Криптобиржи создавали perpetual futures для цифровых активов. Теперь они используют их, чтобы предлагать круглосуточный доступ к акциям, сырьевым товарам и индексам.

Криптобиржи стремительно расширяются в традиционные финансы, предлагая perpetual futures, привязанные к акциям, индексам и сырьевым товарам, при этом объем торгов вырос до $1.32 триллиона за первые пять месяцев 2026 года.

Эти perpetuals, привязанные к акциям, позволяют трейдерам получать круглосуточную ценовую экспозицию к таким активам, как S&P 500, не владея базовыми акциями и не получая прав акционеров, что привлекает институциональных инвесторов, стремящихся к меньшим издержкам, и розничных инвесторов, которым нужен доступ.

Крупные платформы, включая Coinbase и Binance, строят модели «everything exchange», объединяющие криптовалюты, акции и деривативы в одном аккаунте, включая использование токенизированных позиций по акциям в качестве залога, хотя крупные фонды по-прежнему с осторожностью относятся к децентрализованным площадкам.

Около двух лет назад Уолл-стрит начала переносить криптовалюты в традиционные финансы через биржевые фонды (ETFs), кастодиальные услуги, фонды и другие регулируемые продукты. Теперь криптобиржи движутся в обратном направлении, выводя акции, индексы и сырьевые товары на свои платформы через perpetual futures, или perps.

Ранние попытки перенести традиционные акции на криптоплатформы имели иной формат. Ряд бирж ранее предлагал токены, представлявшие дробное владение акциями, однако такие продукты привлекли внимание регуляторов и были приостановлены. Текущее поколение stock perpetuals не заявляет о праве собственности на акции и вместо этого функционирует как деривативные контракты, отслеживающие цены.

Согласно отчету CoinGecko, криптобиржи обработали $1.32 триллиона в perpetual futures, привязанных к традиционным активам, за первые пять месяцев 2026 года, по сравнению с $104.21 миллиарда за весь 2025 год. Ежемесячный объем вырос с $230 миллионов в январе 2025 года до $347.17 миллиарда в мае 2026 года.

Bitget заявила, что этот рост изменил структуру ее бизнеса.

«Год назад у нас вообще не было perpetual stock-продукта; 100% нашего объема приходилось на криптовалюту», — сказала в интервью CoinDesk генеральный директор Bitget Gracy Chen. «Через год около 28% нашего общего торгового объема уже приходится на бизнес с акциями, и это в основном stock perpetuals».

Shunyet Jan, руководитель, отвечающий за структуру торгового рынка в Binance, сказал, что традиционные биржи теперь перенимают продукты и часы торгов, впервые использованные криптоплатформами.

«Инновация perps началась в криптомире, — сказал Jan. — Но затем она может перейти и в TradFi».

Эту тенденцию некоторые руководители рынка назвали «reverse bridge». Вместо того чтобы TradFi обеспечивал доступ к криптовалюте, криптобиржи предоставляют доступ к рынкам Уолл-стрит.

В большинстве случаев сами акции не переходят на криптобиржи. Stock perps — это контракты, привязанные к ценам акций. Как правило, они не дают права собственности, права голоса или защит, которые возникают при покупке акций через регулируемого брокера. Но криптобиржи видят спрос на контракты, которые дают доступ к этим ценам 24/7 без необходимости владеть самими акциями.

Один из примеров — когда S&P Dow Jones Indices лицензировала свой бенчмарк S&P 500 для Trade XYZ, платформы, работающей нативно на блокчейне Hyperliquid. Партнерство привело к созданию первого официально одобренного onchain S&P 500 perpetual futures-контракта, позволяющего лицам за пределами США покупать и продавать американский биржевой бенчмарк круглосуточно.

По данным отчета CoinGecko, криптоторговые платформы добавили около 360 tradfi-активов в сегментах spot и perps в период с января 2025 года по май 2026 года. Платформы, включенные в отчет, в среднем листили примерно по 75 traditional-asset perp-активов каждая, по сравнению лишь с 37 spot-листингами.

В отличие от традиционных фьючерсов, perps не имеют даты истечения. Платежи между трейдерами, известные как funding rates, помогают удерживать perp-контракт близко к цене отслеживаемого актива.

После закрытия торговой сессии

Для международных торговых десков проблема часов работы традиционных фондовых бирж выходит за рамки времени открытия.

У институтов уже есть доступ к брокерским и внебиржевым торговым площадкам, сказал Augie Ilag, партнер и глава азиатского направления в CMT Digital. Для таких компаний привлекательность perps заключается в возможности корректировать или хеджировать позицию, не дожидаясь открытия рынка США.

«Для институтов это не столько история про доступ, — сказал Ilag. — У них уже есть брокеры и OTC desks; проблема — это friction».

Розничные инвесторы за пределами США могут использовать эти продукты по другой причине. Ilag сказал, что у инвесторов на рынках, где доминирует небольшое число локальных акций, может не быть простого способа купить акции Tesla или получить доступ к S&P 500.

«Так что для институтов это friction, а для розницы — настоящий доступ», — сказал он, добавив, что не видел данных, показывающих, как торговля распределяется между двумя группами.

Как показывает отчет CoinGecko, объем stock perps по-прежнему невелик по сравнению с традиционными акциями. В отчете также указано, что объем tokenized stock-perp составил менее 1% от торговли на базовых фондовых рынках, хотя вырос с $831 миллиона в июле 2025 года до $34 миллиарда в мае 2026 года.

Все под одним логином

Круглосуточная торговля — лишь часть планов бирж в отношении традиционных активов. Bitget, Coinbase и Binance хотят, чтобы клиенты торговали криптовалютой, акциями и другими продуктами через один аккаунт — модель, которую они называют «everything exchange» или финансовым super app.

Coinbase готовится предложить клиентам в Великобритании акции и деривативы вместе с криптовалютой после получения разрешения на инвестиционные услуги от Financial Conduct Authority в рамках правил, основанных на Markets in Financial Instruments Directive, или MiFID.

Как сообщила компания, это разрешение позволяет Coinbase предлагать традиционные акции розничным клиентам, а также crypto, equity и commodity perps — подходящим институциональным и продвинутым трейдерам.

«Perpetual futures — это одна из ключевых направлений, которые Coinbase пытается вывести на рынок», — сказал в интервью CoinDesk Keith Grose, генеральный директор Coinbase в Великобритании. «Мы действительно сосредоточены на том, чтобы быть “everything exchange”».

Grose сказал, что в более долгосрочной перспективе план состоит в том, чтобы объединить spot crypto, perpetual futures, традиционные акции и, в конечном итоге, токенизированные версии других активов в одном месте. Это может позволить клиентам использовать позиции на разных рынках в качестве залога или занимать под свои акции.

Использование акций в качестве залога

Binance тестирует еще один элемент этой модели, позволяя некоторым состоятельным клиентам использовать токенизированные позиции по акциям в качестве залога по другим сделкам.

«Мы понимаем, что у вас может быть Nvidia или SpaceX stock, в токенизированной версии, — сказал Jan. — Вы действительно можете разместить на нашей бирже токенизированную акцию, и мы будем использовать ее как залог, чтобы вы торговали чем-то еще. Это может быть криптодериватив».

Jan сказал, что Binance расширила систему, которая уже позволяла клиентам использовать криптовалюту в качестве залога, чтобы включить и традиционные активы.

«За две недели мы также скопировали то, что рынок США делал более 40 лет, — сказал Jan. — Но теперь это расширено и на TradFi-активы».

Крупные фонды пока не принимают на децентрализованных биржах значительный долгосрочный риск. Ilag сказал, что фондам потребуются четкие правила для custody и clearing, а также защита, сопоставимая с центральным клирингом и кастодиальными услугами, созданными для институциональных инвесторов.

«На это уйдут годы, — сказал Ilag. — В ближайшей перспективе я скептически отношусь к притоку на децентрализованные площадки».

По его словам, в ближайшее время больший институциональный спрос, вероятно, привлекут лицензированные централизованные биржи, которые рассчитываются через криптосистемы. Взломы и опасения по поводу безопасности smart contracts по-прежнему остаются препятствиями для децентрализованных платформ.

«Большинству людей нужна не идеология децентрализации, а сильный продукт, например perp на традиционный индекс, с лицензией и гарантиями за ним», — сказал Ilag.

Чтобы предлагать традиционные продукты, криптобиржам по-прежнему нужны benchmark data, лицензии, банки, кастодианы и маркет-мейкеры.

«Именно активы заставляют людей приходить, потому что всем нужен доступ, — сказал Ilag. — Долговременное преимущество в том, что это делает со структурой рынка».