Предложенный Европейским центральным банком цифровой евро усиливает дискуссию по всей Европе: политики, защитники конфиденциальности, потребительские организации и банки оценивают последствия перевода денег центрального банка в цифровой формат розничных платежей.

Сторонники представляют проект как способ защитить денежный суверенитет евро по мере того, как повседневные платежи все больше переходят в онлайн. Критики утверждают, что цифровая платежная система, выпущенная центральным банком, может расширить возможности наблюдения, ослабить личную автономию и потенциально дать властям новое влияние на то, как потребители тратят деньги.

В комментариях, о которых сообщил ЕЦБ, член исполнительного совета Piero Cipollone заявил, что инициатива призвана снизить зависимость от неевропейских платежных провайдеров и обеспечить европейцам возможность использовать суверенные деньги центрального банка в цифровой форме. ЕЦБ заявляет, что цифровой евро будет дополнять наличные, а не заменять их, однако проект остается спорным из-за вопросов о защите конфиденциальности, стабильности банковского сектора и контроле Европы над критически важной инфраструктурой розничных платежей.

Каким должен стать цифровой евро

Цифровой евро — это предлагаемая инициатива Европейского центрального банка по созданию цифровой формы евро, выпускаемой ЕЦБ. На практике он функционировал бы как деньги центрального банка, предназначенные для цифровых платежей, предоставляя жителям еврозоны способ использовать суверенные деньги для повседневных транзакций по мере того, как торговля и платежная активность продолжают смещаться в электронные каналы.

ЕЦБ описывает проект как публичный платежный вариант, который будет существовать наряду с нынешними способами оплаты и физическими наличными. Сторонники говорят, что он может сохранить некоторые свойства, ассоциируемые с наличными, одновременно обеспечивая «похожие на наличные» транзакции через электронные сети.

Противники указывают на ту же концепцию как на возможный путь к «программируемым» деньгам — термин, который критики используют для описания систем, способных, в зависимости от их архитектуры и управления, позволять отслеживать, контролировать или ограничивать расходы. Эта обеспокоенность сделала конфиденциальность и гражданские свободы центральными темами дискуссии.

Европейская дискуссия также отражает более широкий глобальный спор о цифровых валютах центральных банков, или CBDC. По всему миру политики изучают, могут ли выпущенные государством цифровые платежные инфраструктуры сосуществовать с правом на конфиденциальность, моделями коммерческого банкинга и существующими платежными провайдерами, не создавая новых рисков для пользователей или финансовых институтов.

Почему ЕЦБ хочет вывести суверенные деньги в онлайн

Один из ключевых аргументов ЕЦБ заключается в том, что Европа не должна становиться чрезмерно зависимой от неевропейской платежной инфраструктуры. Центральный банк предупреждал, что снижение использования наличных может привести к тому, что еврозона будет сильнее полагаться на частные системы или системы, управляемые из-за рубежа, включая карточные сети, для критически важных розничных платежей.

В 2025 году президент ЕЦБ Christine Lagarde заявила, что инфраструктура платежей, кредитных и дебетовых операций — это “not a European solution”, и утверждала, что Европе нужна европейская альтернатива “just in case.” Опасение состоит в том, что без собственного варианта цифрового евро потребители и продавцы в Европе могут столкнуться с более высокой системной уязвимостью, если контролируемые из-за рубежа платежные сервисы станут недоступны, менее удобны или менее выгодны.

Потребительские организации также участвуют в дискуссии. Согласно комментариям, которыми с Cointelegraph поделился Andrew Canning, заместитель руководителя коммуникаций European Consumer Organisation, известной как BEUC, цифровой евро мог бы предложить “secure and inclusive” платежный вариант, дополняющий существующие решения. Canning сказал, что такой инструмент может быть особенно актуален для пользователей, которые сталкиваются с барьерами при попытке получить доступ к цифровым платежам.

Для ЕЦБ цифровой евро, таким образом, является не только технологическим проектом, но также денежной и инфраструктурной инициативой. Он должен обеспечить людям в еврозоне возможность продолжать использовать деньги центрального банка в условиях, когда наличные применяются реже, а частные цифровые платежные системы обрабатывают растущую долю транзакций.

Гарантии конфиденциальности остаются главным предметом спора

Регуляторный контроль — одна из важнейших частей дискуссии о цифровом евро. Надзорные органы ЕС по вопросам конфиденциальности заявили, что проект должен включать надежные гарантии, если он рассчитывает завоевать общественное доверие. В совместной позиции European Data Protection Board и European Data Protection Supervisor заявили, что высокий уровень конфиденциальности и защиты данных необходим для легитимности цифрового евро, и подчеркнули, что фундаментальные права должны соблюдаться.

ЕЦБ утверждает, что защита конфиденциальности заложена в дизайн проекта. В его материалах офлайн-платежи указываются как одна из функций, предназначенных для обеспечения конфиденциальности, «похожей на наличные». Центральный банк также заявил, что не будет видеть персональные данные транзакций пользователей, — это заверение призвано снять опасения, что цифровая платежная система центрального банка может стать каналом наблюдения.

Защитники конфиденциальности и другие критики остаются скептичными. Они утверждают, что даже система, спроектированная с функциями приватности, на практике может сделать платежи более отслеживаемыми в зависимости от технической реализации, операционного контроля и правовой базы, регулирующей доступ к данным. Для скептиков ключевой вопрос заключается в том, способны ли заявления о конфиденциальности действительно ограничить возможности властей или посредников по мониторингу активности после того, как транзакции проходят через цифровую и потенциально программируемую инфраструктуру.

Эти опасения удерживают вопросы гражданских свобод в центре внимания. Будущий уровень анонимности цифрового евро, порядок обработки офлайн-транзакций, роль посредников и степень доступа властей к платежной информации относятся к деталям, которые могут определить, примет ли общество эту систему.

Как пользователи будут получать к нему доступ

В отличие от стейблкоинов, номинированных в долларах, таких как Tether или USDC, цифровой евро будет номинирован в евро и выпускаться центральным банком. Пользователи не будут держать его физически так же, как банкноты. Вместо этого они будут получать доступ к цифровым евро через электронные кошельки и использовать их для платежей в магазинах, онлайн или при переводах с кошелька на кошелек.

Сторонники утверждают, что базовые средства останутся обязательством ЕЦБ, а не требованием к депозитам коммерческого банка. По их мнению, это сделает цифровые евро ближе к наличным с точки зрения государственной поддержки, одновременно позволяя использовать их в современной цифровой торговле.

ЕЦБ представляет цифровой евро как платежный инструмент, а не сберегательный продукт. Он заявил, что пользователям будет разрешено держать в кошельках лишь небольшую сумму цифровых евро в любой момент времени. Цель такого лимита на хранение — предотвратить “excessive outflows of bank deposits.” ЕЦБ также указал, что остатки в цифровых евро, как и наличные в кошельке, не будут приносить проценты, что является еще одной мерой, призванной снизить стимулы для пользователей переводить крупные суммы с банковских счетов в деньги центрального банка.

Банки выражают опасения по поводу фондирования и стабильности

Часть традиционного банковского сектора по-прежнему обеспокоена тем, что даже ограниченный цифровой евро может повлиять на потоки депозитов и модели фондирования банков. Критики утверждают, что если клиенты будут переводить средства с депозитов в коммерческих банках в цифровые евро, выпущенные центральным банком, банкам, возможно, придется изменить способы финансирования кредитования.

Lorenzo Bini Smaghi, итальянский экономист и банкир, входивший в исполнительный совет ЕЦБ с 2005 по 2011 год, предупредил о “a high risk of financial instability” и “strong repercussions for the real economy,” согласно включенным в отчет его комментариям.

Ответ ЕЦБ заключается в том, что дизайн цифрового евро предназначен для снижения рисков для банковского сектора. Лимиты на хранение и отсутствие процентов описываются как меры, призванные не допустить прямой конкуренции инструмента с банковскими депозитами в качестве места для хранения крупных остатков. Центральный банк заявляет, что проект должен поддерживать платежи, а не запускать масштабный отток сбережений из коммерческих банков.

Эти проектные решения стали важной частью законодательных и отраслевых обсуждений. Практический размер лимитов кошельков, обязанности банков и поставщиков платежных услуг, а также операционные правила перемещения средств между банковскими счетами и кошельками цифрового евро остаются ключевыми вопросами внедрения.

Затраты и нагрузка по внедрению

Стоимость стала еще одним предметом разногласий. ЕЦБ оценивает, что разработка и внедрение цифрового евро потребуют примерно €1.3 billion инвестиций, а также текущих операционных расходов около €320 million в год.

Reuters сообщило, что ЕЦБ ожидает затраты банковского сектора на внедрение в диапазоне от $4.6 billion до $6.9 billion за четыре года. Эта оценка подчеркивает вероятность того, что коммерческие институты и платежные провайдеры возьмут на себя часть интеграционных работ, необходимых для того, чтобы система стала пригодной к использованию по всей Европе.

Нагрузка по внедрению не ограничивается разработкой технологий. Розничная CBDC потребует координации между центральными банками, коммерческими банками, платежными компаниями, продавцами, регуляторами и органами по защите данных. Также потребуются решения по доступу к кошелькам, защите потребителей, проверкам по противодействию отмыванию денег, офлайн-использованию, урегулированию споров и распределению обязанностей между публичными и частными участниками.

Законодательный график и возможный выпуск

Переговоры между институтами ЕС продвинулись до стадии, на которой политики работают над финальным законодательством. Согласно отчетности, на которую ссылается статья, законодатели стремятся достичь соглашения в течение следующих шести месяцев.

Cipollone также заявил в интервью ЕЦБ 13 июля, что официальные лица надеются завершить текст к концу года. После принятия законодательства ЕЦБ сможет решить, следует ли продолжать выпуск цифрового евро.

Если законодательство будет одобрено, решение о выпуске затем примет Управляющий совет ЕЦБ. Выпуск может быть рассмотрен где-то в 2027 году, тогда как цитируемая отчетность предполагает, что повседневное использование, вероятно, начнется не раньше 2029 года, если проект будет продвигаться дальше.

Этот график оставляет нерешенными существенные вопросы. Финальная правовая база, техническая архитектура, правила конфиденциальности, лимиты хранения и обязательства банковского сектора могут сформировать будущую роль цифрового евро в платежном ландшафте Европы.

Уроки других проектов CBDC

Дискуссия о цифровом евро в Европе проходит на фоне неоднозначного международного опыта розничных CBDC. Несколько стран тестировали, запускали, пересматривали или закрывали инициативы CBDC, и результаты показали, что принятие и внедрение могут быть сложными даже при поддержке проекта центральным банком.

По данным Reuters, Китай начал пилотировать свой цифровой юань в 2019 году, а затем расширил развертывание на национальном уровне. Однако большинство потребителей по-прежнему активно полагаются на привычные платежные приложения, такие как Alipay и WeChat Pay.

Багамские Острова запустили Sand Dollar в 2020 году как одну из первых общенациональных розничных CBDC, но ее принятие оказалось медленнее ожиданий. Впоследствии власти начали продвигать более широкое распространение через коммерческие банки.

Сообщалось, что нигерийская eNaira испытывала трудности с набором популярности после запуска в 2021 году, несмотря на поддержку правительства. Центральный банк Бразилии закрыл свою платформу CBDC Drex в 2025 году, сославшись на стоимость и опасения по поводу конфиденциальности.

Bank for International Settlements в 2023 году пришел к выводу, что розничная CBDC является сложным начинанием не только для центральных банков, но и для более широкой экосистемы, участвующей во внедрении и управлении.

По мере того как законодатели ЕС работают над финальной рамочной конструкцией, наиболее значимыми вопросами остаются прочность гарантий конфиденциальности, дизайн лимитов хранения в кошельках и мер по стабильности депозитов, а также разрыв между законодательным одобрением и любым возможным выпуском. Прошлые усилия по CBDC показывают, что детали внедрения могут быть столь же важны, как и сама концепция.