Бразильский провайдер инфраструктуры финансового рынка CSD BR начал интеграцию XRP Ledger (XRPL) в свой процесс регистрации и аудита отдельных паёв фондов, при этом первый этап охватывает инвестиционные фонды под управлением бразильского инвестиционного банка BTG Pactual, согласно объявлению Ripple от 29 сентября.

На этом начальном этапе XRPL выполняет функцию параллельной записи. Он отражает данные по отдельным паёв фондов, в то время как действующие системы учёта и расчётов CSD BR продолжают обрабатывать регулируемую регистрацию, депонирование и расчёты. Это различие имеет значение, поскольку регулируемый реестр остаётся авторитетным источником информации о том, кто чем владеет: пока реестр остаётся зеркалом, средства инвесторов в этих фондах по-прежнему регистрируются и обрабатываются через существующие системы CSD BR.

Что меняется на первом этапе

Немедленное изменение ограничено, но имеет практическое значение. CSD BR теперь может сравнивать запись о фондах на блокчейне со своими действующими записями, не требуя от инвесторов принятия нового продукта, кошелька или торговой площадки. Запись о паях фонда в блокчейне по-прежнему должна соответствовать данным инвесторов и регулируемому реестру, на которые опирается CSD BR при обработке подписок, выкупов и изменений владения. Технология может быстро записывать информацию; она не отменяет контролей, стоящих за регулируемым инвестиционным продуктом.

Пока что не объявлено ни розничного XRPL-продукта для фондов, ни открытого рынка торговли. Инвесторы не могут заключить из пилота, что они могут приобретать эти паи фондов BTG Pactual через личный кошелёк, перемещать их между платформами или использовать в DeFi-приложениях.

Почему CSD BR тестирует эту модель

CSD BR сообщает о более чем 22 триллионах бразильских реалов зарегистрированных активов в рамках своей более широкой инфраструктуры. Эта цифра даёт представление о масштабах оператора, однако объявление не раскрывает стоимость или количество паёв фондов BTG Pactual, включённых в этот первый этап XRPL.

Пилот предназначен для проверки того, может ли параллельная блокчейн-запись оставаться согласованной с существующими системами и поддерживать сверку и аудит. Сверка — повторяющееся сравнение двух наборов записей для подтверждения их соответствия — является рутинной бэк-офисной работой в администрировании фондов, и поддержание блокчейн-копии достаточно надёжной, чтобы помогать, а не мешать этой работе, — именно цель этого теста. Ripple и CSD BR не опубликовали доказательств снижения затрат,ения расчётов или измеримого сокращения операционной нагрузки. Это вопросы, на которые живой тест может помочь ответить.

Начало с зеркалирования записей позволяет CSD BR оценить синхронизацию, права доступа и обработку исключений, прежде чем рассматривать более значимую роль блокчейна в жизненном цикле фонда. Coindoo недавно рассмотрел ту же операционную проблему в своём отчёте о разрыве владения в токенизированных ценных бумагах. Перевод токена и изменение признанной записи о владении могут включать отдельные шаги, особенно когда регулируемые активы требуют проверок инвесторов и контролей перевода.

XRPL — публичная инфраструктура; рабочий процесс контролируется

Проект использует публичную блокчейн-инфраструктуру XRPL, при этом доступ к данному конкретному рабочему процессу фондов ограничен утверждёнными институциональными участниками. Ripple сообщает, что CSD BR использует стандарт Multi-Purpose Token (MPT) реестра — формат токенов для представления активов на XRPL — в разрешённой среде для бразильских корпоративных и банковских клиентов, соответствующих применимым требованиям «знай своего клиента» (KYC) и противодействия отмыванию денег (AML).

В рамках этой контролируемой реализации CSD BR сохраняет полномочия по утверждению участников и администрированию активов. В объявлении говорится, что он может замораживать отдельные активы или возвращать их, когда регуляторный или судебный порядок требует действий.

Такой дизайн отражает реалии регулируемых фондовых рынков. Оператор должен знать, кто владеет инструментом, при необходимости ограничивать переводы и сохранять путь для исправления ошибки или выполнения юридического обязательства.

Чего пилот пока не предлагает

Объявление не создаёт новый розничный фонд BTG Pactual, не предоставляет неограниченную передаваемость паёв фондов и не вводит непрерывную публичную торговлю на XRPL. Существующие процессы для инвесторов, эмитентов и расчётов остаются в силе на первом этапе.

Он также не определяет XRP как расчётный актив для паёв фондов и не раскрывает обязательств по объёму транзакций для сети. Развитие касается роли XRP Ledger в регулируемом рабочем процессе ведения учёта.

Куда проект может двигаться дальше

Ripple сообщает, что после начального этапа CSD BR может исследовать нативную эмиссию паёв фондов и торговлю между авторизованными участниками. Компании также упоминают потенциальные применения, связанные с бразильскими инструментами с фиксированной доходностью, включая инструменты CRI и CRA — сертификаты, обеспеченные, соответственно, дебиторской задолженностью по недвижимости и агробизнесу, — а также дополнительные функции конфиденциальности.

Любое расширение будет зависеть от поддержания согласованности проверок личности, прав инвесторов, ограничений на переводы и регулируемых записей на протяжении всего жизненного цикла актива. Это становится более сложным, когда блокчейн-запись выходит за рамки параллельного справочника и начинает напрямую поддерживать эмиссию или переводы.

Тест: могут ли две записи оставаться одной версией истины

Ценность этого проекта будет измеряться тем, сможет ли запись XRPL уменьшить трения при сверке, не создавая второй, конфликтующей версии владения фондами. Если CSD BR сможет поддерживать эту связь в живой регулируемой среде, проект мог бы показать, где блокчейн сначала вписывается в фондовые рынки: за интерфейсом инвест, поддерживая институты, которые уже управляют владением и расчётами.

Эта статья предоставляется исключительно в информационных целях и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Масштаб инициативы CSD BR и XRP Ledger может измениться по мере развития проекта.