The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) готовится запустить сервис токенизации, который перенесет блокчейн-версии крупных акций США в инфраструктуру, лежащую в основе традиционных финансовых рынков. Ожидается, что сервис выйдет в рабочий режим в октябре и позволит представлять подходящие ценные бумаги в виде токенов на блокчейне, сохраняя права собственности, связанные с исходными активами.

Эту новость отметил @coinbureau на X, сообщив, что DTCC переводит свою инициативу по токенизации к полноценному запуску после успешного отраслевого испытания.

Источник: публикация в X

DTCC — один из важнейших элементов инфраструктуры рынка ценных бумаг США. Организация и ее дочерние компании предоставляют услуги клиринга, расчетов и другие посттрейд-сервисы для финансовых рынков, поэтому выход DTCC в токенизацию особенно важен для более широкого распространения блокчейн-технологий. Октябрьский сервис также опирается на предыдущие эксперименты DTCC с технологией распределенного реестра, включая трансграничный пилот по мобильности залога с немецкой Clearstream и пилот Smart NAV, в рамках которого тестировалось использование DLT для распространения данных о ценах фондов, что означает переход этой работы из пилотных программ в производственную инфраструктуру.

DTCC приближается к блокчейн-основанным ценным бумагам

Токенизация стала одним из самых пристально отслеживаемых направлений в финансовых технологиях. В самом простом виде она предполагает создание цифрового представления актива на блокчейне: вместо того чтобы полагаться исключительно на традиционные базы данных и финансовую инфраструктуру, право собственности или другая информация, связанная с активом, может быть представлена с использованием блокчейн-технологии.

Инициатива DTCC направлена на то, чтобы перенести эту концепцию на регулируемый рынок ценных бумаг. Организация заявляла, что ее сервис токенизации предназначен для поддержки цифровых представлений ценных бумаг при сохранении экономических и имущественных прав, связанных с базовыми активами.

Это различие имеет значение. Цель не обязательно состоит в том, чтобы заменить традиционные акции криптовалютами; вместо этого токенизация может предоставить альтернативное цифровое представление, которое работает в рамках существующих регулируемых рыночных структур. Инициатива также появляется на фоне стремления отрасли сократить сроки посттрейд-обработки: в мае 2024 года рынки США сократили стандартный цикл расчетов с двух дней до одного, и DTCC помогала координировать этот переход, а сторонники токенизации указывают на столь же быстрые и более автоматизированные расчеты как на одно из ключевых преимуществ технологии.

Акции Russell 1000 могут стать токенизированными

В рамках запланированного сервиса подходящие ценные бумаги из Russell 1000 могут быть представлены в виде токенизированных активов. Это означает, что некоторые из самых широко держимых публично торгуемых компаний мира со временем могут получить блокчейн-представления, доступные через одобренную финансовую инфраструктуру.

В число компаний, представленных в Russell 1000, входят крупные технологические и финансовые имена, такие как Nvidia, Apple и Microsoft, а сам индекс охватывает значительную часть рынка акций США, что придает инициативе большой потенциальный масштаб.

Однако токенизация не означает, что каждая акция автоматически станет доступна в виде блокчейн-токена после запуска сервиса. Допуск будет зависеть от ценных бумаг и участников, вовлеченных в программу DTCC, а также от применимых регуляторных и операционных требований.

Институциональные участники смогут перемещать токенизированные активы круглосуточно

Одно из основных потенциальных преимуществ токенизированных ценных бумаг — возможность переводить активы с использованием блокчейн-инфраструктуры вне традиционных рыночных часов. Обычные фондовые рынки работают по установленным торговым графикам, а расчеты и посттрейд-процессы имеют собственные рабочие окна. Блокчейн-сети, напротив, могут работать непрерывно.

Инициатива DTCC по токенизации может позволить подходящим институциональным участникам перемещать токенизированные ценные бумаги между одобренными кошельками круглосуточно, потенциально повышая гибкость передачи и управления финансовыми активами. Это может быть особенно ценно для глобальных институтов, работающих в разных часовых поясах. Например, финансовое учреждение в Азии потенциально сможет взаимодействовать с токенизированными ценными бумагами США, не дожидаясь открытия традиционной рыночной инфраструктуры, что снизит часть трений, связанных с перемещением глобальных ценных бумаг.

Права собственности остаются важными

Один из важнейших элементов подхода DTCC — сохранение прав, связанных с базовыми ценными бумагами. Токенизацию иногда ошибочно понимают как создание совершенно нового актива. Однако на регулируемом финансовом рынке обычно ставится цель создать цифровое представление, которое остается связанным с базовой ценной бумагой и ее правовыми и экономическими характеристиками.

DTCC подчеркивает, что ее инфраструктура токенизированных ценных бумаг создана для сохранения прав и защит, связанных с базовыми активами. Это может сделать концепцию более привлекательной для институциональных инвесторов, которым нужны четкое юридическое право собственности и регуляторная определенность.

Участвовали JPMorgan, BlackRock и Goldman Sachs

Проект также привлек значительное участие крупных финансовых институтов. По данным, сопровождающим инициативу, в отраслевом испытании DTCC приняли участие около 40 компаний, включая JPMorgan, Goldman Sachs и BlackRock.

Их участие показывает, что интерес к токенизированным ценным бумагам выходит далеко за рамки криптовалютных компаний. Некоторые из крупнейших финансовых институтов мира активно изучают, как блокчейн-технология может быть интегрирована в традиционные рынки. Для этих компаний привлекательность может быть связана не столько с криптовалютами как таковыми, сколько с улучшением финансовой инфраструктуры. Токенизация потенциально может ускорить переводы активов, повысить прозрачность и снизить часть операционной сложности, связанной с традиционными посттрейд-процессами.

Почему шаг DTCC важен

Роль DTCC делает ее планы по токенизации особенно значимыми. Организация находится в центре экосистемы расчетов и клиринга ценных бумаг США. Ее инфраструктура поддерживает огромные объемы финансовых транзакций, а значит, любая блокчейн-инициатива, которую она внедрит, может иметь последствия далеко за пределами криптовалютного сектора.

Если токенизированные ценные бумаги получат широкое распространение, блокчейн-технология со временем может стать стандартным компонентом инфраструктуры традиционных финансовых рынков. Это означало бы серьезный сдвиг в отношениях между Уолл-стрит и блокчейном.

В течение многих лет блокчейн-технология в первую очередь ассоциировалась с Bitcoin, криптовалютами и децентрализованными финансами. Теперь крупные финансовые институты изучают способы использовать ту же базовую технологию для представления акций, облигаций и других традиционных активов.

Токенизация может изменить финансовые рынки

Более широкий рынок токенизации привлекает все больше внимания банков, управляющих активами и поставщиков финансовой инфраструктуры. Основная идея проста: финансовые активы могут быть представлены в цифровом виде в блокчейн-сетях, что потенциально позволит им эффективнее перемещаться между одобренными участниками.

В перспективе это может поддержать новые формы торговли, управления залогом, расчетов и финансовых операций.

Токенизированные ценные бумаги также могут упростить интеграцию традиционных активов с цифровыми финансовыми приложениями. Например, токенизированная акция может потенциально взаимодействовать с другой блокчейн-ориентированной финансовой инфраструктурой, оставаясь при этом подчиненной правилам, регулирующим базовую ценную бумагу. Такая возможность привлекает институты, ищущие способы модернизировать устаревшие финансовые системы, не отказываясь от регуляторной защиты.

Сдвиг от криптовалют к институциональному блокчейну

Инициатива DTCC также показывает, как изменился разговор о блокчейне. Финансовая индустрия все чаще отделяет блокчейн-технологию от криптовалютной спекуляции, которая доминировала в ранних дискуссиях. Вместо вопроса о том, должны ли институциональные участники принимать криптовалюты, банки и компании финансовой инфраструктуры все чаще спрашивают, как блокчейн-технология может улучшить существующие финансовые рынки.

Токенизация — один из самых наглядных примеров. Акциям не нужно становиться криптовалютами, чтобы блокчейн был полезен; напротив, блокчейн может потенциально служить дополнительным уровнем для учета, передачи и управления финансовыми активами. Проект DTCC может помочь показать, может ли такая модель работать в институциональном масштабе.

Проблемы по-прежнему остаются

Несмотря на потенциальные преимущества, токенизация не устранит все проблемы на финансовых рынках. Регуляторные требования, кибербезопасность, интероперабельность, юридическое право собственности и операционные стандарты по-прежнему будут важными факторами, а учреждениям понадобятся системы, позволяющие блокчейн-активам взаимодействовать с традиционной финансовой инфраструктурой.

Еще одна крупная проблема — внедрение. Токенизированные ценные бумаги становятся по-настоящему преобразующими только тогда, когда ими пользуется достаточно много финансовых институтов. Участие крупных компаний в испытании DTCC — обнадеживающий сигнал, но широкое распространение может занять годы. Отрасли также понадобятся единые стандарты для кошельков, блокчейнов, расчетных систем и обслуживания активов.

Что означает запуск DTCC для инвесторов

Запланированный октябрьский запуск может стать важной вехой в институциональном внедрении блокчейн-технологий. Если DTCC успешно интегрирует токенизированные ценные бумаги в существующую рыночную инфраструктуру, это может стать образцом того, как традиционные финансовые активы могут перейти в блокчейн-сети, не отказываясь от устоявшихся рамок собственности и регулирования.

Значение выходит за рамки Nvidia, Apple или Microsoft. Это может обозначить начало более широкого перехода, в рамках которого акции и другие ценные бумаги будут доступны как в традиционном, так и в блокчейн-формате.

Для инвесторов наиболее важным событием может быть не возможность владеть токенизированной версией знакомой акции, а инфраструктура, создаваемая за кулисами. Финансовый рынок, способный круглосуточно перемещать регулируемые активы через блокчейн-сети, в перспективе может поддержать более быстрые расчеты, более эффективную передачу залога и более высокую интероперабельность между традиционными финансами и цифровыми рынками.

Шаг DTCC — это, таким образом, не просто еще один блокчейн-эксперимент. Это проверка того, может ли токенизация перейти от многообещающей концепции финансовых технологий к базовой инфраструктуре глобальных рынков капитала. Если запуск окажется успешным, октябрьский релиз может стать одним из самых ясных признаков того, что блокчейн-технология смещается с периферии финансов в центр Уолл-стрит.