dYdX Chain активировал обновление v5.1, добавившее поддержку умных контрактов и создание рынков без разрешения на специализированном аппчейне для деривативов. Обновление позволяет пользователям запускать бессрочные рынки без необходимости одобрения через управление, что знаменует структурный сдвиг для платформы, которая начинала как протокол на Ethereum, а в конце 2023 года мигрировала на собственную сеть на базе Cosmos SDK специально для оптимизации децентрализованной торговли деривативами.

Объявление было опубликовано в официальном блоге dYdX об обновлении v5.1.

Листинги без разрешения устраняют ограничения по скорости

Централизованные биржи могут быстро листировать новые рынки, поскольку решения о листинге принимает оператор. Децентрализованные биржи, напротив, часто действуют медленнее — особенно когда каждый новый рынок требует одобрения через управление. Хотя процессы управления могут защищать пользователей от низкокачественных или рискованных рынков, они также создают трение в условиях, когда спрос на криптовалютном рынке может возникать внезапно.

Листинги без разрешения меняют эту динамику. Предоставляя пользователям или разработчикам возможность создавать бессрочные рынки без полного вмешательства управления, dYdX Chain получает возможность быстрее реагировать на новые активы, торговые нарративы и изменения спроса. Это повторяет модель, давно доступную в децентрализованной спотовой торговле через протоколы на основе AMM, такие как Uniswap, где любой может создать пул ликвидности без одобрения. Распространение листинга без разрешения на бессрочные фьючерсы, которые обладают большей сложностью в таких областях, как оракульные потоки данных и механика ликвидации, представляет собой заметное расширение этой концепции. Бессрочные фьючерсы остаются одним из самых активно торгуемых типов продуктов в криптовалютах: трейдеры ищут доступ к основным криптовалютам, альткоинам, недавно запущенным токенам, активам экосистем и нишевым рынкам. Более широкий охват рынков повышает полезность площадки для торговли деривативами.

Однако снижение барьеров также создаёт риски. Далеко не каждый актив подходит для бессрочного рынка. Низкая ликвидность, ненадёжные оракульные данные, риск манипуляций и экстремальная волатильность могут создавать проблемы. Системы без разрешения требуют эффективных механизмов защиты для сдерживания этих рисков.

Поддержка умных контрактов расширяет программируемость

Функциональность умных контрактов, внедрённая в v5.1, представляет ещё один значимый компонент обновления. dYdX Chain разработан как аппчейн со специализацией на торговле деривативами: платформа перешла с работающего на StarkWare уровня Layer 2 Ethereum к архитектуре независимой сети, чтобы получить больший контроль над производительностью и разработкой функционала. Расширенная поддержка умных контрактов делает сеть более программируемой и адаптируемой, потенциально позволяя разработчикам создавать новые торговые инструменты, системы листинга, модули управления рисками и рыночную инфраструктуру вокруг основного обменника.

Для dYdX это дополнение помогает сети перейти от жёстко контролируемой структуры рынка к более открытой экосистеме. Платформе необходимо соблюсти баланс между достаточной открытостью для привлечения разработчиков и адекватным контролем для обеспечения безопасных и надёжных условий торговли. Обновление v5.1, по всей видимости, разработано с целью смещения этого баланса в сторону большей гибкости.

Ликвидность остаётся ключевой проблемой

Листинги без разрешения имеют ценность только в том случае, если созданные рынки привлекают активное участие. Новый бессрочный рынок требует маркет-мейкеров, ликвидности, оракульного покрытия, механики ставки финансирования, лимитов риска и реального спроса со стороны трейдеров. Без этих компонентов листинг может технически существовать, но оставаться неактивным.

Обновление предоставляет dYdX инфраструктуру для поддержки более широкого спектра рынков. Однако оно не гарантирует, что эти рынки будут ликвидными или прибыльными. Наиболее эффективным результатом стала бы система, в которой высококачественные рынки могут запускаться быстро, а слабые или рискованные рынки сдерживаются соответствующими механизмами защиты — что повысило бы конкурентоспособность биржи без подвергания пользователей излишнему риску.

Конкурентное позиционирование на рынке криптовалютных деривативов

Криптовалютные деривативы остаются одним из самых конкурентных секторов отрасли. Централизованные биржи продолжают доминировать в большей части торгового объёма. Децентрализованные площадки бессрочных торгов — включая GMX, Hyperliquid и Kwenta от Synthetix — конкурируют по множеству параметров: прозрачность, хранение активов, стимулы, варианты кредитного плеча, широта листингов, качество исполнения и структуры комиссий.

dYdX занимает одну из сильнейших брендовых позиций в сфере децентрализованных деривативов, однако платформа продолжает испытывать давление, требующее развития. Обновление v5.1 устраняет одно из ключевых ограничений систем с тяжёлым управлением — скорость листинга. Если новые рынки можно создавать с меньшим трением, dYdX сможет быстрее реагировать на спрос трейдеров.

Тем не менее более широкая проблема сохраняется. Сети нужна устойчивая ликвидность и активная пользовательская база. Требуются маркет-мейкеры, готовые поддерживать новые листинги. Необходимы системы управления рисками, способные работать с волатильными активами. И нужны разработчики, которые будут создавать продукты на базе вновь внедрённой функциональности умных контрактов.

Обновление v5.1 предоставляет dYdX дополнительные инструменты. Теперь перед экосистемой стоит задача — доказать, что эти инструменты способны обеспечить создание более качественных и ликвидных рынков. Для трейдеров обновление заслуживает внимания, поскольку оно может изменить скорость появления новых бессрочных рынков на dYdX Chain. Для более широкого сектора DeFi оно отражает общую тенденцию эволюции аппчейнов от однозадачных систем к более программируемым торговым экосистемам.

Эта статья основана на объявлении dYdX об обновлении v5.1.