Сырая нефть продлила ралли четвёртую сессию подряд: WTI торгуется около 82 долларов за баррель, а Brent — около 88 долларов, поскольку рынок оценивает противоречивые сигналы из зоны Персидского залива. Цены выросли почти на 30 процентов по сравнению с прошлым годом, и структурные предпосылки для дальнейшего роста цен усилились после того, как EIA повысило прогнозы цен на сырую нефть на 2026 и 2027 годы, сославшись на нарушения добычи на Ближнем Востоке в июле и сохраняющиеся риски для ключевых морских маршрутов.

Неспособность цен на нефть решительно пробиться в каком-либо направлении отражает рынок, оказавшийся между двумя достоверными, но противоречивыми сигналами: оптимизмом посредников по Ормузу и продолжающейся эскалацией боевых действий на море. Трейдеры отыгрывают как заголовки о деэскалации, так и сообщения об атаках почти с той же скоростью, с какой они появляются, что указывает на позиционирование, краткосрочно нейтральное, но структурно «лонг», учитывая повышенные прогнозы цен EIA и рекордно низкие уровни Стратегического нефтяого резерва, устраняющие любую краткосрочную подушку предложения.

Попытки посредничества по Ормузу

Разворачивающаяся в реальном времени борьба сосредоточена вокруг Ормузского пролива, через который ежедневно проходит примерно пятая часть мирового потребления нефти, что делает его важнейшей нефтяной транспортной артерией мира. Министр обороны Пакистана Хаваджа Асиф заявил Bloomberg, что «ситуация снова складывается в пользу мирного урегулирования или сделки», описывая сигналы последних двух-трёх дней как указывающие на некую форму договорённости между Вашингтоном и Тегераном. Катар отдельно сообщил, что переговоры между Ираном и Оманом по открытию пролива для части морского судоходства достигли продвинутой стадии, а министр внутренних дел Пакистана на этой неделе встретился с иранскими официальными лицами в Тегеране в рамках возобновлённого посреднического усилия.

Новые атаки подрывают оптимизм

Этот оптимизм неуместно соседствует с новыми атаками. Грузовое судно было атаковано в Баб-эль-Мандебском проливе Красного моря, источники в сфере морской безопасности сообщают о погибших на борту, что расширяет зону конфликта за пределы Ормузского пролива. Баб-эль-Мандебский пролив является отдельным критическим коридором, связывающим Красное море с Аденским заливом и обслуживающим значительные объёмы нефтепродуктов и контейнерных перевозок между Европой и Азией. В другом инциденте контейнеровоз в Оманском заливе, по сообщениям, был атакован американским военным вертолётом после того, как его экипаж проигнорировал предупреждения сил, обеспечивающих морскую блокаду иранских портов, — блокады, впервые введённой в апреле и восстановленной в июле после краха июньского мирного соглашения.

Президент Трамп ужесточил свою публичную риторику, добавив требования компенсации от Ирана и дав понять, что может позволить усилению экономического давления продолжиться, а не возобновлять прямые военные удары.

ФРС, доллар и фокус на инфляции

Устойчивость доллара около отметки 101 по индексу DXY выполняет двойную функцию: отражает инфляционный импульс, вызванный ростом цен на энергоносители, и учитывает умеренное повышение вероятности повышения ставки в сентябре после ястребиных комментариев ФРС. Круговая динамика — при которой более высокие цены на нефть подталкивают инфляционные ожидания вверх, поддерживая доллар, который, в свою очередь, влияет на спрос на сырьё, номинированное в долларах, — является основной причиной того, что энергетические и валютные рынки на этой неделе движутся в унисон. Президент Федерального резервного банка Чикаго Остен Гулзби заявил во вторник, что инфляция, а не слабость рынка труда остаётся наиболее острой проблемой центрального банка, охарактеризовав ситуацию на рынке труда как «стабильную, но не хорошую». Его комментарии прозвучали за несколько дней до публикации данных по CPI в среду, которые рынки рассматривают как следующий крупный катализатор как для доллара, так и для ожиданий по ставкам после голосования FOMC в июле с результатом 9 против 3 за сохранение ставки в диапазоне 3,50–3,75 процента.

Фондовый рынок и крупнейшие энергетические компании

Американские акции находятся около новых максимумов: индекс Dow кратковременно превысил 54 000, хотя вялый последний час торгов во вторник умерил рост. Крупнейшие энергетические компании оказались заметными бенефициарами: Exxon, Chevron, BP, Shell и TotalEnergies сообщили о совокупной прибыли во втором квартале в размере 48 миллиардов долларов — это их рекордный объём генерации денежных средств. Эта рекордная прибыльность компенсировала значительную часть негативного влияния неопределённости на Ближнем Востоке для инвесторов в акции, интерпретирующих те же заголовки как сигнал к риску.

Подушка предложения на исторических минимумах

Поскольку уровни Стратегического нефтяного резерва США сейчас ниже 300 миллионов баррелей — минимальный показатель с 1983 года и менее половины пикового значения 2010 года, — базовая подушка предложения для любого нового шока остаётся тонкой. SPR активно использовался в период с 2022 по 2024 год, в результате чего у властей осталось ограниченная возможность выпускать на рынок аварийные баррели так же, как они делали во время предыдущих перебоев с поставками. Эта структурная жёсткость усиливает чувствительность цен на нефть к каждому заголовку из зоны Персидского залива. Данные по CPI в среду формируются как следующий реальный переломный момент для всех четырёх основных классов активов: нефти, доллара, акций и ставок. До тех пор исход ситуации вокруг Ормуза остаётся единственным крупнейшим фактором влияния для рынков во второй половине августа.