Пять крупнейших крипторынков Восточной Азии в совокупности представляют экономику объемом около $1,2 трлн, однако в значительной части региона правила на бумаге описывают совершенно иной рынок, чем тот, которым люди пользуются на самом деле. В одних столицах криптовалюта — лицензированный бизнес, в других — запрещенная деятельность, и данные об использовании показывают, что эти два аспекта редко совпадают.

Таков основной вывод нового отчета Chainalysis, охватывающего период с июля 2025 года по июнь 2026 года, в котором задокументирован разрыв между действующим регулированием криптовалют в Восточной Азии и тем, как торговля ведется в реальной жизни. Расхождение наиболее велико в материковом Китае, где торговля запрещена уже много лет, но, несмотря на это, Chainalysis оценивает китайскую криптоэкономику минимум в $176,3 млрд.

Китай: запрещено, но активно

Самый очевидный признак расхождения — количество уникальных кошельков, отправляющих P2P-переводы стейблкоинов внутри Китая: по данным Chainalysis, оно выросло в 43 раза между первым кварталом 2024 года и вторым кварталом 2026 года. За отчетный период с июля 2025 года по июнь 2026 года компания отследила $104,1 млрд в 18,1 млн переводов стейблкоинов между собственными (self-custody) кошельками.

Chainalysis также измерила годовую оборачиваемость на уровне 33,2 раза — более чем втрое выше общемирового показателя в 9,3. По словам компании, такой темп означает, что пользователи относятся к стейблкоинам не столько как к средству сбережения, сколько как к операционным деньгам. Поскольку эти переводы идут напрямую между некастодиальными адресами, в центре активности нет внутреннегоника.

Внутренние P2P-переводы составили 59,1% общей криптоактивности Китая — примерно в 3,5 раза больше их доли годом ранее, при этом только в марте 2026 года объем составил $4,9 млрд. Регуляторы не демонстрируют признаков ослабления давления: в феврале Народный банк Китая и еще семь ведомств запретили несанкционированные стейблкоины, привязанные к юаню, как внутри страны, так и за рубежом, расширив действие запрета на криптовалюты на стейблкоины.

Гонконг: лицензированные эмитенты, но негде торговать

Крипторынок Гонконга объемом $192,2 млрд — самый институционализированный в регионе. Около 16% средств, поступающих в сервисы, пришлось на институциональные платформы — почти втрое больше, чем у любого соседа. Большая часть этих 16% (85%) досталась провайдерам кастодиальных услуг, прайм-брокерам и маркет-мейкерам. Город также привлек почти $24 млрд потоков «бизнес — бизнес», а поступления на институциональные платформы выросли на 87% за год — самый быстрый темп в Восточной Азии.

Управление денежного обращения Гонконга (HKMA) 10 апреля 2026 года выдало HSBC и Anchorpoint — венчуру, поддерживаемому Standard Chartered, HKT и Animoca Brands, — первые две лицензии эмитентов стейблкоинов. Как сообщала Cryptopolitan, обе компании были выбраны из 36 заявителей в рамках ордонанса, вступившего в силу в августе 2025 года.

Однако ни у одной из компаний пока нет площадки для торговли своими монетами. Гонконг еще не подготовил ни торговую площадку, ни торговую пару, ни дату запуска, а законопроект о лицензировании платформ для торговли виртуальными активами будет рассмотрен лишь позже в этом году. Такая последовательность означает, что город получил лицензированный выпуск раньше лицензированной торговли, и предстоящее рассмотрение законопроекта станет следующей запланированной вехой для рыночных правил.

Южная Корея: региональный лидер с розничным уклоном

Южная Корея — лидер региона с объемом $449,1 млрд, ростом на 12,3% за период, обусловленным увеличением биржевого сектора на 16,3% и дополнительными $51,1 млрд потоков, связанных с биржами. Рынок почти полностью розничный, и, по данным Chainalysis, розничные трейдеры отдавали предпочтение токенам, связанным с ИИ, сильнее, чем любой другой категории.

Розничные трейд следят за налогом в 22% на доход свыше 2,5 млн вон — 20% национального налога плюс 2% местного сбора, — который должен вступить в силу 1 января 2027 года. Введение налога неоднократно откладывалось, и независимый законодатель Хан Дон Хун пытается перенести его еще на два года. Его аргумент: власти пока не могут отслеживать торговлю после вывода активов с внутренних бирж. Петиция с требованием отсрочки также собрала необходимые для парламентского рассмотрения 50 000 подписей. Таким образом, дата старта 1 января 2027 года сейчас сталкивается с двумя открытыми вызовами — живой вопрос на крупнейшем рынке региона, который к тому же почти полностью розничный.

Япония: региональный аутсайдер по DEX

Крипторынок Японии оценивается в $228,3 млрд. Децентрализованные биржи обеспечили 34,5% активности сервисов — самая высокая доля DEX среди развитых рынков региона, где в остальном доминируют централизованные биржи. По данным Chainalysis, использование DEX с 2022 года выросло более чем втрое, при этом 65,7% обменов приходились на суммы от $10 до $1 000.

Доходы от криптовалют в Японии в настоящее время облагаются как прочий доход по ставкам до 55%, и так будет продолжаться до тех пор, пока закон о переклассификации криптовалют как финансовых продуктов в рамках Закона о финансовых инструментах и биржах не вступит в силу в 2027 финансовом году. И даже тогда, как сообщала Cryptopolitan, пониженная плоская ставка 20% будет применяться только с 1 января 2028 года. Поэтапный график означает, что текущие ставки сохранятся и после июньского отчетного периода 2026 года.

В совокупности предстоящий календарь — рассмотрение лицензирования платформ в Гонконге позже в этом году, старт налога в Южной Корее 1 января 2027 года и переклассификация в Японии в 2027 финансовом году с последующим изменением ставки 1 января 2028 года — образует ближайший набор запланированных контрольных точек между правилами на бумаге и рынком объемом $1,2 трлн, который измерила Chainalysis.