De Nederlandsche Bank (DNB), центральный банк Нидерландов, подтвердил, что в период с марта по август перевёл 86 тонн золота из США и Канады в Лондон, сославшись на нарастающую геополитическую нестабильность и необходимость укрепления готовности к кризисам.

Перевод составил более четверти примерно 313 тонн, которые DNB хранила в Нью-Йорке и Оттаве суммарно. Около 59 тонн было перемещено путём продажи золота в Нью-Йорке и покупки эквивалентного количества в Лондоне — метод, который позволил избежать затрат и рисков снижения качества, связанных с физической переплавкой слитков для транспортировки. Ещё 27 тонн были физически доставлены в собственное хранилище DNB в Зейсте (Нидерланды), после чего такое же количество было перемещено из Зейста в Лондон.

DNB заявила, что сочетание физической транспортировки с операциями купли-продажи позволило распределить риски, связанные с такой сложной операцией, однако банк не раскрыл, каким именно образом физическое золото пересекло Атлантику.

В результате перераспределения доля Нью-Йорка в голландских резервах снизилась с 31,3% до 18,5%, доля Канады — с 19,7% до 18,5%. Лондон теперь хранит крупнейшую единую долю голландского золота — 32,1% против 18,1% до операции, при этом 30,8% по-прежнему хранится внутри Нидерландов.

Президент DNB Олаф Слейпен (Olaf Sleijpen) заявил, что этот шаг был необходим для укрепления устойчивости и готовности банка, добавив, что золото, хранящееся в Лондоне, считается наиболее легко реализуемым в мире, что делает его более доступным для использования в кризисной ситуации по сравнению с резервами в США или Канаде. Статус Лондона как крупнейшего в мире центра внебиржевой торговли золотом подкрепляет эту оценку, поскольку резервы там можно мобилизовать на лондонском рынке без трансграничных расчётов.

DNB не уточнила, что имелось в виду под геополитической нестабильностью, однако заявление прозвучало на фоне обострения американо-канадского тарифного спора, включая дополнительные 50% пошлины на канадские товары объёмом около 28 млрд канадских долларов, а также на фоне более широкой неопределённости, вызванной войной США с Ираном. Банк также неоднократно выражал обеспокоенность зависимостью Нидерландов от хранения в США после возвращения Дональда Трампа в Белый дом, хотя и заявлял, что не опасается попытки США открыто конфисковать резервы.

Общий объём золотых резервов Нидерландов на конец 2025 года составил 612,4 тонны стоимостью 72,2 млрд евро. Перемещение не изменило этот показатель, но стало одним из наиболее явных публичных заявлений центробанка страны G10 о снижении зависимости от хранения в Северной Америке. Это не первая подобная операция DNB: в 2014 году банк репатриировал около 122 тонн золота из Нью-Йорка в Нидерланды, также сославшись на желание хранить надлежащую долю резервов внутри страны.

Перераспределение хранения, а не новая покупка

Поскольку операция представляет собой перемещение резервов, а не новую покупку, она сама по себе не меняет глобальный спрос и предложение золота. Общий объём резервов DNB остался неизменным.

Тем не менее прямое упоминание DNB геополитической нестабильности и готовности к кризисам усиливает более широкую тенденцию снижения центральными банками зависимости от хранения в США и Канаде — постепенный нарратив, который наряду с реальными покупками центробанков поддерживал настроения на рынке золота. Этот шаг последовал за растущим вниманием центробанков к хранению резервов в Северной Америке с момента обострения напряжённости между Вашингтоном и его торговыми партнёрами.

Перемещение вписывается в продолжающуюся дискуссию о дедолларизации и диверсификации резервов, сопровождавшую многолетний рост золота. Более показательным сигналом было бы раскрытие другими европейскими центробанками аналогичных перемещений из хранилищ США и Канады, поскольку тенденция по нескольким банкам имела бы больший вес, чем единичная операция.

Сама по себе эта операция — скорее сигнал изменения восприятия суверенных рисков, чем прямой ценовой катализатор.

Контекст: спрос центральных банков остаётся в центре внимания

Покупатели на спадах продолжали проявлять активность на рынке золота: Schroders недавно повысила свой оптимизм в отношении металла, сославшись на покупк� центробанков (Покупатели на спадах: Schroders стала оптимистичнее относиться к золоту, сославшись на покупки центральных банков).

Последует ли пример DNB другим европейским центробанкам с аналогичными раскрытиями — ключевой момент для наблюдения в ближайшие месяцы.