Акции CoreWeave (CRWV) во вторник торговались около $50, прибавив примерно 3%, перед публикацией отчетности поставщика облачной ИИ-инфраструктуры за третий квартал — одного из самых ожидаемых отчетов сезона для так называемого сектора «необлаков», группы ориентированных на ИИ облачных провайдеров, которые строят дата-центры с GPU и сдают вычислительные мощности в аренду. Компания планирует опубликовать результаты после закрытия рынка, отчет выйдет в 22:10 по восточному времени.

Уолл-стрит ожидает убыток в размере $1,54 на акцию, или $700,3 млн, за квартал. Годом ранее компания зафиксировала убыток в 22 цента на акцию, или $110,1 млн. Прогноз по выручке составляет $3,54 млрд по сравнению с $1,36 млрд годом ранее — рост примерно на 160%. Контраст между такими темпами роста и углубляющимися убытками определяет главный вопрос отчетности: насколько быстро выручка догоняет стоимость инфраструктурного строительства, стоящего за ней.

Несмотря на стремительный рост компании, ее акции остаются под серьезным давлением. Бумаги упали более чем на 60% от майского максимума в $138,25, а 5 ноября достигли минимума за 19 месяцев — $40,58.

Математика за прогнозом

Годовой прогноз выручки CoreWeave начинается с $12,4 млрд. В первом полугодии компания получила $4,65 млрд выручки, а это значит, что во втором полугодии ей нужно примерно $7,75 млрд, чтобы достичь нижней границы цели. Прогноз на третий квартал был установлен в диапазоне от $3,45 млрд до $3,60 млрд, поэтому сегодняшний результат станет первой проверкой на пути к годовой цели.

Исследовательская фирма Tessara также отслеживает активные энергетические мощности компании. CoreWeave ожидает, что мощности вырастут с 1,5 гигаватта в конце июня до более чем 1,85 гигаватта к концу года — этот показатель наряду с прогнозом по выручке дает инвесторам конкретный набор ориентиров для оценки результатов.

Morgan Stanley считает, что подтверждение прогноза пошло бы на пользу, но его аналитики полагают, что инвесторы в первую очередь сосредоточатся на том, что менеджмент скажет о финансировании.

Долг в центре внимания

CoreWeave полагается на частные кредиты, займы под залог активов и другие формы долга для финансирования строительства своих дата-центров — такая модель финансирования ставит комментарии менеджмента о финансировании в центр сегодняшней телеконференции. Облигации компании с погашением в 2032 году падали до 74,75 цента за доллар после прошлонедельных промежуточных выборов. Кредитные спреды расширились, а кредиторы становятся все более придирчивыми к новым проектам. За последний месяц акции упали на 40%.

Торги в понедельник были нестабильными. Акции падали на премаркете, но закрылись ростом на 5,6%. Раннее снижение могло быть связано с Nvidia, которая упала на 5,3% после сообщения о том, что генеральный директор Дженсен Хуанг пройдет независимую проверку на фоне сообщений о «попытке иностранной разведки».

Несколько банков скорректировали целевые цены перед отчетностью. Wells Fargo снизила целевую цену с $160 до $115, но сохранила рейтинг «выше рынка», по-прежнему называя CoreWeave самым сильным именем среди «необлаков» и ожидая, что мощности и выручка превзойдут оценки. Rosenblatt снизила цель с $250 до $160 и сохранила рейтинг «покупать», а цель Oppenheimer составляет $150.

Развитие бизнеса

CoreWeave также подписала многолетнее соглашение о предоставлении вычислительных мощностей для моделей беспилотного вождения Wayve. Модели Wayve будут обучаться на чипах Nvidia Blackwell, используя данные о вождении, собранные более чем в 70 странах. Для компании, которая к концу года наращивает мощности до более чем 1,85 гигаватта, это соглашение — конкретный пример того, как новые мощности превращаются в многолетние обязательства по выручке.

В Техасе генеральный директор Майкл Интратор поздравил избранного губернатора Хиноосу и призвал руководство штата позволить согласованным проектам двигаться дальше. CoreWeave управляет шестью действующими объектами в штате — напоминание о том, что сроки согласований, как и финансирование, находятся непосредственно на пути строительства.

Что подразумевают опционы

Цены опционов подразумевают колебание после отчетности в диапазоне примерно от $39,65 до $58,30 — нижняя граница диапазона находится чуть ниже минимума акций от 5 ноября в $40,58. Соотношение путов и коллов указывает на умеренный перевес коллов.

Эта статья основана на материалах Blockonomi.