Спустя пять месяцев после начала военной кампании США и Израиля против Ирана мировые рынки топлива остаются нестабильными, согласно последним данным Международного энергетического агентства (МЭА).

Ежемесячный мониторинг конечных цен МЭА, обновлённый 7 августа и охватывающий данные по июль, показывает, что средняя стоимость литра автомобильного дизельного топлива в отслеживаемых странах составила примерно 1,94 долл. США. Этот показатель примерно на 14% выше февральского уровня — до начала конфликта — и превышает июньское значение, несмотря на то что цены на нефть продолжали снижаться на протяжении большей части лета.

Ситуация с бензином выглядит спокойнее. Средняя цена на АЗС достигла пика в мае на отметке около 1,99 долл. за литр и с тех пор снизилась до 1,90 долл., оставаясь практически неизменной в месячном исчислении. Дизельное топливо, напротив, продемонстрировало большую устойчивость — это различие имеет серьёзные экономические последствия, поскольку дизель обеспечивает работу большей части мирового грузового транспорта, сельскохозяйственной техники и промышленного оборудования, представляя собой ключевую статью затрат, которая влияет на цены на товары в целом.

Расхождение прослеживается с 28 февраля, когда удары США и Израиля убили верховного лидера Ирана и спровоцировали войну, которая привела к взлёту цен на нефть Brent с примерно 72 долл. за баррель почти до 120 долл. в течение нескольких недель — самому резкому месячному скачку этого бенчмарка со времён Войны в Персидском заливе 1990 года. Движение танкеров через Ормузский пролив, по которому проходит примерно пятая часть мировой нефти, практически прекратилось, поскольку страховщики отозвали покрытие, а Иран пригрозил атаковать любое судно, пытающееся пройти.

С тех пор цены на нефть значительно откатились. На этой неделе Brent торговалась около 88 долл. за баррель — ниже весенних максимумов, но всё ещё более чем на 30% выше уровней годичной давности. J.P. Morgan теперь прогнозирует, что в третьем квартале средняя цена Brent составит 86 долл., а к концу года снизится до 78 долл. при условии, что конфликт не обострится. ОПЕК+ постепенно сворачивает добровольные сокращения добычи, однако эти дополнительные объёмы мало что сделали для смягчения тревог по поводу предложения, связанных с противостоянием в зоне Персидского залива.

Это предположение остаётся неопределённым. Иран и Оман продолжают вести переговоры о полном возобновлении судоходства через Ормузский пролив, и эти дискуссии неделями вызывали колебания цен. Меморандум о взаимопонимании между США и Ираном от 17 июня рухнул через несколько дней из-за разногласий по маршрутам судоходства, а атаки на танкеры и саудовский НПЗ в Джизане продолжались до начала августа.

Страновой анализ МЭА показывает, насколько неравномерно распределилась эта волатильность. В Германии цены на дизельное топливо и бензин выросли более чем на 10% только в июле, однако нефть была не единственным фактором — временная скидка по налогу на топливо, введённая Берлином в мае в размере почти 17 центов за литр для смягчения последствий войны, прекратила действовать 30 июня. В Польше рост оказался ещё более резким.

Напротив, цены на АЗС фактически снизились в Великобритании, Ирландии, Швеции и на Кипре — напоминание о том, что национальная налоговая политика и валютные колебания могут значить не меньше, чем сами цены на нефть. Европейские правительства находились под особым давлением с целью защитить потребителей и бизнес от инфляции, вызванной ростом цен на энергоносители, которая лишь недавно отступила с многолетних максимумов 2022–2023 годов.

Устойчивость цен на дизельное топливо на высоком уровне в июле также отражает более жёсткое предложение дистиллятов. Украина нанесла удары беспилотниками по российским НПЗ не менее 30 раз только в июле, снизив объёмы переработки нефти в России до 24-летнего минимума и вызвав нормирование топлива примерно в 90% регионов страны. Это ограничило мировое предложение дизельного топлива и других средних дистиллятов, тогда как предложение бензина удержалось на более устойчивом уровне.

В США данные МЭА показывают цену на дизельное топливо на уровне примерно 4,96 долл. за галлон в июле и бензина — 3,93 долл., что значительно выше уровней годичной давности в 3,78 и 3,12 долл. соответственно. Рост цены на дизельное топливо на 1,18 долл. за галлон в годовом исчислении напрямую ведёт к увеличению эксплуатационных расходов автопарков, которые перевозят примерно 70% внутренних грузоперевозок по тоннажу.

То, снизятся ли эти показатели далее, зависит меньше от решений ОПЕК+ по добыче, чем от того, что произойдёт дальше в зоне Персидского залива.

Автор: Майкл Керн для Oilprice.com