Акции CoreWeave (CRWV) торгуются около $85,43, что значительно ниже максимума за 52 недели в $153,20, однако один из наиболее высоко рейтингуемых аналитиков, освещающих компанию, видит в текущих уровнях ценности. Амит Дарьяани из Evercore ISI сохранил рейтинг «покупать» по акциям с целевой ценой $150, что предполагает рост примерно на 76% от текущих уровней. Акции торговались в диапазоне за 52 недели от $60,55 до $153,20.

Дарьяани занимает 13-е место среди 12 521 аналитиков, отслеживаемых TipRanks, с показателем успешности 73% и средней доходностью 39,5% на один рейтинг. Его оптимистичный сценарий опирается на три кита: широкий продуктовый портфель, клиентоориентированную модель и структуру контрактов, обеспечивающую предсказуемую выручку. Контрактный аспект имеет особое значение: в бизнесе, построенном на масштабных первоначальных вложениях в центры обработки данных и GPU, прозрачность будущей выручки определяет, насколько комфортно компания может нести долг, необходимый для масштабирования — это противоречие наглядно демонстрируют и собственные финансовые показатели CoreWeave, подробно описанные ниже.

Что отличает CoreWeave

CoreWeave занимается не только арендой GPU. Компания также предоставляет хранилища, сетевые услуги, управляемый инференс и другие сервисы, охватывающие весь жизненный цикл ИИ — от обучения до развертывания. Дарьяани ожидает, что эти дополнительные сервисы к концу 2026 года будут приносить более $500 млн регулярной годовой выручки при темпах роста свыше 100% в год.

Клиентская база охватывает ИИ-лаборатории, предприятия, гипермасштабируемых провайдеров и государственных клиентов. CoreWeave не взимает плату за передачу данных, что может стать значительной статьей затрат для клиентов, перемещающих большие объёмы информации.

В части контрактов компания отдает предпочтение долгосрочным сделкам, которые обеспечивают большую прозрачность будущего спроса, одновременно привлекая краткосрочные контракты по премиальным ценам. По имеющимся данным, стоимость недавних сделок достигала около $40 млн за мегаватт — показатель, дающийление о том, как формируются цены на ИИ-вычислительные мощности.

Цифры за историей

Выручка CoreWeave за последний квартал составила $2,58 млрд, увеличившись на 112,5% в годовом исчислении. Компания превзошла прогнозы по EPS на $0,38, зафиксировав убыток в размере $1,14 на акцию против ожидаемого убытка в $1,52.

Однако компания остаётся убыточной. Отрицательная чистая рентабельность составляет 25,41%, соотношение долга к собственному капиталу — 5,53, а аналитики ожидают убыток за год в размере $5,19 на акцию. CoreWeave также недавно объявила о выпуске конвертируемых облигаций на $3 млрд с опционом на дополнительные $500 млн — шаг, подчёркивающий постоянную потребность компании в капитале и создающий потенциальное размытие долей. Это сочетание — быстрый рост, финансируемый за счёт масштабных заимствований, — именно тот профиль, по которому расходятся оптимистичный и пессимистичный сценарии.

Покупки институционалов, продажи инсайдеров

Ряд институциональных инвесторов нарастил позиции во втором квартале. Nykredit A/S открыл позицию на $7,71 млн, Virginia Retirement Systems создала новую позицию на сумму около $8,67 млн, а Ameritas Advisory Services увеличила свою долю более чем на 860%.

Активность инсайдеров указывает в обратном направлении. Генеральный директор Майкл Интротор продал 278 560 акций в конце июня по средней цене $97,43, а крупный акционер Magnetar Financial продал 307 131 акцию в августе по $108,75, сократив свою долю на 58%. В общей сложности инсайдеры продали акций на $569 млн за последние 90 дней. Эти два потока движутся в противоположных направлениях, одновременно показывая, как действуют институциональные инвесторы с долгосрочным горизонтом и те, кто ближе всего к компании.

Уолл-стрит остаётся разделённой

Из 35 аналитиков, охватывающих CRWV, 21 рекомендует «покупать», 10 — «держать», а четверо — «продавать». Средняя целевая цена составляет $138,90, что предполагает рост примерно на 63% от текущей цены.

Rothschild and Co. Redburn недавно начал покрытие с рейтингом «продавать» и целью $54, сославшись на риск снижения цен на GPU, который подрывает экономику CoreWeave. Rosenblatt Securities занимает противоположный конец спектра с целью $250. Разрыв в $196 между самым оптимистичным и самым пессимистичным прогнозами отражает главный открытый вопрос дискуссии: сохранится ли экономика ИИ-вычислений по мере масштабирования мощностей — тот самый риск, на который указывает Redburn.

Отдельно отметим, что CoreWeave запустила стоечные системы Nvidia Vera Rubin и повысила прогноз выручки на 2026 год до диапазона $12,4–13,2 млрд после отчёта о выручке в $5,1 млрд за 2025 год. Ориентиры, которые в дальнейшем, вероятнее всего, будут определять позицию обеих сторон, вполне конкретны: продолжат ли новые контракты оцениваться на уровне около $40 млн за мегаватт, каким в итоге окажется объём и использование конвертируемого выпуска, будет ли сопровождаться повышение прогноза на 2026 год прогрессом в сторону прибыльности и как системы Vera Rubin покажут себя в эксплуатации.

Эта статья основана на материале, первоначально опубликованном на CoinCentral.