Криптовалютные рынки, возможно, находят опору, и конвергенция децентрализованных финансов с традиционными финансами станет той силой, которая будет двигать следующий бычий цикл. Об этом заявляет Мэтт Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise — одного из крупнейших криптоориентированных управляющих активов и компании, стоящей за Bitwise Bitcoin ETF (BITB).

Хоуган указывает на Hyperliquid и Robinhood как на самые ясные сигналы того, куда движется отрасль. Его оценка прозвучала на фоне того, как цифровые активы демонстрируют устойчивость к более широкой рыночной слабости: Bitcoin вырос на 9% с 1 июля, тогда как Nasdaq 100 за тот же период снизился на 6% — расхождение, которое обращает на себя внимание, поскольку криптовалюты и технологические акции двигались в тесной корреляции на протяжении большей части последних двух лет. Потоки в ETF стали положительными, а настроения улучшаются, хотя Хоуган воздерживается от заявления о полном очищении картины.

Разрыв между силой крипторынка и слабостью акций побудил одного из консультантов на прошлой неделе задать Хоугану вопрос: если дно уже пройдено, что же поведёт за собой следующий бычий забег?

Ответ Хоугана строится вокруг единственного тезиса — конвергенции ончейн-финансов и традиционных финансов. Он ожидает, что следующий цикл будет определяться стейблкоинами, токенизацией, круглосуточной торговлей, мгновенными расчётами и масштабированием институционального DeFi до триллионных объёмов. Этот тезис получил нормативную поддержку после принятия закона GENIUS, подписанного в июле 2025 года, который создал первую всеобъемлющую федеральную базу США для платёжных стейблкоинов и дал финансовым институтам более чёткие правила выпуска и хранения цифровых долларовых токенов. Хоуган сравнивает эту трансформацию с тем, как интернет перестроил медиа и розничную торговлю в начале 2000-х.

Со стороны криптовалют: Hyperliquid

Hyperliquid изначально создавался как блокчейн уровня Layer 1, предназначенный для торговли криптовалютными бессрочными фьючерсами. С тех пор платформа вышла далеко за эти рамки: почти половина её текущего торгового объёма приходится на традиционные активы, такие как нефть, серебро и индекс S&P 500.

Взлёт платформы обеспокоил конкурентов. В настоящее время CME Group подаёт иск против CFTC в попытке замедлить принятие регулятором бессрочных фьючерсных контрактов, первопроходцем которых выступила Hyperliquid.

HYPE, нативный токен платформы, вырос на 146% с начала года, что подкреплено реальным ростом доходов. Hyperliquid направляет примерно 99% от своего прогнозируемого годового дохода в размере около $800 млн на выкуп токенов HYPE, эффективно сокращая объём токенов в обращении.

Со стороны традиционных финансов: Robinhood

Robinhood подходит к той же конвергенции с противоположного направления. Генеральный директор Влад Тенев заявил, что токенизация «съест всю финансовую экосистему», предсказывая, что криптовалюты и традиционные финансы в конечном итоге полностью сольются.

1 июля Robinhood запустил Robinhood Chain — блокчейн уровня Layer 2, позволяющий пользователям в 120 странах, хотя пока не в США, торговать токенизированными акциями в круглосуточном режиме. Сеть интегрирована с Uniswap, Morpho и Lighter. В течение двух недель после запуска Robinhood Chain обрабатывала 3,6 млн транзакций в день и удерживала более $300 млн депозитов. Однако критики отмечают, что значительная часть ранней активности связана с мемкоинами, а не с токенизированными акциями.

Где Хоуган видит победителей

Хоуган выделяет две группы, которые имеют преимущества для извлечения выгоды из конвергенции традиционных и ончейн-финансов.

Первую группу составляют крипто-нативные протоколы, генерирующие реальный доход и поддерживающие устойчивую токеномику — Hyperliquid, Uniswap, Aave и Morpho. Вместо того чтобы опираться исключительно на спекуляции, эти платформы строят бизнес с растущими денежными потоками и увеличивающимся числом пользователей.

Вторую группу образуют крупные финансовые институты, интегрирующие блокчейн-инфраструктуру в свои существующие продукты. Хоуган выделяет Robinhood, Coinbase, BlackRock, Visa, Stripe и JPMorgan как компании, внедряющие токенизацию, стейблкоины и ончейн-расчёты в массовые финансы. Некоторые уже действуют в этой сфере: токенизированный казначейский фонд BUIDL от BlackRock был запущен на Ethereum и с тех пор расширился на несколько блокчейнов, а Stripe начал принимать платежи в стейблкоинах в 2025 году после приобретения стейблкоин-стартапа Bridge.

Его более широкая позиция заключается в том, что криптовалюты достигают наибольшего успеха тогда, когда становятся невидимыми — полностью встроенными в базовую инфраструктуру глобальных финансов.

Отказ от ответственности: Данная статья носит исключительно информационный и образовательный характер и не является финансовым советом в каком-либо виде.