ПРОВЕРКА РЕАЛЬНОСТИ | Почему число протоколов, зарабатывающих более $10 Million в ежемесячных комиссиях, сократилось вдвое в годовом выражении в H1 2026
Ключевые выводы
- •Zapper сообщил, что закроется после почти семи лет работы, присоединившись к ряду других DeFi-проектов, которые закрылись или сворачиваются в 2026 году.
- •RootData сообщила, что к July 2026 прекратили работу 101 криптопроект, и более половины из них относились к децентрализованным финансам.
- •Artemis Research отмечает, что концентрация среди отслеживаемых DeFi-протоколов снижается с 2024 года, хотя доминирующие платформы по-прежнему удерживают крупные доли в своих сегментах.
- •Данные Artemis показывают, что число DeFi-приложений с ежемесячными комиссиями не менее $1 million снизилось в первой половине 2026 года, а число протоколов с более чем $10 million ежемесячных комиссий сократилось примерно вдвое.
- •По словам статьи, новый рост DeFi смещается в сторону RWAs, стейблкоинов, agentic DeFi и продуктов, строящихся поверх существующей инфраструктуры, а не в прямую конкуренцию с базовыми протоколами.
Когда DeFi-панель Zapper объявила о закрытии после почти семи лет работы, это стало очередной жертвой в растущем списке проектов децентрализованных финансов, прекращающих деятельность в 2026 году.
Bitcoin DeFi-платформа Botanix, Solana-трекер портфеля Step Finance, аналитическая платформа Parsec и DEX-агрегатор Odos Protocol либо уже свернули работу, либо находятся в процессе закрытия, несмотря на то, что пережили несколько криптовалютных рыночных циклов.
Эта тенденция выходит за рамки DeFi. По данным RootData, к июлю 2026 года прекратили работу 101 криптопроект, хотя на децентрализованные финансы приходится более половины этих закрытий.
На первый взгляд волна закрытий выглядит как очередной спад в отрасли. Основатели Botanix при объявлении о закрытии платформы ссылались на слабый спрос, а в June 2026 заявили, что рост onchain-активности вокруг доминирующих площадок, таких как Hyperliquid, и крупных централизованных бирж ускорил снижение платформы.
Но аналитики утверждают, что объяснение глубже, чем простая консолидация рынка.
Хотя опасения, что ликвидность концентрируется в нескольких протоколах, остаются распространенными, аналитик Artemis Research Алекс Weseley говорит, что данные показывают иную картину.
«Доминирующий нарратив заключался в том, что концентрация в DeFi растет из-за серии взломов и перетока капитала в самые “Lindy” протоколы. Но данные с этим не согласуются».
Согласно Artemis, концентрация среди отслеживаемых DeFi-протоколов стабильно снижалась с 2024 года.
Хотя в таких секторах, как децентрализованные биржи, кредитование и perpetuals, по-прежнему есть доминирующие игроки — включая Uniswap, AAVE и Jupiter — каждый из них теперь контролирует меньшую долю своего сегмента, чем два года назад.
Вместо ухода из криптоотрасли в целом Weseley утверждает, что пользователи и капитал просто переместились в более новые onchain-приложения.
«Экономика не исчезла; она перетекла в смежные приложения (Hyperliquid, Polymarket, pump.fun), поэтому жизнеспособность классического DeFi снизилась, хотя совокупная генерация комиссий в onchain оставалась высокой».
Этот сдвиг означает, что за экономическую активность конкурирует больше протоколов, что снижает доходы, доступные традиционным DeFi-приложениям, даже при продолжающемся расширении более широкой onchain-экономики.
МНЕНИЕ ЭКСПЕРТА | Крипто разделилось на 4 крупных сегмента
Маркус Левин, сооснователь компании по блокчейн-инфраструктуре XYO, говорит, что нынешний ландшафт DeFi мало похож на отрасль, сформировавшуюся в предыдущих циклах.
«Пространство DeFi стало гораздо более конкурентным, чем во время прошлого медвежьего цикла».
Он отметил, что ранние DeFi-протоколы получали значительное преимущество первого хода, когда на рынке было относительно немного конкурентов.
«Ранние DeFi-проекты получили преимущество первого хода и относительно небольшое число конкурентов. Теперь тысячи протоколов конкурируют за одних и тех же пользователей и ликвидность».
Не забудьте ознакомиться с этим материалом от @BitcoinKE о расширении XYO на один из крупнейших рынков мира — африканский континент! pic.twitter.com/RYgIBQgumA — XYO (@OfficialXYO) May 12, 2025
Weseley также утверждает, что общая заблокированная стоимость (TVL) больше не является лучшим показателем здоровья протокола.
«TVL — правильный инструмент для узкого вопроса о “ликвидности”, но в других случаях он вводит в заблуждение».
Вместо этого, по его мнению, более ясную картину экономической устойчивости дает выручка протокола.
«Комиссии и выручка лучше всего, потому что они напрямую измеряют экономическую жизнеспособность и выявляют сдвиги, которые скрывают TVL и заголовочные показатели использования».
Данные Artemis подтверждают этот взгляд. Число DeFi-приложений, генерирующих не менее $1 million ежемесячных комиссий, выросло примерно до 33 или 34 в середине — конце 2025 года, а затем снизилось примерно до 25 или 26 в первой половине 2026 года. Между тем число протоколов, зарабатывающих более $10 million в месяц, за тот же период сократилось примерно вдвое.
Несмотря на закрытия, Gauntlet считает, что более широкая экосистема DeFi остается в фундаментально здоровом состоянии.
Николас Кэннон, главный директор по развитию бизнеса компании, говорит, что спрос продолжает укрепляться.
«Спрос сейчас самый сильный за всю историю. Предложение стейблкоинов продолжает расти, а традиционные финансы движутся в сторону DeFi, а не от него».
По словам Кэннона, крупнейшее изменение со времени спада 2022 года заключается в том, что инвесторы стали гораздо более дисциплинированно подходить к распределению капитала.
«Изменилось то, что капитал стал более избирательным. В предыдущих циклах ликвидность следовала за стимулами, куда бы они ни вели. Сегодня она следует за устойчивой доходностью, репутацией и кураторским отбором. У стимулов по-прежнему есть роль в запуске проектов, но сами по себе они больше не удерживают протокол».
Левин согласен и отмечает, что институциональные инвесторы все чаще отдают предпочтение устоявшимся платформам, а не проектам, которые в основном полагаются на токеновые стимулы.
«Проекты, которые переживут этот цикл, вероятнее всего уже обладают значимым пользовательским распределением или способны выйти за пределы традиционной аудитории DeFi».
Он добавил, что привлечь массовых пользователей в конечном итоге может оказаться сложнее, чем пережить очередной крипто-медвежий рынок.
Сегодня значительная часть экспериментов сосредоточена вокруг токенизированных реальных активов (RWAs), стейблкоинов и новых категорий, таких как agentic DeFi, а не вокруг традиционного кредитования или децентрализованных бирж.
Кэннон говорит, что еще одна определяющая тенденция заключается в том, что все меньше команд пытаются заменить базовые DeFi-протоколы, такие как AAVE или Uniswap. Вместо этого разработчики все чаще строят продукты поверх существующей инфраструктуры.
Фандрайзинговая среда отражает этот сдвиг. Morpho привлек $175 million в June 2026 для расширения институциональной инфраструктуры кредитования, тогда как стартап agentic DeFi Alpaca привлек $135 million в July 2026 для разработки финансовой инфраструктуры на базе ИИ.
Сооснователь Morpho Labs Мерлин Egalite считает, что будущие победители будут меньше сосредоточены на прямой конкуренции с базовой инфраструктурой и больше — на дистрибуции.
«Самыми быстрорастущими станут те протоколы, которые встроены в платформы, где пользователи уже находятся. Финтех-компании, кошельки, биржи, строящие поверх вас, а не конкурирующие с вами».
Он также ожидает, что следующую фазу внедрения DeFi будут определять традиционные финансовые институты.
«Следующая волна роста придет от финтех-компаний, банков и платформ, которые хотят внедрить инфраструктуру DeFi, не создавая ее заново».
В результате сектор DeFi не сжимается, а эволюционирует.
Хотя многие протоколы, пережившие крах Terra, банкротство FTX и медвежий рынок 2022 года, исчезают в 2026 году, аналитики утверждают, что отрасль не сокращается. Вместо этого капитал перетекает в новые приложения, инвесторы требуют устойчивых бизнес-моделей, а инновации смещаются выше по технологическому стеку, оставляя позади многие DeFi-протоколы первого поколения.
ПРОВЕРКА РЕАЛЬНОСТИ | Криптостартап умирает. Регулирование не убило его в одиночку
Оставайтесь с BitKE, чтобы следить за последними криптоновостями по всему миру.
Присоединяйтесь к нашему каналу в WhatsApp здесь.
Следите за нами в X, чтобы получать последние публикации и обновления.
Присоединяйтесь к нашему Telegram-сообществу и общайтесь с ним.