 21 сентября 2026 года и которая будет проводить расчёты по сделкам с токенизированными активами в деньгах центрального банка.
Pontes связывает существующие сервисы TARGET ЕЦБ — расчётную инфраструктуру Евросистемы для платежей в деньгах центрального банка — с различными платформами технологии распределённых реестров (DLT), общими базами данных, лежащими в основе блокчейн-активов. Такая схема означает, что банк, торгующий токенизированной облигацией на блокчейне, сможет провести денежную часть расчётов в подлинных деньгах центрального банка — прямым требованием к самому центробанку — вместо использования частного заменителя евро.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард охарактеризовала платформу в весьма прямой форме: «Цифровое евро,ное банкам».
Первоначальное подключение 13 участников рынка, включая Deutsche Bank и Santander, должно быть завершено к дате запуска. ЕЦБ также задействует собственный баланс: его инвестиции в токенизированные государственные ценные бумаги еврозоны уже ведутся, а расчёты проходят через Pontes.
Appia и три модели денег центрального банка на блокчейне
Инициатива Appia, целью которой является создание интегрированной европейской экосистемы токенизированных финансов к 2028 году, сосредоточена на стандартах, совместимости, управлении и сотрудничестве между участниками рынка.
В начале октября 2026 года член Правления ЕЦБ Изабель Шнабель обозначила три технические модели переноса денег центрального банка на блокчейн-платформы с акцентом на масштабируемость и стабильность:
- Прямая эмиссия токенизированных резервов. Центральный банк размещает собственные деньги непосредственно в блокчейне.
- Совместимость с существующими расчётными системами. Блокчейны подключаются к текущей инфраструктуре, а не заменяют её — примерно подход Pontes.
- Обеспеченные расчётные токены, выпускаемые частными посредниками. Частные компании выпускают токены, обеспеченные деньгами центрального банка, при этом сам центробанк остаётся на шаг в стороне.
Для всех трёх моделей заявленное ограничение одно и то же: сохранить стабильность денежной системы.
Розничное цифровое евро выбирает живописный маршрут
Трilogовые переговоры — трёхсторонние переговоры между Европейским парламентом, Советом ЕС и Европейской комиссией, которые согласовывают различные позиции по законодательству ЕС, — по законодательной базе цифрового евро начались в июле 2026 года, их завершение запланировано на конец года. Приём заявок на участие закрылся 27 октября 2026 года для мерчантов и 9 ноября 2026 года для частных организаций.
Пилотные программы для мерчантов должны начаться в середине 2027 года, а возможный первый выпуск цифрового евро ожидается в 2029 году.
Что это значит
Для банков Pontes предлагает способ экспериментировать с токенизированными активами, проводя расчёты в деньгах центрального банка. С 13 участниками, подключёнными к моменту запуска, включая Deutsche Bank и Santander, платформа стартует со значительным институциональным весом.
Третья модель Шнабель заслуживает особого внимания: обеспеченные расчётные токены, выпускаемые частными посредниками, оставляют частнымм пространство для работы с ончейн-инструментами в евро в рамках системы центрального банка.
По розничному направлению законодательный график зависит от завершения трilogовых переговоров до конца 2026 года. Любая задержка отразится на пилотных программах для мерчантов в середине 2027 года и возможном выпуске в 2029 году.
За ключевыми событиями стоит следить: активность транзакций и подключение новых участников на Pontes после запуска 21 сентября 2026 года; завершатся ли трilogовые переговоры в срок; а также активность и вовлечённость в пилотных программах для мерчантов, которые исследование называет индикатором более широкого принятия цифровых валют в традиционных финансах.
