Три крупные американские организации, представляющие интересы криптовалютной отрасли, призвали руководство Сената вынести закон Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act на рассмотрение в зале палаты, назвав его редкой возможностью создать комплексную федеральную рамку для цифровых активов. Законопроект должен провести регуляторную границу между SEC и CFTC: в целом надзор за ценными бумагами на базе цифровых активов будет закреплен за SEC, а спотовые рынки цифровых товаров — за CFTC. Такой структурной перестройки отрасль добивалась на фоне того, что ведомства все чаще полагались на правоприменительные меры, а не на специализированное нормотворчество.

В совместном письме, направленном в пятницу лидеру республиканского большинства в Сенате Джону Туну и лидеру демократического меньшинства Чаку Шумеру, Crypto Council for Innovation, Digital Chamber и Blockchain Association призвали законодателей сделать приоритетом рассмотрение законопроекта в зале до того, как Сенат уйдет на августовский период работы в штатах. Законопроект уже прошел комитет Сената по банковским вопросам и комитет Сената по сельскому хозяйству, а Палата представителей ранее в июле приняла собственную версию CLARITY Act, что усилило импульс для действий в Сенате. Однако остается неясным, сможет ли документ набрать 60 голосов, необходимых для принятия. Республиканцы сейчас имеют большинство 52–47 над демократами, и несколько сенаторов-демократов дали понять, что могут воздержаться от поддержки, пока этические положения законопроекта не будут усилены — в частности, положения, касающиеся конфликтов интересов с участием государственных должностных лиц и криптовалют.

Ассоциации добиваются рассмотрения в зале Сената

В своем пятничном письме три организации представили рассмотрение в зале как логичный следующий шаг после одобрения комитетами. Они признали, что двухпартийные переговоры продолжаются, и призвали продолжать эти обсуждения, подчеркнув, что не требуют решения по принципу «принимайте как есть или отклоняйте». Вместо этого они хотят, чтобы законопроект был вынесен на рассмотрение Сената без дополнительной задержки.

Обращение групп совпадает с более широкой инициативой республиканцев по назначению голосования до августовских каникул. Однако даже после продвижения через комитеты график рассмотрения в зале Сената обычно зависит от того, смогут ли партии преодолеть разногласия по спорным положениям — особенно тем, которые касаются этических правил и границ правоприменения.

Этические положения остаются главным камнем преткновения

CLARITY широко рассматривается как один из наиболее значимых законопроектов в сфере регулирования криптовалют в США, а его прохождение через Сенат подчеркивает сложность достижения двухпартийного консенсуса. Для принятия законопроекту требуется 60 голосов, и хотя республиканцы имеют преимущество 52–47, поддержка демократов далеко не гарантирована.

Ранее на этой неделе республиканцы опубликовали полный текст законопроекта о структуре рынка, который включает этические положения, запрещающие государственным должностным лицам выпускать или спонсировать криптовалюты. Демократы, критиковавшие или ставившие под сомнение эти меры, утверждают, что их недостаточно для адекватного устранения коррупционных рисков, согласно сообщениям Politico и Cointelegraph.

Сенатор Рубен Гальего, раскритиковавший встречное предложение GOP по этике, заявил Politico, что последний ответ республиканцев не отражает серьезного подхода. Он утверждал, что после месяцев совместной работы с коллегами-республиканцами обновленный подход не соответствует тому, что демократы считают необходимым для значимого усиления защитных механизмов:

"[…] After all the work that we've done with our Republican colleagues, that they would take the months and months of work and somehow interpret that and turn around and think what they offered was even remotely close."

Для инвесторов и криптокомпаний это разногласие имеет существенное значение. Этические положения и правила о конфликте интересов могут определить, как политики, регуляторы и связанные с политикой участники будут взаимодействовать с деятельностью, связанной с криптовалютами. Если эти положения останутся предметом спора, практические последствия могут включать задержку с назначением рассмотрения или внесение поправок в текст, которые изменят структуру комплаенс-обязательств.

Лидеры отрасли считают CLARITY необходимой рамкой

Помимо арифметики голосов в Сенате и споров об этике, участники отрасли сосредоточили внимание на том, что законопроект может означать для регулирования криптовалютных продуктов в США.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг заявил в публикации на X в среду, что в США отсутствует федеральная рамка для цифровых активов, а недостаток регуляторной ясности позволяет вредоносным практикам доходить до потребителей, тогда как значительная часть отрасли работает за рубежом. Армстронг утверждал, что CLARITY установит меры защиты потребителей, предоставит правоохранительным органам необходимые инструменты и создаст путь для лидерства США в секторе. Его позиция отражает то, чего многие компании добивались в последние регуляторные циклы: правил, разработанных специально для цифровых активов, а не встроенных задним числом в устаревшие финансовые категории.

Свою позицию также высказали юристы, работающие с DeFi. Орест Гаврилиак, главный юрист 1inch, обсудил законопроект в пятницу в подкасте Cointelegraph Chain Reaction. Он заявил, что CLARITY может помочь создать регуляторную структуру, признающую некастодиальные протоколы, вместо опоры на то, что он назвал "regulating with enforcement". Он также раскритиковал подходы, которые пытаются вписать некастодиальные системы в кастодиальные рамки.

Гаврилиак предположил, что если регуляторы будут настаивать на отношении к некастодиальным проектам так, будто они должны принять кастодиальные модели, возникающие обязательства могут не соответствовать тому, как на практике функционируют децентрализованные протоколы. Для разработчиков протоколов, торговых площадок и поставщиков инструментов это различие может повлиять на все — от требований к раскрытию рисков до комплаенс-стратегий.

Риски сроков: августовские каникулы и календарь промежуточных выборов

Сроки законодательного процесса могут оказаться столь же важными, как и содержание законопроекта. Если законодатели не проведут голосование до перерыва в работе Сената в августе, рассмотрение может сместиться на недели, предшествующие промежуточным выборам в США 2026 года. Такой сценарий, вероятно, осложнит переговоры, поскольку политические стимулы в год выборов часто меняют скорость продвижения спорных мер.

По состоянию на пятницу Kalshi предлагала событийные контракты, связанные с тем, проголосует ли Сенат по CLARITY до августовских каникул. Вероятность, подразумеваемая рынком, составляла примерно 40.3%, что указывало на неопределенность трейдеров относительно голосования в зале до перерыва. Хотя событийные рынки не являются официальными прогнозами, они могут отражать то, как участники оценивают политический импульс, особенно когда ключевые законодательные этапы, такие как одобрение комитетами, уже пройдены, но набрать голоса для достижения порога в 60 голосов, по-видимому, сложно.

Главный вопрос для тех, кто следит за CLARITY, заключается в том, сможет ли руководство Сената преобразовать прогресс в комитетах в назначение рассмотрения в зале, одновременно урегулировав этические положения, которые демократы считают недостаточными. Если эти споры усилятся или сроки выйдут за пределы августа, окончательная форма законопроекта — и комплаенс-нагрузка, которую он возложит на некастодиальные и ориентированные на потребителей сегменты криптоэкосистемы, — может проясниться позже, чем ожидали многие участники отрасли.