Панель Movers DeFiLlama показывает усиливающееся расхождение на рынке криптовалют. Несколько токенов, возглавивших августовский рост, по-прежнему значительно опережают конкурентов за последние 30 дней, однако некоторые из них начали терять позиции за последний семидневный период.

Примечательно, что слабость проявляется среди наиболее сильных импульсных сделок рынка, а не во всем сегменте криптовалют с большой капитализацией. Инструмент DeFiLlama для рейтинга токенов отслеживает динамику 100, 200 или 300 крупнейших активов за 24 часа, семь и 30 дней. Сопоставление этих периодов помогает отличить устойчивое месячное опережение от более недавних изменений импульса.

Обновление от 12 сентября показывает, что Zcash (ZEC), Uniswap (UNI), Hyperliquid (HYPE), XRP и Solana (SOL) за последний месяц опередили Bitcoin. Однако их краткосрочные результаты начали расходиться.

Лидеры и отстающие расходятся

ZEC выделяется как единственный актив из этой группы, показавший положительную динамику за оба рассматриваемых периода. HYPE, UNI и XRP, несмотря на сильный месячный рост, за последнюю неделю перешли к снижению. SOL продемонстрировала лишь умеренный недельный рост, тогда как Bitcoin также снизился.

Это расхождение особенно заметно после сильного тренда альткоинов, о котором Cryptopolitan сообщал в начале сентября: тогда 83 из 100 крупнейших альтернативных криптовалют завершили август с ростом. В число ведущих активов того периода вошли ZEC, HYPE, SOL и Pump.fun, поскольку ликвидность перемещалась в сторону более устоявшихся монет с активно используемыми вариантами применения.

Структура августовского роста Bitcoin также дает важный контекст. Согласно DeFiLlama Research, во время прорыва дневной спотовый объем вырос на 153% против роста на 109% для бессрочных контрактов. Одновременно открытый интерес по Bitcoin снизился. Эти данные указывают на то, что новый капитал внес в движение больший вклад, чем одно лишь кредитное плечо.

Последние данные Movers покажут, какая часть этого спроса сможет выдержать неблагоприятную среду процентных ставок.

Почему важен уровень процентных ставок

Согласно Binance Research, общая капитализация рынка криптовалют в августе выросла на 17,6%, до $2,70 трлн. Компания отметила, что частью этого роста рынок отреагировал на изменения ожиданий по процентным ставкам.

Ястребиное выступление председателя ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле 28 августа одномоментно нивелировало около 60% изменений рыночных ожиданий по сентябрю, тогда как вероятность повышения процентных ставок сместилась к 60%.

После этого ситуация стала менее благоприятной. Согласно отчету Reuters от 11 сентября, доходность 10-летних казначейских облигаций США приблизилась к 4,93% после того, как индекс потребительских цен в августе вырос на 0,4% в месячном выражении и на 3,4% в годовом. Показатели инфляции соответствовали прогнозам, а стоимость заимствований оставалась близкой к 5%, что усилило опасения на рынках рискованных активов.

Джеймс Баттерфилл, руководитель отдела исследований CoinShares, описал недавнее поведение Bitcoin следующим образом:

«В последние пару недель Bitcoin все больше торговался подобно золоту, поскольку вновь вышла на первый план торговля на обесценивании валют». — Джеймс Баттерфилл, руководитель отдела исследований CoinShares

Баттерфилл заявил, что денежно-кредитная политика остается главным вопросом. Опасения по поводу устойчивости государственных финансов США могут поддерживать Bitcoin, однако более жесткая денежно-кредитная политика способна снизить спрос на рискованные активы. Его комментарии вошли в обзор рынка CoinShares.

Фиксация прибыли или начало разворота?

Пока данные скорее указывают на выборочное сворачивание импульсных сделок, чем на распродажу всего рынка. В отчете Glassnode за 37-ю неделю Bitcoin находился около $79,100, тогда как открытый интерес по фьючерсам поднялся выше верхней границы статистического диапазона, приток капитала усилился, а 69,3% монет оставались в прибыли. Цены оставались относительно стабильными, несмотря на рост кредитного плеча и фиксации прибыли.

События, связанные с предложением токенов, также могут усиливать слабость небольших активов. Tokenomist выявил медианное снижение на 14,7% относительно Bitcoin за месяц до запланированных разблокировок в своей выборке. Эффект был сосредоточен среди токенов ранних стадий с небольшим объемом монет в обращении, тогда как более устоявшиеся и ликвидные активы не продемонстрировали заметного эффекта разблокировки.

Это различие по-прежнему важно для текущего расхождения. Если недельные потери продолжат распространяться среди крупнейших лидеров августа, а Bitcoin будет держаться лучше, движение будет соответствовать перераспределению капитала из перегруженных сделок. Если Bitcoin начнет слабеть одновременно с этими активами, а доходность останется высокой, то такое же сворачивание импульса может перерасти в более широкий отход от рискованных активов.

Источник: Cryptopolitan