Криптокомпании обратились к Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) с просьбой ускорить рассмотрение заявок на биржевые фонды (ETF) и разрешить конфиденциальные предварительные подачи документов, согласно публичным комментариям, направленным в досье нормотворческого процесса агентства по новым ETF, зарегистрированному под номером файла S7-2026-24.

Эти обращения стали ответом на более ранний запрос SEC о публичных комментариях по новым биржевым фондам — официальное открытие процедуры, приглашавшее отрасль высказаться о порядке работы с такими продуктами. Впервые об этих просьбах сообщило издание The Block.

Что компании просят изменить в SEC

Обе просьбы носят узкий характер и касаются процедуры, а не продукта. Компании хотят, чтобы рассмотрение заявок на ETF завершалось быстрее или по более предсказуемому графику, а также чтобы у них была возможность подавать предварительные документы конфиденциально, а не полностью публично.

Сроки рассмотрения заявки на ETF — это период между моментом подачи эмитентом документов и моментом, когда SEC либо одобряет продукт, либо требует внести изменения. Конфиденциальная предварительная подача позволила бы эмитенту в частном порядке поделиться с сотрудниками агентства предлагаемой структурой фонда и решить вопросы до того, как документы станут частью открытого досье.

Ни одна из просьб не является требованием автоматического одобрения. Компании просят агентство скорректировать механику рассмотрения заявок — это отличает реформу процедуры от решения об одобрении какого-либо конкретного фонда. Такая формулировка перекликается с более ранней кампанией, в ходе которой отраслевые группы добивались от SEC специализированных правил для новых ETF.

Почему конфиденциальные предварительные подачи могут изменить запуски крипто-ETF

Конфиденциальные черновики дали бы эмитентам возможность дорабатывать заявку до того, как она окажется под пристальным вниманием общественности и конкурентов, сокращая публичную переписку, которая сейчас разворачивается в открытом досье. Похожий механизм уже доступен компаниям в других сегментах рынка ценных бумаг — SEC давно разрешает традиционным эмитентам акций и облигаций подавать проекты регистрационных документов для непубличного рассмотрения сотрудниками, механизм, закреплённый законом Jumpstart Our Business Startups (JOBS) Act 2012 года для компаний с высоким потенциалом роста и впоследствии расширенный. Просьба криптокомпаний перенесла бы ту же практику раскрытия информации в сферу фондов.

Для эмитентов привлекательность заключается в конкурентном тайминге. Более предсказуемый цикл рассмотрения позволяет командам планировать запуски, готовить комплаенс и выстраивать маркет-мейкинг, не раскрывая конкурентам свою структуру в ходе рассмотрения — эта динамика заметна в быстро развивающихся гонках, таких как та, в которой XRP компании Ripple выиграл первую ETF-битву сентября. Этот эпизод показывает, как публичные досье сейчас раскрывают конкурирующие структуры ещё до завершения рассмотрения.

Компании подают вариант с конфиденциальными черновиками как выравнивание условий игры, а не как просьбу об особом отношении, утверждая, что это приведёт порядок работы с крипто-ETF в соответствие с механизмами раскрытия информации, уже используемыми в других сферах.

Что эта инициатива означает для следующего этапа политики SEC по крипто-ETF

Комментарии сигнализируют о недовольстве нынешним темпом рассмотрения и порядком раскрытия информации. Поскольку они прилагаются к досье нормотворческого процесса, а не к заявке на конкретный продукт, любой ответ SEC определит ожидания будущих заявителей крипто-ETF, а не только одного эмитента.

В основе нормотворческого процесса лежит запрос SEC о комментариях по новым ETF, опубликованный в июле 2026 года, который открыл дверь именно для такого рода процедурных предложений. То, как агентство отнесётся к ним, покажет, намерено ли оно стандартизировать рассмотрение крипто-ETF или продолжит рассматривать каждый продукт в индивидуальном порядке.

Для создателей и эмитентов, работающих над токенизированными фондами и фондами цифровых активов, результат имеет прежде всего инфраструктурное значение: правила, определяющие путь продукта на рынок, влияют на то, кто реально сможет его вывести. Прецедент процедурных преобразований существует — принятие SEC в 2019 году общих листинговых стандартов для большинства ETF существенно сократило стандартные сроки рассмотрения для обычных фондов, что показывает: агентство уже предпринимало шаги, чтобы сделать одобрение ETF более рутинным. Досье с комментариями остаётся тем местом, за которым стоит следить в ожидании следующего шага SEC.