Крипторынок не перестал создавать проекты после ликвидационного события на $19 млрд в октябре 2025 года. Вместо этого рынок, по-видимому, разделился на два очень разных сегмента: капитал продолжает поступать в инфраструктуру, платежи и биржи, тогда как большинству недавно запущенных токенов трудно удерживать свою стоимость.

Анализ 686 профилей криптопроектов, отслеживаемых CryptoTotem в период с 10 октября 2025 года по 24 августа 2026 года, дает представление об этом расхождении. Эти данные описывают совокупность проектов, которые профилирует CryptoTotem, а не весь крипторынок в целом. Согласно данным, объем раскрытого финансирования составил примерно $9,2 млрд по 302 записям, однако капитал был крайне сконцентрирован. На 20 крупнейших раундов финансирования пришлось 55,9% от общего объема, а биржи, платежи, инфраструктура и DeFi вместе составили $7,05 млрд, или 76,6%, раскрытого финансирования.

На другом конце рынка динамика токенов была значительно слабее. Из 177 токенов, по которым у CryptoTotem были числовые данные по цене, только 34 — или 19,2% — торговались на уровне или выше цены продажи либо референсной цены, относительно которой в анализе рассчитываются мультипликаторы. Медианный токен торговался всего на уровне 0,30x от своей референсной цены, что эквивалентно падению на 70%. Более 30% токенов снизились до 0,1x или ниже от своей референсной цены, а 69 токенов, или 39%, потеряли как минимум 90% от своих исторических максимумов — это отдельный ориентир, не связанный с ценой продажи или референсной ценой.

В совокупности эти цифры указывают на важное изменение на крипторынке: деньги не исчезли, но они становятся значительно более избирательными в том, куда направляются.

Финансирование сосредоточено в нескольких категориях

Концентрация финансирования, пожалуй, является самым явным признаком этого сдвига. Проекты, связанные с биржами, привлекли примерно $2,78 млрд из охваченных данных по финансированию, за ними следуют платежи с $2,13 млрд и инфраструктура с $1,16 млрд. На DeFi пришлось еще $980 млн. Вместе эти четыре категории получили более трех четвертей всего заявленного капитала.

Такая структура важна, потому что эти бизнесы находятся ближе к финансовой инфраструктуре, которая строится вокруг криптовалют, чем к спекулятивному рынку токенов. Платежные компании могут получать выручку от транзакционных потоков, биржи выигрывают от торговой активности, инфраструктурные провайдеры могут продавать технологии множеству приложений, а DeFi-протоколы могут получать комиссии от финансовой активности. Это делает их инвестиционное предложение принципиально иным по сравнению с поддержкой нового токена, стоимость которого может сильно зависеть от будущего принятия и ликвидности рынка.

Концентрация также заметна на уровне отдельных сделок. На 10 крупнейших раундов финансирования пришлось 42,5% от общего объема в $9,2 млрд, а на 20 крупнейших — 55,9%. Иными словами, относительно небольшое число крупных ставок обеспечивает непропорционально большую долю капитала, поступающего в сектор.

Запуски токенов резко замедлились

Другая сторона рынка никуда не исчезла. CryptoTotem зафиксировал 178 событий генерации токенов — момент, когда токены проекта создаются и распределяются, обычно в начале торгов — в период с 11 октября 2025 года по 19 августа 2026 года, но темпы за это время резко изменились. В октябре было 31 запуск, в ноябре — 33, тогда как в июне — всего шесть, в июле — пять и четыре к 19 августа. Это говорит о том, что рынок сначала продолжал выпускать новые токены даже после обвала, а затем активность запусков начала заметно снижаться.

Проблема для многих из этих токенов заключалась не только в количестве запусков, но и в их способности удерживать стоимость после выхода на рынок. Медианный токен в наборе данных потерял 70% относительно своей цены продажи или референсной цены, тогда как среднее значение составило 0,93x, потому что небольшое число крупных выбросов подтянуло средний показатель вверх — это означает, что медиана гораздо точнее отражает судьбу типичного токена. Только 9 из 177 токенов (5,1%) торговались более чем вдвое выше своей референсной цены. Напротив, 54 токена, или 30,5%, находились на уровне 0,1x или ниже.

Это наиболее явный признак того, что рынок после краха вознаграждает отдельные бизнесы, а не без разбора новые криптоактивы.

Внимание разработчиков смещается

Есть также признаки того, что внимание инвесторов и разработчиков внутри криптоиндустрии меняется. Из 686 профилей проектов, добавленных в исследуемый период, DeFi стал крупнейшей основной отраслью, составив 144 проекта, или 21% выборки. Это примечательно, потому что DeFi все теснее связан с реальной финансовой активностью — торговлей, кредитованием, стейблкоинами, деривативами и выпуском активов — а не просто с созданием новых спекулятивных активов.

Более широкая структура проектного пайплайна подтверждает этот сдвиг. На ИИ пришлось около 20% профилей, на ИИ-агентов — 10,2%, а на блокчейн-проекты — 12,1%. Следовательно, рынок по-прежнему генерирует новые идеи. Меняется, по-видимому, то, куда инвесторы готовы направлять серьезный капитал для их поддержки.

Индустрия и рынок токенов

Ликвидационное событие октября 2025 года уничтожило более $19 млрд заемных позиций за один день — ликвидация означает принудительное закрытие таких сделок биржами и кредитными платформами, когда стоимость обеспечивающего их залога падает слишком сильно — но его более важным наследием, возможно, стало то, что оно наглядно показало разницу между криптовалютой как индустрией и криптовалютой как рынком токенов. Индустрия может продолжать привлекать миллиарды долларов, даже если сотни отдельных токенов теряют большую часть своей стоимости, потому что инвесторы все чаще могут делать ставку на базовую инфраструктуру, не обязательно ставя на каждый токен, построенный поверх нее. Платежная сеть, биржа, кастодиальная платформа или компания, создающая блокчейн-инфраструктуру, потенциально может расти вместе с более широким принятием цифровых активов, независимо от того, преуспеют ли десятки отдельных токенов.

Цифры из набора данных CryptoTotem очень наглядно иллюстрируют это различие: $9,2 млрд раскрытого финансирования при медианной динамике токена на уровне 0,30x. Это не обязательно свидетельствует об исчезновении криптокапитала — это свидетельство того, что рынок становится более избирательным в отношении того, что заслуживает капитала. Следовательно, посткраш-экономика криптовалют может быть связана не столько с очередным широким токеновым бумом, сколько с созданием финансовой инфраструктуры, которая позволит криптовалюте стать частью массовых рынков.

Для инвесторов, как показывает анализ, это меняет вопрос с «какой токен вырастет следующим?» на более фундаментальный: какие компании строят инфраструктуру, которая будет нужна и тогда, когда придет следующий криптоцикл?

Источник: анализ CryptoTotem 686 профилей проектов, записей о финансировании и данных о генерации токенов, проверенный по состоянию на 24 августа 2026 года. В отчете подчеркивается, что три набора данных представляют собой отдельные выборки и не должны рассматриваться как единая объединенная совокупность.

INSTITUTIONAL | The Industry Has Entered a New Phase of Mainstream Adoption, Say Crypto, Fintech Executives at Consensus Miami 2026

INSTITUTIONAL | The Industry Has Entered a New Phase of Mainstream Adoption, Say Crypto, Fintech Executives at Consensus Miami 2026

Оставайтесь с BitKE, чтобы получать наиболее надежный анализ крипторынка.

Присоединяйтесь к нашему каналу WhatsApp здесь .

Следите за нами в X, чтобы видеть последние публикации и обновления

Присоединяйтесь к нашему сообществу в Telegram и участвуйте в обсуждении

---