Практически все средние управляющие фондами в Северной Америке сейчас активно хеджируют валютный риск — резкий рост, подчёркивающий, насколько напрямую колебания валютных курсов могут влиять на результаты портфеля, когда глобальные рынки дестабилизированы геополитикой, торговыми спорами и изменениями в политике центральных банков.

Опрос, проведённый компанией MillTech, работающей в сфере финансовых технологий и управления денежными средствами, показал, что 94% управляющих фондами из США и Канады хеджируют прогнозируемую валютную экспозицию — против 85% годом ранее. Опрос, проведённый в июне 2026 года, охватил 250 компаний, управляющих активами от 500 млн до 20 млрд долларов. Хеджирование валютных рисков такого рода обычно осуществляется с помощью таких инструментов, как форвардные контракты, которые фиксируют обменные курсы на будущие даты, чтобы защитить портфели от неблагоприятных валютных колебаний.

Цена бездействия

Целых 97% опрошенных менеджеров заявили, что несли убытки от непрокрытой валютной экспозиции, при этом средний размер убытка составил 731 000 долларов.

Более половины респондентов заявили, что в дальнейшем планируют увеличивать сроки действия своих валютных хеджей, а примерно 63% назвали удлинение сроков хеджирования необходимой корректировкой с учётом текущей картины волатильности. Это делает результаты опроса примечательными не только из-за масштабов хеджирования, но и из-за временного горизонта, который выбирают менеджеры: более долгосрочная защита может снизить необходимость реагировать на каждое движение валютного рынка, однако она добавляет ещё один уровень управления издержками в условиях и без того ограниченной доходности.

Причины этого сдвига хорошо знакомы: геополитическая неопределённость, обостряющиеся торговые споры, меняющаяся политика центральных банков и нестабильность на Ближнем Востоке. Заметную роль играет и размер фонда. Малые фонды — управляющие активами от 500 млн до 1 млрд долларов — хеджируют на уровне 98% по сравнению с 88% у крупных фондов.

Что это значит для рынков

Не менее показательным является и удлинение сроков хеджирования. Фиксируя более долгосрочные хеджи, менеджеры сигнализируют, что не ожидают быстрого спада волатильности.

Одно из последствий, за которым стоит следить, — давление на доходность по мере того, как издержки хеджирования растут вместе со спросом. Хеджирование валютных рисков не бывает бесплатным: расходы на пролонгацию форвардных контрактов, особенно при значительной разнице процентных ставок между странами, напрямую снижают результативность. Для распределителей капитала и советов фондов это означает, что управление валютным риском остаётся тесно связанным с портфельным управлением, а не рассматривается как функция бэк-офиса. По сути, менеджеры выбирают известные издержки вместо неизвестного риска.